Futures vs. Optionen: Die wichtigsten Unterschiede verstehen

Futures schaffen eine zweiseitige Verpflichtung, die an einen zukünftigen Preis gebunden ist, während eine Option dem Käufer das Recht einräumt, die Möglichkeit zu nutzen. Futures erfüllen in der Regel direkte, lineare Exposure- oder feste Absicherungsanforderungen. Lange Optionen können einen einseitigen Schutz oder eine Richtungsidee mit einer definierten Vorabprämie bieten. Beides ist nicht automatisch sicherer: Kontraktgröße, Hebelwirkung, Zeit, Volatilität und die Frage, ob Sie den Kontrakt kaufen oder verkaufen, bestimmen alle das Risiko.

Dieser Finelo Bildungsvergleich richtet sich an Leser, die grundlegende Marktbegriffe kennen, aber eine praktische Möglichkeit benötigen, zwischen diesen Derivaten zu wählen.

Was sind Futures?

Ein Terminkontrakt legt die Bedingungen für den Kauf oder Verkauf eines bestimmten zugrunde liegenden Risikos zu einem zukünftigen Zeitpunkt fest. Stellen Sie sich zu Vergleichszwecken vor, dass eine Long-Futures-Position gewinnt, wenn der notierte Futures-Preis steigt, und verliert, wenn er fällt. Eine Short-Position verhält sich in die entgegengesetzte Richtung.

Die Vertragsspezifikation ist ebenso wichtig wie die Markteinschätzung. Identifizieren Sie vor dem Handel Folgendes:

• Der zugrunde liegende Vermögenswert oder Referenzzinssatz
• Die Vertragsgröße und die Mindestpreisbewegung
• Der Ablaufmonat
• Ob die Bezahlung in bar erfolgt oder eine Lieferung beinhalten kann
• Die anfänglichen und laufenden Margin-Anforderungen
• Die endgültigen Handels- und Abwicklungsverfahren

Die Marge ist eine Sicherheit und nicht der volle, durch den Vertrag dargestellte Wert. Dadurch können Futures kapitaleffizienter werden, aber es verstärkt auch die Auswirkungen einer Marktbewegung auf das für die Position gebundene Bargeld. Die CME Group beschreibt Futures als die Steuerung eines großen Kontraktwerts mit einem relativ kleinen Margin-Betrag und stellt Futures und Optionen auf Futures als Instrumente zur Risikosteuerung dar (CME Group).

Futures sind oft nützlich, wenn die gewünschte Auszahlung unkompliziert ist. Wenn sich der Markt um eine Einheit zu Ihren Gunsten bewegt, gewinnt die Position ungefähr um diese Einheit, multipliziert mit dem Kontraktwert pro Einheit. Wenn es sich gegen Sie bewegt, ändert sich der Verlust auf die gleiche direkte Weise. Die tatsächlichen Kontoergebnisse spiegeln auch Gebühren, tägliche Kontoanpassungen, Vertragsregeln und etwaige Gegenpositionen wider.

Diese lineare Belichtung ist leicht zu visualisieren, aber nicht unbedingt einfach zu verwalten. Ein Händler muss wissen, wie viel eine nachteilige Bewegung kosten würde, wann möglicherweise mehr Marge erforderlich ist und was passiert, wenn die Position kurz vor Ablauf offen bleibt.

Was sind Optionen?

Eine Option trennt das Recht des Käufers von der Verpflichtung des Verkäufers. Ein Call gibt dem Käufer das Recht, im Rahmen der Vertragsbedingungen zu kaufen oder ein positives Engagement zu erhalten. Ein Put gibt seinem Käufer das Recht, zu verkaufen oder ein negatives Engagement zu erhalten. Der für dieses Recht gezahlte Preis ist die Prämie.

Vier Begriffe bestimmen die grundlegende Optionsentscheidung:

• Basiswert: Der Vermögenswert, Terminkontrakt, Index oder eine andere Referenz
• Ausübungspreis: Das Niveau, das zur Bestimmung des Ausübungswerts der Option verwendet wird
• Ablauf: Der Punkt, an dem die Option endet
• Prämie: Der Preis der Option

Eine Long-Option kann ohne Nutzung verfallen. In dieser eigenständigen Position ist der Verlust des Käufers auf die Prämie und die damit verbundenen Handelskosten begrenzt. Der Verkäufer erhält die Prämie, übernimmt jedoch eine Verpflichtung, wenn der Vertrag ausgeübt oder abgetreten wird. Diese Verpflichtung kann je nach Option und etwaiger Gegenposition zu Verlusten führen, die weit über der erhaltenen Prämie liegen.

