Fundos de títulos versus títulos individuais: uma comparação abrangente

Um fundo de títulos reúne dinheiro de muitos investidores em uma carteira de títulos gerenciada profissionalmente. Oferece liquidez diária e ampla diversificação a partir de um investimento inicial modesto. Um vínculo individual é diferente. É um empréstimo direto a um emissor. Mantenha-o até o vencimento e – se o emissor não entrar em default – você receberá todo o seu principal de volta em uma data fixa. Construir uma cesta diversificada de títulos individuais geralmente exige muito mais dinheiro e muito mais trabalho prático do que comprar um fundo de títulos.

Esta comparação destina-se a investidores que já conhecem os termos básicos das obrigações e estão a decidir como estruturar as suas participações em rendimento fixo. Não é uma primeira introdução ao que é um vínculo. Se um termo abaixo for novo, leia primeiro as duas seções de definição. Se você já conhece o básico, pule para a estrutura de decisão próxima ao final para obter uma recomendação direta.

O que são fundos de obrigações?

Um fundo de títulos funciona como um fundo mútuo de ações. Você coloca dinheiro em um pool compartilhado e um gestor profissional investe em vários títulos. O fundo compra e vende títulos continuamente. Não mantém cada um até a maturidade da mesma forma que você faria sozinho. A maioria dos fundos paga rendimentos aos acionistas mensalmente.

Vantagens dos fundos de títulos

• Diversificação incorporada. Os fundos de obrigações são frequentemente distribuídos por centenas ou mesmo milhares de emitentes. O problema de um emissor mal prejudica o fundo.
• Investimento mínimo baixo. Os mínimos dos fundos geralmente são baixos o suficiente para comprar muito mais diversificação do que o mesmo valor em dólares em títulos individuais.
• Liquidez diária. As cotas de fundos mútuos podem ser resgatadas todos os dias, e os ETFs de títulos são negociados o dia todo como uma ação.
• Gestão profissional. Os gerentes cuidam da pesquisa de crédito, ponderação do setor e posicionamento da curva de rendimento para você.

Desvantagens dos fundos de títulos

• Custo contínuo. Um fundo cobra uma taxa de despesas todos os anos. Um vínculo que você simplesmente mantém, não.
• Sem data de pagamento fixa. O fundo não tem data de vencimento e é cotado diariamente. Não há data em que você terá a garantia de receber um determinado valor de volta.
• Cobranças fiscais surpresa são possíveis. Como o fundo é negociado constantemente, suas negociações podem gerar ganhos de capital tributáveis ​​para todos os acionistas em um determinado ano — mesmo aqueles que nunca venderam uma ação.

O que são títulos individuais?

Um título é um empréstimo que você faz a um governo ou empresa. Em troca, ele paga juros fixos – o cupom – em um cronograma definido e, em seguida, devolve o principal no vencimento. Os próprios fundos de obrigações tratam as obrigações individuais desta forma: os investidores que mantêm até à maturidade geralmente não são afetados pelas oscilações das taxas que ocorreram entre elas, porque ainda recebem o capital total no final.

Vantagens dos títulos individuais

• Uma data de pagamento conhecida. Mantenha até o vencimento e o emissor não entrará em default e você receberá seu principal exato de volta – um resultado fixo que nenhum fundo pode prometer.
• Renda previsível. Os pagamentos dos cupons chegam em uma programação que você conhece com antecedência.
• Controle total. Você escolhe o emissor, o cupom e o vencimento exatos. Nenhum gerente decide por você.
• As oscilações nas taxas importam menos se você persistir. O risco da taxa de juros mal o afeta se você estiver mantendo até o vencimento em vez de planejar vender antecipadamente.
• Possível vantagem fiscal. Certos tipos de títulos, incluindo títulos do Tesouro dos EUA, podem trazer vantagens fiscais que valem a pena verificar em relação à sua própria situação.

