O que é uma ordem de preenchimento ou eliminação?

Uma ordem de preenchimento ou eliminação (FOK) é uma instrução de negociação que deve ser executada imediata e completamente, ou não ser executada. Caso o mercado não consiga atender a ordem inteira imediatamente, toda a ordem será cancelada, sem preenchimento parcial, conforme definido no glossário do investidor da SEC.

Se você estiver aprendendo os tipos de ordens, esta página lhe dará uma visão prática: como funciona uma ordem de preenchimento ou eliminação, quando os traders a alcançam e como ela se compara a instruções semelhantes. Tal como acontece com tudo no investimento em educação, este é um aconselhamento informativo e não financeiro.

Para quem se destina e como funciona

Esta página é para iniciantes que já sabem o que é uma ordem de compra ou venda e desejam entender os qualificadores de execução, além de qualquer pessoa que negocie tamanhos de posição grandes o suficiente para que os preenchimentos parciais prejudiquem.

Quando você envia uma ordem FOK, seu corretor verifica se a quantidade total pode ser executada imediatamente, geralmente ao preço limite especificado ou melhor. Dois resultados são possíveis:

• Preencher: todo o pedido é executado de uma só vez, pelo seu preço ou melhor.
• Matar: qualquer parte do pedido não pode ser atendida imediatamente, então a troca cancela tudo.

Não há meio termo nem espera na carteira de pedidos. Esse comportamento de tudo ou nada, agora, é o ponto principal. Compare isso com uma ordem com limite simples, que pode ficar aberta por horas e ser preenchida em pedaços: 200 ações agora, 300 depois e assim por diante.

Principais benefícios

As vantagens estão focadas:

• Sem posições parciais. Você obtém o tamanho total ou permanece plano, o que mantém o gerenciamento de posições limpo.
• Sem pedidos obsoletos. Nada permanece no livro para ser executado mais tarde, em um momento que você não deseja mais.
• Controle de preço. Combinado com um preço limite, você limita o que paga ou limita o que recebe.
• Execução limpa da estratégia. Negociações que funcionam apenas como um bloco completo, como hedges, chegam inteiras ou não chegam.

Provas, exemplos e objeções

Por que alguém exigiria esse rigor? Preenchimentos parciais podem ser um problema real para grandes negociações. A visão geral de tipos e condições de pedidos de Schwab observa que um qualificador para todas as quantidades pode impedir, digamos, uma execução de 100 ações em um pedido de 5.000 ações - mas o mesmo rigor significa que o pedido pode não ser executado. Conseguir uma pequena fatia de uma grande posição deixa o trader exposto: ele mantém uma posição parcial estranha e pode mover o preço contra si mesmo ao terminar o trabalho.

Um exemplo concreto: suponha que você queira 2.000 ações de média capitalização a US$ 25,00 e apenas 800 ações estejam disponíveis a esse preço no momento. Uma ordem com limite compra 800 e espera. Um pedido FOK é totalmente cancelado e você fica com seu dinheiro.

As objeções honestas refletem os benefícios:

• Baixa probabilidade de preenchimento. Exigir tamanho total imediatamente significa que muitos pedidos FOK simplesmente morrem, especialmente em ações pouco negociadas.
• Movimentos perdidos. Embora sua ordem seja eliminada repetidamente, o mercado pode fugir de seu preço.
• Necessidade limitada de varejo. Para pedidos pequenos em estoques líquidos, os preenchimentos parciais são raros de qualquer maneira, portanto o qualificador acrescenta pouco.
• A disponibilidade varia. Nem todas as corretoras ou mercados oferecem suporte ao FOK em todos os produtos, e alguns locais proíbem esses qualificadores em determinados fluxos de pedidos, portanto, verifique primeiro as regras da sua corretora.