주식의 내재가치는 얼마인가?

주식의 내재가치는 단순히 현재 주식이 거래되는 가격이 아니라 회사의 재무 데이터, 미래 전망 및 비즈니스 기본 원칙을 기반으로 한 주식의 실제 가치를 추정한 것입니다. 실질적으로 미래 현금 흐름이나 배당금을 추정하고 이를 현재까지 할인한 다음 해당 추정치를 현재 시장 가격과 비교하여 내재 가치를 계산합니다. 내재 가치는 일반적으로 재무 분석 및 기타 가치 창출 요인을 기반으로 현재 시장 가격과 무관한 주식 가치로 설명됩니다인터랙티브 브로커.

추정치가 시장 가격보다 높으면 해당 주식이 저평가된 것처럼 보일 수 있습니다. 이보다 낮으면 해당 주식이 과대평가된 것처럼 보일 수 있습니다. 그 결론은 귀하의 가정에 크게 좌우됩니다.

내재가치 소개

내재가치는 "오늘날의 시장 소음을 살펴보면 이 사업의 주당 가치는 얼마나 됩니까?"라고 묻는 방법입니다. 최신 주식 시세와 동일하지 않습니다. 주식 시세는 구매자와 판매자가 지금 당장 지불할 의사가 있는 금액을 반영합니다. 내재가치는 기업 자체의 근본적인 가치를 추정하는 것입니다.

한 가지 유용한 정의는 내재 가치가 재무 데이터, 전망 및 기타 관련 요소를 사용하여 현재 시장 가격과 관계없이 주식의 가치를 측정한다는 것입니다인터랙티브 브로커. 마찬가지로 Study.com은 주식의 기본 추정치를 경제적 배경, 시장 주기, 가격 조치, 공공 정책 등 외부 시장 요인으로부터 분리합니다Study.com.

그렇다고 해서 내재가치가 완벽하게 객관적이라는 뜻은 아닙니다. 두 투자자는 서로 다른 성장 가정, 위험 추정 또는 평가 방법을 사용하기 때문에 동일한 회사를 분석하고 서로 다른 가치에 도달할 수 있습니다.

간단한 예: 어떤 주식이 40달러에 거래된다고 가정해 보세요. 회사의 미래 현금 흐름을 추정하고 이를 현재로 할인한 후 내재 가치를 주당 55달러로 추정합니다. 그렇다고 주가가 55달러까지 오를 것이라는 것을 증명하는 것은 아닙니다. 이는 귀하의 분석에 따르면 해당 사업이 현재 시장에서 제시하는 가격보다 더 가치가 있을 수 있다는 것을 의미할 뿐입니다.

내재가치가 중요한 이유

내재가치는 투자자에게 가치와 가격을 분리할 수 있는 틀을 제공하기 때문에 중요합니다. 시장 가격은 오늘 주식 가격이 얼마인지 알려줍니다. 내재가치는 해당 가격이 회사의 펀더멘털에 비해 합리적인지 여부를 묻습니다.

가치 지향적 투자자는 종종 이 아이디어를 사용하여 예상 가치보다 낮게 거래되는 기업을 찾습니다. 한 소식통은 기업 전체의 내재 가치를 추정한 후 장기 투자자가 내재 가치보다 낮은 가격에 거래되는 주식을 선택할 수 있다고 설명합니다FutureSearch. 이것이 '할인된 가격에 구매'하는 기본 논리이지만 결코 수익성 있는 결과를 보장하지는 않습니다.

내재가치는 또한 투자자들이 인기 기업에 대한 초과 지불을 피하는 데 도움이 될 수 있습니다. 시장 가격이 이미 비현실적인 성장을 가정한다면 탄탄한 사업은 여전히 ​​형편없는 투자일 수 있습니다. 반대로, 인기가 없는 회사는 펀더멘털이 현재 가격이 제시하는 것보다 더 높은 가치를 뒷받침할 경우에만 매력적일 수 있습니다.