Desvantagens dos títulos individuais

• Capital real necessário. A Fidelity aponta várias centenas de milhares de dólares como um montante aproximado necessário para distribuir o risco de crédito entre emissores suficientes — embora títulos do Tesouro e CDs segurados pela FDIC possam começar em torno de US$ 1.000.
• A liquidez depende do título. Os títulos do Tesouro e muitos títulos corporativos são negociados com bastante facilidade; a maioria dos títulos municipais são negociados em mercados mais fracos e podem ser mais difíceis de vender antecipadamente.
• Sem rede de segurança de outros emissores. O risco de inadimplência está concentrado. Se o seu único emissor não puder pagar, você poderá perder parte ou todo esse investimento. Um fundo distribui esse mesmo risco por muitos emitentes, pelo que um incumprimento mal é registado.
• Você faz o trabalho. Você mesmo escolhe e gerencia cada holding, sem nenhuma pesquisa profissional por trás das escolhas.## Principais diferenças entre fundos de títulos e títulos individuais

Risco de taxa de juros: a verdadeira diferença

As taxas movimentam ambos os tipos de obrigações da mesma forma no curto prazo – para cima quando as taxas caem, para baixo quando as taxas sobem. A diferença é o que acontece a seguir. Um fundo de títulos nunca atinge uma data de vencimento, portanto, um aumento sustentado da taxa pode deixar seu preço permanentemente mais baixo do que onde você comprou. Um título individual é diferente: mantenha-o até o vencimento e você ainda receberá o valor nominal total, independentemente das taxas ao longo do caminho. Nenhum dos dois vence imediatamente. A verdadeira questão é se você precisa de uma data fixa ou deseja mais flexibilidade contínua.

Como os impostos diferem

Um fundo de obrigações negocia constantemente dentro da sua própria carteira. Essa negociação pode proporcionar a cada acionista um ganho de capital tributável em um determinado ano, mesmo que você nunca tenha vendido uma ação. Um título individual que você possui é mais simples: você só é tributado sobre a receita do cupom que recebe e sobre qualquer venda que fizer pessoalmente. Mais uma questão que vale a pena conhecer: os títulos municipais são comercializados como isentos de impostos, mas esse rótulo tem limites - os juros municipais ainda podem afetar a exposição ao Imposto Mínimo Alternativo e podem empurrar mais benefícios da Segurança Social para o território tributável ou aumentar os prémios do Medicare para pessoas com rendimentos mais elevados. Verifique com um contador antes de presumir que "isento de impostos" significa impacto zero.

Compensações e advertências

Cada escolha aqui troca uma coisa por outra. Nenhum deles está isento de riscos.

Erros comuns a evitar

• Supondo que um fundo de títulos “amadureça” como um título. Isso não acontece. Não há data em que o fundo prometa devolver um valor fixo.
• Presumir que a diversificação elimina todos os riscos. Um fundo de obrigações diversificado ainda pode perder valor num aumento das taxas. A diversificação suaviza o risco de emissor único. Isso não elimina o risco de todo o mercado.
• Tratar "manter até o vencimento" como isento de risco. Ele apenas protege você de oscilações nas taxas de juros. Não faz nada se o emissor entrar em default.
• Supondo que os munis sejam sempre isentos de impostos. Como mostrado acima, isso nem sempre é verdade quando as regras da AMT, da Segurança Social e do Medicare entram em cena.

Limitações honestas de ambas as escolhas

Os fundos de obrigações podem perder valor e a habilidade do gestor não garante um bom resultado em todos os mercados. Títulos individuais podem entrar em default, e vendê-los antecipadamente – antes do vencimento – pode significar uma perda em vez do retorno fixo que você esperava. Os rendimentos passados ​​e o desempenho passado dos fundos não garantem o que acontecerá a seguir em qualquer das opções. Trate cada número neste artigo como um instantâneo, não uma promessa, e verifique as taxas e termos atuais antes de investir qualquer dinheiro.