Der Wert einer Option hängt von mehr als nur der Richtung ab. Der zugrunde liegende Preis kann sich in der vom Käufer erwarteten Weise bewegen, der Handel kann jedoch dennoch enttäuschen, wenn die Bewegung zu gering ausfällt, zu spät erfolgt oder durch eine Änderung der erwarteten Volatilität ausgeglichen wird. Aus diesem Grund sprechen Optionshändler vom Zeitverfall: Je näher der Ablauf rückt, desto kürzer wird die verbleibende Zeit für eine günstige Entwicklung.

Optionen können viele Auszahlungsformen ausdrücken. Der Kauf eines Calls oder Puts führt zu einem anderen Risikoprofil als der Verkauf. Durch die Kombination von Optionen können Gewinne und Verluste begrenzt, eine Handelsspanne geschaffen oder die Volatilität angestrebt werden. Behandeln Sie „Optionen“ als eine Familie von Strategien und nicht als ein Produkt mit einem einzigen Risikoniveau.

Futures vs. Optionen: Hauptunterschiede

Der Hauptunterschied besteht in Pflicht versus Wahl. Durch Futures bleiben beide Seiten Preisänderungen ausgesetzt, es sei denn, die Position wird geschlossen oder abgerechnet. Ein Optionskäufer zahlt für die Wahl, die Option gemäß den Bedingungen auszuüben, zu verkaufen oder verfallen zu lassen.

Auch die Kosten funktionieren anders. Futures-Händler sollten die Provisionen, Börsen- und Clearinggebühren, die Geld-Brief-Spanne, die Datengebühren und die für die Marge erforderlichen Barmittel überprüfen. Optionshändler sollten diese Punkte zuzüglich der Prämie und möglicher Ausübungs- oder Abtretungskosten prüfen. Die Zeitpläne der Broker und Börsen variieren. Vergleichen Sie daher die aktuellen Gebühren für den genauen Vertrag und das Konto.

Keines der Produkte hat einen universellen Leistungsvorteil. Eine Futures-Position kann für eine Bewegung, die wie erwartet erfolgt, effizienter sein. Eine Option kann besser geeignet sein, wenn es wichtiger ist, den Verlust des Käufers zu begrenzen, als ein Eins-zu-Eins-Risiko zu erhalten. Der richtige Vergleich ist die Auszahlung nach Prämien, Gebühren, Slippage, Margin-Anforderungen und Steuern – nicht die reine Marktbewegung.

Wann man Futures vs. Optionen verwendet

Benutzen Sie zuerst das Objektiv und dann das Instrument.

Betrachten Sie Futures, wenn:

• Sie möchten eine direkte Belichtung, die mit der zugrunde liegenden Referenz steigt und fällt.
• Sie müssen ein bekanntes Preisrisiko durch eine Absicherung ähnlicher Größe ausgleichen.
• Sie können die Marge überwachen und auf ungünstige Preisänderungen reagieren.
• Sie verstehen den Ablauf- und Abwicklungsprozess des Vertrags.
• Die Optionsprämie würde den Zweck der Position untergraben.

Erwägen Sie Kaufoptionen, wenn:

• Sie wollen sich gegen eine Richtung schützen und gleichzeitig den Vorteil einer günstigen Bewegung behalten.
• Sie möchten das gefährdete Bargeld in einer eigenständigen, direktionalen Position auf Prämie und Kosten begrenzen.
• Der Zeitpunkt einer möglichen Bewegung ist gut genug definiert, um einen Ablauf zu wählen.
• Sie brauchen eine Auszahlung, die erst nach einem gewählten Strike beginnt.
• Sie verstehen, dass eine Option auch dann an Wert verlieren kann, wenn sich der Markt etwas in die erwartete Richtung bewegt.

Seien Sie besonders vorsichtig, bevor Sie Optionen verkaufen, wenn:

• Der maximale Verlust ist unklar.
• Die Position wird als „Ertrag“ beschrieben, ohne dass das Negativszenario dargestellt wird.
• Durch die Abtretung würde ein Risiko entstehen, das Sie nicht finanzieren oder verwalten können.
• Mehrere Beine hängen voneinander ab und Sie verstehen nicht, was passiert, wenn ein Bein geschlossen ist.
• Das Konto kann einen plötzlichen Anstieg der Margin-Anforderungen nicht verkraften.

Eine nützliche Entscheidungsabkürzung besteht darin, einen Satz zu schreiben, bevor Sie Folgendes auswählen:

Ich muss diese Position ______, wenn der Markt ______ bis ______ vor ______.

Wenn der Blank eine direkte Exposition ab der ersten Preisbewegung erfordert, lassen sich Futures möglicherweise einfacher abbilden. Wenn ein Schutz über einem Schwellenwert oder ein festes Verlustbudget für den Käufer erforderlich ist, kann eine Option besser abbilden. Wenn Sie den Satz nicht mit Größe, Bedingung und Zeithorizont vervollständigen können, ist der Handel noch nicht definiert.