빠른 의사결정 프레임워크

예: 두 회사가 모두 주당 50달러에 거래된다고 상상해 보세요. A 회사는 일관된 잉여현금흐름, 관리 가능한 부채, 현실적인 성장 전망을 갖고 있습니다. B사는 현금흐름이 불확실하며 공격적인 미래 확장에 의존하고 있습니다. 귀하의 내재 가치 추정치가 더 높고 더 신뢰할 수 있다면 동일한 50달러 가격이 회사 A에 더 매력적일 수 있습니다.

내재가치를 계산하는 방법내재가치에 대한 하나의 완벽한 공식은 없습니다. 가장 좋은 방법은 회사 유형, 재무 데이터의 품질, 배당금 지급 또는 의미 있는 현금 흐름 생성 여부에 따라 달라집니다. 가치 투자자는 일반적으로 회사의 비즈니스, 재무 지표 및 미래 전망을 분석하여 내재 가치를 계산할 수 있다고 믿습니다Investopedia.

가장 일반적인 접근 방식은 다음과 같습니다.

1. 할인현금흐름 분석

DCF라고도 불리는 할인된 현금 흐름은 회사의 미래 현금 흐름의 현재 가치를 추정합니다. 이 방법은 의미 있고 분석 가능한 현금 창출이 가능한 회사에 특히 유용합니다.

기본 아이디어:

1. 미래 잉여현금흐름을 추정합니다.
2. 위험을 반영한 할인율을 선택하세요.
3. 현재까지의 미래 현금 흐름을 할인합니다.
4. 예측 기간을 초과하여 추정하는 경우 터미널 값을 추가합니다.
5. 회사 전체의 가치를 평가한다면 부채와 현금을 조정하십시오.
6. 주당 가치를 추정하기 위해 발행 주식수로 나눕니다.

잉여현금흐름은 회사가 운영비와 주요 자본 투자를 충당하고 남은 현금으로, 성장, 부채 감소, 배당금 또는 자사주 매입에 사용될 수 있습니다Investopedia.

잘 알려진 회사 상황을 사용한 예시: Apple과 같이 성숙하고 세계적으로 인정받는 회사를 분석하고 있지만 학습을 위해 실제 Apple 재무 데이터가 아닌 단순화된 가상 숫자를 사용한다고 가정해 보겠습니다.

가정:

단순화된 DCF는 매년 미래 현금 흐름을 추정하고, 해당 금액을 현재로 할인하고, 최종 가치를 추정하고, 순현금을 추가하고, 주식으로 나눕니다. 최종 추정치가 주당 170달러이고 주식이 150달러에 거래된다면 모델은 해당 주식이 주당 20달러만큼 저평가될 수 있음을 시사합니다.

그러나 그 결과는 가정만큼만 좋습니다. 성장 추정치가 4%에서 2%로 낮아지거나 할인율이 9%에서 11%로 높아지면 내재가치 추정치가 의미 있게 낮아질 수 있습니다.

2. 배당할인 모델

배당할인모형은 미래 배당금을 기준으로 내재가치를 추정합니다. 일관된 배당 이력을 보유한 안정적인 기업에 가장 유용합니다. 배당금을 지불하지 않거나 대부분의 현금을 성장에 재투자하는 회사에는 덜 유용합니다.

단순화된 버전에서는 "현재 회사의 미래 배당금 가치는 얼마입니까?"라고 묻습니다. 투자자는 다음 배당금, 예상 배당금 증가율, 요구되는 수익률을 추정합니다.

예: 어떤 회사가 내년에 2달러의 배당금을 지급할 것으로 예상된다고 가정해 보겠습니다. 8%의 수익률이 필요하고 배당금이 연간 3% 증가할 것으로 예상하는 경우 단순화된 배당금 모델은 필요한 수익률과 성장 사이의 스프레드를 기준으로 주식의 가치를 평가합니다. 추정치가 주당 40달러이고 주식이 55달러에 거래된다면 모델은 배당에 초점을 맞춘 투자자에게는 가격이 너무 높을 수 있음을 시사합니다.

3. 자산 기반 가치 평가

자산 기반 평가는 회사가 소유한 것에서 빚진 것을 뺀 것에 초점을 맞춥니다. 금융회사, 부동산 비중이 높은 기업, 청산가치를 평가받는 기업 등 자산이 가치의 중심이 되는 기업에 유용할 수 있습니다.

