谷歌股价：Alphabet价值940亿美元的SpaceX持股意味着什么

路透社估计 Alphabet 持有的 SpaceX 股份价值约 940亿美元 2026 年 6 月末。该职位始于 2015年投资9亿美元，根据任何后续购买、稀释和所使用的估值方法，账面价值增加了大约一百倍。

首次公开募股后的所有权报告将 Alphabet 确定为 SpaceX 最大的机构持有人。这些股份在经济上意义重大，但 Alphabet 股票并不能替代 SpaceX 股票：投资者还拥有谷歌的广告、云和其他业务，而 SpaceX 的股份只是这家更大公司的一项。

股份如何增长

当融资轮、交易或公开上市确立新的参考价格时，私营公司的投资可以重新估值。 SpaceX 2026 年的上市让 Alphabet 所持股份的市值更加可见。

账面收益与现金收益不同。该价值可能会随着 SpaceX 的股价而变化，而 Alphabet 所能实现的金额将取决于锁定期、流动性、税收、会计处理以及是否选择出售。读者应区分报告的市场价值和已完成的销售。

2015 年的投资还说明了不对称的风险结果：少量成功持有的股份可能会变得非常大，而其他私人投资可能会损失大部分或全部价值。结果是值得注意的，但不应将其视为典型或可重复的回报。

Google-SpaceX 计算协议

现在，这种关系已经超出了股权的范围。 SpaceX 向美国证券交易委员会提交的一份文件披露了与谷歌的云服务协议，涵盖约 110,000 个 Nvidia GPU，以及 CPU、内存和相关组件。

根据文件显示，谷歌同意支付 从 2026 年 10 月到 2029 年 6 月，每月 9.2 亿美元，以预先降低的费用提高容量。如果 SpaceX 未能在 9 月 30 日之前交付承诺的产能，谷歌可能会在一个月的宽限期后终止，或者接受较少的产能并按比例减少费用。 2026 年 12 月 31 日之后，任何一方均可提前 90 天通知终止。

这些终止权意味着将每月付款乘以规定期限内的每个月会产生最大风格的标题，而不是保证收入。如果容量、时间或合同期限发生变化，实际付款可能会有所不同。

为什么云公司可能会租用外部容量

大型人工智能工作负载需要大量的计算能力、电力和数据中心基础设施。即使是主要的云提供商也可能使用外部容量来满足需求、实现供应多样化或减少资源上线所需的时间。

合同并未规定在每个时间范围内租赁都比拥有便宜。它将一些构建和部署风险换成了合同承诺和交易对手风险。根据披露的协议，谷歌保留其内容、人工智能模型和相关数据的所有权，而 SpaceX 必须提供承诺的容量。

对于 SpaceX 来说，如果协议履行，可以将基础设施转化为合同收入。对于 Alphabet 来说，它增加了与其已经拥有大量股份的公司的商业关系。关联方和集中度问题应通过实际备案进行评估，而不是仅从标题中推断。