Jedes Jahr, wenn der Sommer zu Ende geht, kehrt das gleiche Diagramm zurück: durchschnittliche monatliche S&P 500-Leistung seit 1928, wobei der September als schwächster Monat hervorsticht.
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Der September-Effekt erklärt: Was die Börsendaten wirklich sagen
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Der September lieferte die schwächste durchschnittliche monatliche Rendite des S&P 500 seit 1928, aber das Ergebnis ist kein verlässliches Handelssignal. So lesen Sie die Saisonalitätsdaten.
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Bildungshinweis: Dieser Artikel dient ausschließlich Bildungszwecken und stellt keine Finanz-, Investitions-, Rechts- oder Steuerberatung dar. Finelo empfiehlt kein Wertpapier, Strategie, Plattform oder Transaktion. Investitionen und Handel sind mit Risiken verbunden, einschließlich eines möglichen Kapitalverlusts. Die historische Leistung lässt keine Prognose für zukünftige Ergebnisse zu.
Was ist der September-Effekt?
Als September-Effekt bezeichnet man die historisch schwache Performance des Aktienmarktes im September. Abhängig vom genauen Zeitraum und davon, ob die Renditen Dividenden beinhalten, beträgt die durchschnittliche Septemberrendite des S&P 500 seit 1928 ungefähr negative 1 % bis negative 1,2 %.
Die Beobachtung ist real. Die daraus oft gezogene Schlussfolgerung, dass Anleger Ende August verkaufen und später zurückkaufen sollten, ist weitaus weniger verlässlich. Die Lücke zwischen einer genauen Statistik und einer umsetzbaren Entscheidung ist der wichtige Teil der Geschichte.
Forscher und Marktkommentatoren haben mehrere Erklärungen vorgeschlagen, darunter die Neuausrichtung des Portfolios nach dem Sommer, die Finanzkalender von Investmentfonds, die Steuerpositionierung und die Erwartungen der Anleger, die sich selbst verstärken. Keine dieser Erklärungen macht aus dem Muster eine verlässliche Prognose für ein bestimmtes Jahr.
Die historische Statistik ist real
RBC Wealth Management berechnete, dass der S&P 500 im September von 1928 bis Juli 2025 durchschnittlich um 1,2 % zurückging. Es wurde außerdem festgestellt, dass die Renditen im September in 55 % der Fälle negativ waren, verglichen mit 39 % in allen anderen Monaten dieser Studie.
Diese Zahlen zeigen, dass der September ungewöhnlich schwach war. Sie zeigen nicht, dass ein Rückgang unvermeidlich ist. Eine historische Verlustrate von 55 % unterscheidet sich nur geringfügig von einem Münzwurf, und der Durchschnitt wird durch eine kleine Anzahl schwerwiegender Episoden beeinflusst. Die Septemberjahre 1929, 1931, 2001 und 2008 waren allesamt von großen Marktspannungen geprägt. Große Verluste innerhalb weniger Jahre können den langfristigen Durchschnitt senken, selbst wenn viele einzelne September positiv sind.
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Warum Saisonalität kein Handelssignal ist
Die jüngste Geschichte verdeutlicht das Problem. Der S&P 500 fiel im September 2023 um etwa 5 %, stieg dann im September 2024 um etwa 2 % und im September 2025 um 3,5 %. Der Nasdaq legte im September 2025 um fast 6 % zu.
Ein Anleger, der jeden 31. August verkauft hätte, hätte einige Rückgänge vermieden, aber auch starke Monate verpasst. Durch den Verkauf können steuerpflichtige Gewinne und Handelskosten entstehen, und der Anleger muss eine zweite richtige Entscheidung darüber treffen, wann er zurückgeben möchte. Eine Regel mit nur einem geringen historischen Vorsprung kann durch diese Spannungen und durch ein paar unerwartete Markttage überfordert werden.
Das September-Diagramm ist auch eine nützliche Lektion in Sachen Finanz- und Medienkompetenz. Irreführende Diagramme brauchen keine gefälschten Zahlen. Echte Daten können mehr Sicherheit bedeuten, als die zugrunde liegende Verteilung unterstützt. Bevor Sie auf eine Behauptung reagieren, die mit „historisch“ beginnt, fragen Sie, wie oft das Muster auftrat, wie stark die Ergebnisse variierten und ob eine Handvoll Extreme den Durchschnitt beeinflussten.
Warum Ihnen das wichtig ist
Durchschnitte können die Verteilung verbergen. Ein monatlicher Durchschnitt sagt wenig über die Bandbreite möglicher Ergebnisse in den nächsten 30 Tagen aus. Häufigkeit, mittlere Ergebnisse und schlimmste Fälle fügen den wesentlichen Kontext hinzu.
Kalenderbasierter Verkauf ist mit Kosten verbunden. Um den September zu vermeiden, sind zwei zeitliche Entscheidungen erforderlich und es können Steuern oder Transaktionskosten hinzukommen. Das saisonale Muster beseitigt diese Hürden nicht.
Erwartete Volatilität muss man einplanen und nicht automatisch handeln. Ein diversifiziertes Portfolio und ein angemessener Zeithorizont können nützlicher sein als der Versuch, einen Monat anhand eines historischen Kalendereffekts vorherzusagen.
Für einen breiteren Kontext siehe wie man als Anfänger den Aktienmarkt versteht, wie man ein diversifiziertes Portfolio aufbaut und die Frist des CLARITY Act 2026.
Quellen und weitere Überprüfung
Häufig gestellte Fragen
Was ist der September-Effekt?
Der September-Effekt ist die historische Tendenz, dass breite Aktienindizes, einschließlich des S&P 500, im September schlechter abschneiden als in anderen Kalendermonaten. Seit 1928 lag die durchschnittliche Septemberrendite des S&P 500 je nach Datenfenster bei etwa minus 1 % bis minus 1,2 %.
Fällt der Aktienmarkt im September immer?
Nein. RBC Wealth Management stellte fest, dass der S&P 500 bis 2024 in 55 % der Fälle negative September-Renditen aufwies. Das ist häufiger als in anderen Monaten, aber noch lange keine Gewissheit. September 2024 und September 2025 schlossen beide höher ab.
Sollten Anleger Aktien vor September verkaufen?
Ein Kalenderdurchschnitt allein beweist nicht, dass ein Verkauf angemessen ist. Market Timing erfordert sowohl eine Ausstiegs- als auch eine Wiedereinstiegsentscheidung und kann zu Steuern, Transaktionskosten und entgangenen Gewinnen führen. Anleger sollten ihren Zeithorizont, ihre Diversifizierung und ihre Risikofähigkeit berücksichtigen, anstatt Saisonalität als Regel zu betrachten.
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