元の米国の上昇ルールは適用されなくなりました。現在の枠組みは SEC 規則 201 であり、しばしば代替アップティック規則と呼ばれます。これは、NMS 株が前日の終値から 10% 以上下落した場合に発動され、通常、現在の全国最高入札価格以下での空売り執行を制限します。
取引ガイド
アップティック・ルール：ルール・例・リスク
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元の米国の上昇ルールは適用されなくなりました。 現在の枠組みは SEC 規則 201 であり、しばしば代替アップティック規則と呼ばれます。
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教育上の注意: この記事は教育目的でのみ提供され、金融・投資・法律・税務上の助言ではありません。Finelo は特定の証券、戦略、プラットフォームまたは取引を推奨しません。投資や取引には元本を失う可能性を含むリスクがあります。規則、手数料、商品条件、適合性を公式情報または有資格の専門家に確認してください。
ルール 201 の仕組み
- 対象証券は、前営業日の終値から少なくとも 10% 下落します。
- 取引センターは空売り価格テストをアクティブにします。
- ルールの例外を条件として、空売りは現在の全国最高入札額を上回る価格でのみ実行できます。
- この制限は、その取引日の残りの時間と次の取引日まで有効です。
この制限はすべての空売りを禁止するものではありません。サーキットブレーカーがアクティブになっている間、許容約定価格が変更されます。
例
株式が 20.00 ドルで終了したとします。 10% の下落は 18.00 ドルに相当します。価格がトリガーに達し、国内最高入札額が 17.95 ドルの場合、例外が適用されない限り、ルール 201 が有効な間は通常、空売りは 17.95 ドル以下で実行できません。
この例は簡略化されています。実際の処理は、取引所、ブローカー システム、注文マーキング、および規制上の例外によって決まります。
元のアップティック ルールとルール 201 の比較
| 特徴 | 旧規則 10a-1 | 現在の規則 201 |
|---|---|---|
| テスト | 最終販売ダニテスト | 全国最高落札価格テスト |
| アクティベーション | 通常は継続的 | 前回終値からの 10% の下落がきっかけ |
| 期間 | 継続的な枠組み | トリガー日の残りに次の取引日を加えたもの |
| 効果 | 過去の取引価格に基づいて空売りを制限 | 国内最高入札価格以下での対象空売り執行を制限します |
なぜルールが存在するのか
SEC は、最高入札価格を上回る空売りを許可しながら、深刻な下落時に不安定化する可能性のある空売り圧力を制限するためにルール 201 を設計しました。空売りは流動性と価格発見をサポートすることもできるため、このルールは全面的な禁止ではなく、対象を絞った価格テストとなります。
実際的な考慮事項
- 市場性のある空売り注文は、制限が有効である間、価格が変更されたり、拒否されたり、約定されずに残る可能性があります。
- 指値注文は約定を保証するものではありません。
- ブローカーは追加のリスク管理を適用したり、要件を特定したりする場合があります。
- ルール 201 は、パターン デイ トレーダー ルール、マージン ルール、証券貸付要件とは別のものです。
- 免除と特別注文マーキング ルールは技術的なものです。企業は公式の規則テキストを使用する必要があります。
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トレーダーがルール 201 制限を確認する方法
まず、証券が SHO 規制の対象であることを確認し、関連する上場市場から前日の終値を特定します。 10% のしきい値は、営業時間外の記録や日中の最高値からではなく、公式の基準から計算します。次に、サーキットブレーカーが作動したかどうかを示す取引所、ブローカー、または市場データインジケーターを確認します。チャート上の大幅な下落自体は、すべての空売り注文が現在制限されていることを証明するものではありません。
制限が有効な場合、ルールの例外を除き、空売り注文は通常、現在の全国最高入札以下の価格で実行または表示することはできません。全国最高入札額は注文の送信後に変動する可能性があるため、ブローカーが受け付けた注文は価格が変更されたり、保留されたり、未約定のままになる場合があります。保有株を売却する長期保有者は、同じ種類の空売り注文を出さないが、口座のマーキングと受け渡しルールは依然として重要である。
制限はその日の残りおよび次の取引日まで続くため、トリガー日を記録します。休日や週末によって余分な取引日が設けられることはありません。プラットフォームが注文を拒否した場合は、拒否コードを要求し、その原因がルール 201 にあったのか、可用性、購買力、仲介ポリシー、またはその他の管理が原因なのかを尋ねます。同様の症状にはさまざまな原因がある可能性があります。
代替アップティック ルールのバックテスト
ヒストリカルテストには毎日の終値以上のものが必要です。トリガーを正確に特定するには、10% の下落が最初に発生した時期を示す、事前の公式終値および日中取引が必要です。許可された約定をモデル化するには、同時期の国内最高入札データと空売り注文のマーキングも必要です。日足バーは、その日の安値がしきい値を超えたことを示すことはできますが、その後のどの注文が約定可能であったかを再構築することはできません。
制限を方向性信号として扱うことは避けてください。規則 201 は、特定の空売りの表示または実行方法を変更します。反発を保証したり、さらなる価格下落を防ぐものではありません。パフォーマンスの違いを解釈する前に、ボラティリティ、ニュース、流動性、市況を制御する制限付き観察と制限なし観察を比較します。
現在の取引については、ブローカーのライブコントロールと公式の規制情報源を信頼してください。調査のために、別のアナリストが分類を再現できるように、データ ベンダー、タイムスタンプ、コーポレート アクションの調整、および使用されたルール バージョンを文書化します。
ルール 201 とブローカー コントロールの区別
拒否された空売りは、いくつかの独立した制御によって引き起こされる可能性があります。たとえば、証券を借りるのが難しい場合、ブローカーに場所がない場合、口座に証拠金がない場合、または会社が住宅制限を課している場合があります。規則 201 は、トリガー後の価格テストを扱います。これらの他の要件に代わるものではありません。注文を変更する前に、具体的な拒否理由を尋ねてください。
ブローカーのインターフェースは、口座ポジションと注文の詳細に基づいて注文を「ショート」、「ショート免除」、または「売り」とマークできます。ブローカーのプロセスおよび該当する例外がサポートしていない限り、お客様は免除マーキングを選択しないでください。価格テストがアクティブでない場合でも、正確な注文マーキングとロケートコンプライアンスは依然として重要です。
よくある質問
代替アップティック ルールをトリガーするものは何ですか?
証券の前日終値から 10% 以上の下落。
制限はどのくらいの期間続きますか?
トリガーされた日の残りの期間と次の取引日。
ルール 201 は投資家がロングポジションを決済することを妨げますか?
いいえ、これは対象となる空売りに関するものであり、既に所有している株式の通常の売却ではありません。正確な注文マーキングは引き続き重要です。
例外はありますか?
はい。規則 201 には、定義された例外と運用規定が含まれています。特定のコンプライアンスに関する質問については、公式ルールを参照してください。
情報源と追加確認
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