暗池交易：它是什么及其运作方式

暗池交易是指在私人交易场所买卖证券，其中订单在执行之前一直隐藏。机构利用这些场所转移大量股票，而不会泄露公开市场的信息并导致价格对自己不利。本页面面向散户投资者和对市场好奇的学习者，他们经常听说暗池，并希望获得简单的英语解释，了解它们如何运作、为何存在以及它们对普通投资组合是否重要。阅读下面的细分，然后练习阅读无风险的市场结构信号 菲内洛 ，一款带有指导课程的投资教育应用程序。

什么是暗池交易以及它是如何运作的？

暗池是一种替代交易系统 (ATS)，可在公共交易所之外匹配买卖订单。在公共交易所，订单簿是可见的：任何人都可以看到 出价和要价 价格和剩余订单的大小。在暗池中，订单不会显示。交易只有在完成后才会公开，这就是场地“黑暗”的原因。

暗池是另类交易系统，在执行前不会公开显示其订单簿。它们的数量和市场份额会随着时间的推移而变化，因此当前的场馆数量应来自 SEC 表格 ATS-N 文件和 FINRA 数据，而不是未注明日期的估计。 FINRA 的暗池指南 解释了它们的作用和权衡。

在暗池内，匹配通常发生在全国最佳买价和卖价的中间点，因此参与者可以获得与公开市场挂钩的价格，即使他们的订单从未显示在公开市场上。

暗池交易的好处和风险

预期的好处是减少信息泄漏和订单的市场影响，否则可能会暴露其规模。这并不能保证更好的执行。暗池交易量只是场外交易的一部分；内化和其他非苯丙胺类兴奋剂活动不得计入暗池数量。对于任何市场份额主张，请使用过时的 FINRA ATS 和 OTC 透明度数据。

风险反映了收益。隐藏订单意味着对其他人来说交易前的透明度较低。价格发现发生在光明的交易所，所以如果太多 体积 迁移到黑暗中，公开报价可能会变得不太可靠。散户投资者也无法直接进入大多数暗池，并且当运营商在自己的场所内为某些参与者提供优势时，就会发生利益冲突。监管机构因信息披露不力而对多家运营商处以罚款。

暗池与光明交易所

这两种场地类型都没有更好。光明交易所提供了暗池所依赖的参考价格。暗池为有限的订单提供执行质量，而这些订单的处理能力较差。

监管和透明度

暗池作为 ATS 监管下的替代交易系统运作。运营商根据情况提交 ATS 或 ATS-N 表格，并通过监管交易报告设施报告执行的 NMS 股票交易，并反映在公共交易后数据中。 FINRA 发布 ATS 透明度统计数据。 EDGAR 包含发行人和 ATS-N 备案；它不是运营商监管历史的完整数据库。