約定または強制注文とは何ですか?

約定またはキル注文 (FOK) は、即時かつ完全に実行するか、まったく実行しない必要がある取引命令です。市場が注文全体をすぐに約定できない場合、SEC の 投資家用語集 で定義されているように、部分約定は行われず、注文全体がキャンセルされます。

注文タイプを学習している場合、このページでは、約定または強制注文がどのように機能するか、トレーダーがいつその注文に手を伸ばすか、同様の命令とどのように比較するかなど、実践的なイメージを得ることができます。投資教育のあらゆるものと同様、これは情報提供であり、財務上のアドバイスではありません。

これは誰を対象とし、どのように機能するのか

このページは、買い注文または売り注文が何であるかをすでに知っていて約定条件を理解したい初心者と、部分的な約定が害を及ぼすほど大きなポジションサイズを取引する人を対象としています。

FOK 注文を送信すると、ブローカーは全数量をすぐに、通常は指定された指値以上で執行できるかどうかを確認します。次の 2 つの結果が考えられます。

• 約定: 注文全体が、指定した価格またはそれ以上の価格で一度に実行されます。
• Kill: 注文のどの部分もすぐに約定できないため、交換によりすべてがキャンセルされます。

妥協点はなく、注文書を待っている必要もありません。このオールオアナッシング、現時点での行動こそが重要なのです。これを、何時間も開いたままにし、現在 200 株、後で 300 株というように断片を埋めることができる普通の指値注文と比較してください。

主な利点

利点は次のとおりです。

• 部分的なポジションはありません。 フル サイズを取得するか、フラットなままにし、ポジション管理をクリーンに保ちます。
• 古い注文はありません。 後で必要のなくなった瞬間に実行するために帳簿に残るものは何もありません。
• 価格管理 指値価格と組み合わせて、支払う金額を制限したり、受け取る金額を下限したりできます。
• クリーンな戦略の実行。 ヘッジなどの完全なブロックとしてのみ機能する取引は、完全に到着するか、まったく到着しません。

証拠、例、反論

なぜこのような厳密さを要求する人がいるでしょうか?部分的な約定は、大規模な取引にとって大きな問題となる可能性があります。 Schwab の [注文の種類と条件] の概要 (https://international.schwab.com/content/stock-order-types-and-conditions-overview) ​​では、全数量限定条件により、たとえば 5,000 株の注文で 100 株の約定を防ぐことができると記載されていますが、同じ厳格さは注文がまったく約定されない可能性があることを意味します。大きなポジションのほんの一部を取得すると、トレーダーは危険にさらされたままになります。彼らは厄介な部分的なポジションを保持し、仕事を終える間に自分自身に対して価格を変動させる可能性があります。

具体的な例: 25.00 ドルの中型株を 2,000 株欲しいとしますが、現在その価格で入手できる株は 800 株だけであるとします。指値注文は800枚買って待ちます。 FOK 注文は完全にキャンセルされ、現金はそのまま残ります。

正直な反論は次のような利点を反映しています。

• 約定確率が低い。 フルサイズを要求すると、特に取引の少ない株式では、多くの FOK 注文がすぐに消滅することを意味します。
• 見逃した動き。 注文が繰り返し無効になると、市場が価格から逃げる可能性があります。
• 小売ニーズは限られています。 流動性のある在庫の少量注文の場合、部分的な約定はいずれにしてもまれであるため、修飾子による追加はほとんどありません。
• 入手可能かどうかは状況によって異なります。 すべてのブローカーや市場がすべての商品で FOK をサポートしているわけではありません。また、一部の会場では特定の注文フローでこれらの修飾子を禁止しているため、最初にブローカーのルールを確認してください。