이 접근 방식은 일반적으로 브랜드, 소프트웨어, 네트워크 효과 또는 미래 성장에서 주요 가치를 얻는 회사의 경우 덜 유용합니다.

예: 회사는 귀중한 부동산, 장비 및 현금을 소유하고 있지만 시장에서는 부채를 차감한 해당 자산의 추정 가치보다 낮은 수준으로 회사 전체의 가격을 책정합니다. 자산 기반 투자자는 주식이 과소평가되었는지 여부를 조사할 수 있습니다. 그러나 자산을 판매하기가 쉽지 않을 수 있으며 회계 가치가 실제 시장 가치를 반영하지 못할 수도 있습니다.

4. 교차검증을 통한 상대평가

상대 가치 평가는 가격 대비 수익, 가격 대비 판매 또는 기업 가치 비율과 같은 지표를 사용하여 유사한 회사와 주식을 비교합니다. 이는 순수한 내재 가치는 아니지만 추정치가 합리적인지 여부를 테스트하는 데 도움이 될 수 있습니다.예: DCF에서 특정 회사가 다른 회사보다 훨씬 더 가치가 있다고 말한다면 그 이유를 물어봐야 합니다. 회사가 더 빠르게 성장하고 있나요? 더 수익성이 있습니까? 위험이 더 낮나요? 그렇지 않다면 DCF 가정이 너무 낙관적일 수 있습니다.

평가방법 비교

내재가치에 영향을 미치는 요소

비즈니스에 대한 기본 가정이 변경되면 내재 가치도 변경됩니다. 돌에 새겨진 정해진 숫자가 아니다. 내재 가치는 재무 데이터, 전망 및 가격에 영향을 미칠 수 있는 기타 요소를 기반으로 하기 때문에인터랙티브 브로커, 이러한 입력의 모든 변화는 추정에 영향을 미칠 수 있습니다.

주요 요소는 다음과 같습니다.

• 수익 성장: 지속 가능한 성장이 빨라지면 예상 가치가 높아질 수 있습니다.
• 이익 마진: 마진이 높을수록 미래 현금 흐름이 개선될 수 있습니다.
• 무료 현금 흐름: 현금 창출은 재투자, 부채 감소, 배당금 또는 환매를 지원합니다 Investopedia.
• 부채 수준: 부채가 늘어나면 위험이 증가하고 자산 가치가 감소할 수 있습니다.
• 경쟁 우위: 강력한 우위는 미래 현금 흐름의 내구성을 높일 수 있습니다.
• 경영 품질: 자본 배분 결정은 장기적인 가치에 영향을 미칠 수 있습니다.
• 이자율 및 할인율: 일반적으로 요구 수익률이 높을수록 현재 가치가 낮아집니다.
• 업계 상황: 규제, 순환성, 기술 변화, 수요 추세에 따라 가정이 바뀔 수 있습니다.

예: 회사의 내재 가치 추정치가 연간 5%의 꾸준한 현금 흐름 성장을 기반으로 주당 80달러라고 가정합니다. 새로운 경쟁업체가 가격결정력을 낮추고 예상 성장률이 2%로 떨어지면 추정치는 낮아질 수 있습니다. 주식의 시장 가격이 즉시 반응하지 않을 수도 있지만 기본 가치 사례가 변경되었습니다.

체크리스트: 내재가치 추정을 신뢰하기 전에 검토해야 할 사항

• 수익과 현금흐름 가정이 현실적인가?
• 할인율은 기업의 리스크에 적합한가?
• 회사에 자기자본가치를 감소시킬 수 있는 부채가 있는가?
• 사업이 순환적인가, 아니면 하나의 제품에 대한 의존도가 높은가?
• 마진이 안정적인가요, 개선되고 있나요, 아니면 압박을 받고 있나요?
• 회사는 잉여현금흐름을 창출하는가, 아니면 회계이익만을 창출하는가?
• 성장률이 예상보다 낮을 경우 밸류에이션은 얼마나 변하는가?
• 동종업체나 다른 평가방법과 추정치를 비교해 보셨나요?