什么是量化宽松？

量化宽松（QE）是中央银行购买大量长期证券以对长期利率施加下行压力并刺激经济的一种货币政策工具。一般是在央行惯常的短期政策利率下降空间不大的情况下考虑的。美联储将量化宽松描述为联邦基金利率受到有效下限限制时使用的工具，通常涉及购买长期国债和机构抵押贷款支持证券（美联储）。

简而言之，量化宽松的目的是在普通降息可能还不够的情况下让金融状况变得更容易。

量化宽松如何运作

央行并不是简单地将新创造的货币交给家庭。在量化宽松下，央行在金融市场上购买合格的证券。这一过程改变了投资者持有的资产组合：央行持有更多的证券，而卖家持有更多的流动性余额。

预期的效果链如下所示：

1.央行购买长期证券。 2. 对这些证券的更大需求可能会提高其价格。 3. 由于债券价格和收益率走势相反，收益率可能会下降。 4. 较低的基准收益率可能会影响更广泛的借贷成本和金融状况。 5. 更宽松的条件可能会鼓励借贷、投资和支出。 6. 需求增强可能会支持经济活动并使通胀朝着央行的目标迈进。

这是一种传输机制，而不是保证顺序。根据信心、债务水平和整体经济的不同，银行、企业和家庭可能会做出不同的反应。量化宽松可以影响金融状况，但不能强迫任何人借贷或支出。

量化宽松的目的是什么？

QE的主要目的是在常规货币政策受到限制的情况下刺激经济。 美联储的解释将长期利率下行压力视为QE提供刺激的主要途径。

量化宽松的目的可能是：

• 缓解长期财务状况；
• 支持信贷流动；
• 鼓励消费和投资；
• 降低需求持续疲软的风险；
• 帮助中央银行实现其经济目标。

因此，量化宽松不同于常规的短期政策利率下调，尽管两者的目的都是使货币政策更具支持性。降息直接改变央行的政策利率。量化宽松通过央行的资产负债表和购买长期资产来发挥作用。

好处、限制和风险

量化宽松的潜在好处是，当短期利率已经很低时，它为央行提供了另一种支持经济的方式。通过瞄准长期财务状况，可能会达到对企业、住房和其他长期投资至关重要的借贷成本。

然而，量化宽松涉及重要的权衡。

随着投资者调整投资组合，资产价格可能会上涨，这对已经拥有金融或房地产资产的人来说比不拥有金融或房地产资产的人更有利。更便宜的融资不一定能平等地惠及每个家庭或企业。如果需求相对于经济提供商品和服务的能力过度增强，通胀压力可能会增加。长期宽松的金融环境也可能鼓励过度借贷或冒险。长期影响很难隔离，因为量化宽松通常是在经济已经面临异常压力的情况下使用的。结果取决于购买的规模和时间、对未来政策的预期、金融体系的健康状况以及政府、企业和消费者的反应。将量化宽松视为对经济的一种影响而不是产生固定结果的转换更为安全。