ジョンソン・エンド・ジョンソンは55億ドルを支払うことに同意した。株価が上がりました。それがおかしくない理由は次のとおりです。

ここにあなたのためのパズルがあります。月曜日、ジョンソン・エンド・ジョンソンは、タルクベースのベビーパウダーをめぐる約7万6,000件の訴訟の解決に推定55億ドルを支払うと発表した。原告側の交渉を手伝った弁護士は、最終的な請求額は70億ドル以上になる可能性があると推定した。

J&J の株価は約 1%上昇しました。

多額の小切手を切った企業を市場が罰したとしても、それは意味がありません。しかし、市場は悪いニュースをほとんどの人が期待するように評価するわけではありません。そしてこの小さな矛盾は、投資がこれまでに提供した最高の無料レッスンの 1 つです。

この記事は情報提供と教育のみを目的としており、経済的なアドバイスではありません。ここでは、証券の購入、売却、保有を推奨するものは何もありません。

簡単な事実

ロイター通信が報じたこの和解により、J&Jのタルク製品が卵巣がんの原因となったという残りの主張はほぼすべて解決されることになる――この訴訟は10年にわたり同社に影を落としてきた。最終決定するには申請者の95%の承認が必要なので、まだ完了していません。 J&Jは2027年に約30億ドルを支払い、2028年には追加の支払いを予定しており、この契約では総額に上限を設けるのではなく、請求ごとに金額を割り当てている。同社は製品が発がん性を引き起こしたことを否定し続けており、「閉鎖する」ことで和解したと述べている。

（敬意を込めて一言：市場の仕組みの背後には、卵巣がんを訴えている何万人もの女性がいる。今回の和解は、第一に、彼女たちにとっての解決策である。ここでの主題はもっと狭く、市場の反応が何を教えているかということである。）

教訓: 市場はコストよりも不確実性を嫌います

10 年間、J&J を評価する人は誰でも、タルク訴訟の最終的な費用はいくらですか? 20 億ドル?という答えのない質問に価格を設定する必要がありました。 200億ドル？もっと？ J&Jも含めて誰も知りませんでした。アナリストはこれをオーバーハングと呼んでいます。つまり、株式に存在し、毎年静かに株価を割り引いていく未知の規模のリスクです。投資家は損失を嫌うだけではありません。彼らは *測定不可能な * ものを嫌い、それを扱う会社に対する支払いは低くなります。

月曜日の和解は、年間利益200億ドル以上を生み出す企業によって、予定通り支払われる約55億～70億ドルという未知の数字を既知の数字に変えた。痛い？はい。存続可能で計画可能ですか?絶対に。疑問符が数字になった瞬間、疑問符に付いていた割引は消え、確実性自体に価値があるため、法案にもかかわらず株価は上昇しました。

2 番目の要素は 期待 です。市場は長い間、J&Jが最終的には多額の金額を支払うだろうと予想していた。過去数年間の推定値はこの数字をはるかに上回っていました。 J&J が法廷での勝利を積み上げた後に到達した 55 億ドルの和解案は、懸念されていたよりも良い結果に達しました。市場では、「懸念されていたよりも良い」と「良い」はほぼ同じように取引されます。