실질수익률: 인플레이션 조정 수익률 공식 및 예

실질수익률은 인플레이션을 제거한 후 자산의 수익률이므로 명목 통화량의 변화가 아닌 구매력의 변화를 나타냅니다. 투자자의 빠른 지름길은 실질 수익률 ≒ 명목 수익률 − 인플레이션입니다. 그러나 시장 실무자들은 인플레이션 지수 채권과 거래 가능한 정밀 측정을 위한 스왑에서 현물 및 선도 실질 금리를 추출합니다. FINRA 유럽 중앙 은행.

실제 수익률이 의미하는 것

"실질 수익률"은 인플레이션을 제거하기 위해 조정된 이자율 또는 수익률을 나타내며, 그 수치는 구매력의 변화를 반영합니다. 실제로는 두 가지 관련 사용법을 접하게 됩니다. (1) 인플레이션 지수 증권이나 스왑에서 추론하고 거래 가능한 금리로 표시되는 시장 파생 실질 수익률; (2) 인플레이션 가정에 대한 명목 수익률을 조정하여 계산한 투자자의 근사치(유럽중앙은행 FINRA).

범위 참고사항

• 시장 파생 실질 수익률은 현금 흐름이 인플레이션 시리즈(지수 연계 채권)와 연결된 상품이나 파생 시장에서 나옵니다. 중앙은행 연구에서는 이러한 시장에서 현물환율을 추출하고 실질환율을 전달하는 방법을 설명합니다. 유럽중앙은행.
• 일반적으로 명목상에서 인플레이션 가정을 뺀 투자자 근사치는 소득이 구매력을 유지할 가능성이 있는지 여부를 빠르게 확인하는 방법입니다. 이는 선택한 인플레이션 측정 FINRA를 조건으로 합니다.

여러 상품의 수익률을 비교하기 전에 인용된 수치가 명목상인지 실제인지 항상 확인하십시오.

작동 방식

실제 수확량을 얻는 데는 두 가지 실용적인 경로가 있습니다.

1. 인플레이션 연계 상품에서 시장 추출

• 지수 연계 채권(인플레이션 지수 채권이라고도 함)은 공식 인플레이션 시리즈에 따라 쿠폰 지급이나 원금을 조정합니다. 유럽중앙은행(ECB)의 인플레이션에 따라 현금 흐름이 움직이도록 설계되었기 때문에 이러한 증권의 수익률은 실질 수익률로 해석됩니다.
• 지수 연계 시장이 얇거나 선도 기간이 긴 경우 실무자는 스왑 및 곡선 구성 기법을 사용하여 관측 가능한 가격에서 선도 실질 금리를 추론합니다. 중앙은행 문서에는 유럽중앙은행의 현물 추출 및 전방 추출 방법이 설명되어 있습니다.

2. 단순 인플레이션 조정(투자자 근사)

• 빠른 포트폴리오 점검을 위해 많은 투자자들은 차감 규칙을 사용합니다: 실질 수익률 ≒ 명목 수익률 − 인플레이션(예상 또는 실현된 인플레이션율 사용). 이는 명목 소득이 가정된 인플레이션 FINRA를 능가하는지 여부를 즉각적으로 알 수 있습니다.
• Fisher 방정식은 복리를 설명하면서 명목 금리, 실질 금리 및 예상 인플레이션을 연결하는 보다 정확한 관계입니다. 그러나 대부분의 일상 비교에서는 뺄셈 규칙이 일반적인 시작점입니다.

운영 확인: 비교하기 전에 게시된 수익률이 명목 수익률(YTM)인지 시장 실제 수익률인지 확인합니다. Finelo의 입문서를 참조하세요. 성숙도 YTM 개념 및 가정에 대한 것입니다.

실제 사례

가정(가설)

• 명목 채권 수익률(연간 YTM) = 5.00%.
• 투자자의 연간 예상 인플레이션 = 1.75%.

단계별(근사 방법)

1. 빼기 규칙을 적용합니다: 실제 수익률 ≒ 5.00% − 1.75% = 3.25%.
2. 해석: 1.75% 인플레이션 가정 하에서 채권의 연간 수익률은 구매력을 약 3.25% 증가시킵니다.

이것이 조건부인 이유

• 실제 인플레이션이 1.75%를 초과하면 실현 구매력 증가가 감소합니다. 인플레이션이 5.00%보다 높으면 구매력이 실제로 감소합니다.
• 동일한 만기의 인플레이션 지수 채권이 다른 시장 실질 수익률로 거래되는 경우 해당 시장 번호는 직접적이고 거래 가능한 척도이며 유럽중앙은행의 시장 간 비교에 선호될 수 있습니다.

이 간단한 예제는 다시 계산하기 위한 것입니다. 명목 수익률이나 인플레이션 가정을 바꿔 조건부 실질 수익률이 어떻게 변하는지 확인하세요.

해석하는 방법

실제 수익률이 알려주는 내용은 질문, 데이터 소스, 인플레이션 가정에 따라 달라집니다.

• 구매력 대 헤드라인 수익률. (인플레이션 가정을 고려할 때) 양의 실질 수익률은 명목 소득이 인플레이션을 초과하고 구매력이 해당 가정 하에서 증가해야 함을 의미합니다. 마이너스 실질수익률은 구매력이 하락할 수 있음을 의미합니다. 사용한 인플레이션 측정치(과거 CPI, 예측 또는 시장 손익분기점) FINRA를 항상 명시하십시오.
• 위험 구성. 실질 수익률은 인플레이션 효과를 격리하지만 다른 위험을 제거하지는 않습니다. 신용 위험, 유동성 프리미엄, 재투자 위험 및 세금은 여전히 ​​전체 결과에 영향을 미칩니다. 비국가 상품에 대한 높은 실질 수익률은 더 안전한 인플레이션 보호 FINRA를 나타내기보다는 신용 또는 유동성 위험을 보상할 수 있습니다.
• 지평선과 앞으로 대 지점. 현물 실질 수익률은 현재 단기 거래 가능 금리를 보여줍니다. (시장 가격으로 구성된) 선도 실질 금리는 미래 기간 동안의 실질 금리에 대한 시장 기대치를 나타내며 현물 수준 유럽 중앙 은행과 다를 수 있습니다.

의사결정 프레임워크 - 실제 수익률 수치에 의존하기 전 세 가지 빠른 확인

1. 출처: 유럽중앙은행의 거래 가능한 시장 간 비교를 위해서는 시장에서 추출된 실질 수익률(지수 연계 채권 또는 스왑)을 선호합니다.
2. 인플레이션 기준: 실현 인플레이션, 예측 또는 시장 손익분기 인플레이션을 사용했는지 기록합니다. 각 선택은 숫자를 실질적으로 변경합니다.
3. 위험 조정: 발행자 또는 상품 FINRA를 비교할 경우 신용, 유동성, 세금 및 재투자를 조정합니다.

교육 참고사항(의사결정/위험 상황): 계산된 실제 수익률을 가정에 따른 조건으로 처리합니다. 이는 추정치일 뿐 보장은 아닙니다.