2 级通常是指显示多个买价和卖价水平的市场深度信息。 “3 级”并不是更深层次零售数据源的通用标签。在传统的纳斯达克术语中，3 级功能与可以输入和更新报价的注册做市商相关。一些现代供应商非正式地使用“3 级”来表示逐个订单或完整深度数据，因此产品规格比标签更重要。
交易指南
2 级与 3 级市场数据：差异、用途与局限
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2 级通常是指显示多个买价和卖价水平的市场深度信息。 “3 级”并不是更深层次零售数据源的通用标签。在传统的纳斯达克术语中，3 级功能与……相关联。
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教育说明：本文仅供教育用途，不构成财务、投资、法律或税务建议。Finelo 不推荐任何证券、策略、平台或交易。投资和交易存在风险，包括可能损失本金。请通过官方来源或合格的专业人士核实规则、费用、产品条款及适用性。
快速比较
| 期限 | 常见含义 | 典型用户 |
|---|---|---|
| 1级 | 最佳出价和报价、最后销售和基本报价字段 | 散户投资者和一般应用 |
| 2级 | 多个显示的价格水平或市场参与者报价 | 活跃交易者、分析师和执行工具 |
| 3级 | 从历史上看，合格做市商的报价输入和管理能力；有时是粒度深度数据的供应商标签 | 经纪交易商、做市商或专业数据用户 |
| 逐个订单供稿 | 场地提供详细信息的单独展示的订单或活动 | 定量研究和低延迟系统 |
这些术语不能在每个交易所、资产类别、经纪商或供应商之间互换。
2级可以显示什么
根据提要，第 2 级可以包括多个买入价和卖出价、显示的大小、市场参与者标识符和特定场所的深度。它不会透露隐藏订单、所有场外利息、未来取消或订单背后的意图。
Nasdaq TotalView 是专有的全深度书籍产品的一个例子。它不应该被描述为通用的“3 级”提要；纳斯达克定义其内容 总计查看产品页面.
供应商所说的 3 级可能意味着什么
供应商使用该短语可能意味着以下几种情况之一：
- 允许输入或管理报价；
- 逐个订单事件而不是聚合价格水平；
- 从一个场地进行全深度；
- 从多个地点汇集的综合视图；或
- 只是供应商自己的产品线中的高级产品。
在比较价格之前询问字段列表、协议规范、场地覆盖范围、延迟描述、更新方法和许可条款。
数据详细清单
- 深度是按价格、参与者还是单个订单聚合的？
- 包括哪些场地和会议？
- 是否包含零股报价？
- 是否提供添加、修改、取消、执行事件？
- 馈送是实时的、延迟的、采样的还是重建的？
- 许可证是否允许显示、不显示、重新分发或历史存储？
- 适用哪些网络、权利和交换费用？
订单簿数据的局限性
- 显示的订单可以在执行前取消。
- 隐藏的和场外的流动性可能不会出现。
- 整合的供应商视图可能具有与直接交换源不同的延迟。
- 更多细节需要更多存储、带宽、标准化和质量控制。
- 历史订单簿重建可能与实时反馈行为不同。
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如何评估市场数据包
不要仅根据级别编号选择 Feed。要求提供商确定交易所或地点、涵盖的工具、提要是合并的还是专有的、显示的价格水平以及是否显示聚合规模或单个订单。两种都以“Level 2”名义销售的产品可以暴露不同的场地和深度。同样，供应商的“3 级”标签可能描述订单输入权限或逐个订单的提要，而不是标准化的零售展示层。
确认延迟和会话覆盖范围。延迟馈送对于教育很有用，但并不等同于用于执行决策的实时数据。检查是否包含盘前、常规交易、盘后交易、拍卖和碎股信息。还要确定平台是否按价格合并订单、识别市场参与者或过滤小订单。这些设计选择改变了用户所看到的内容，但不一定表明错误。
审查权利和成本。交易所可以区分专业和非专业用户，平台订阅可能不包含所有交易所费用。 “免费”试用可能需要帐户资金，可能仅覆盖一个场所，或者可能会转换为付费订阅。请阅读当前的交易所和经纪商条款，而不是假设旧比较中描述的访问权限仍然可用。
使用液体符号和记录的场景测试显示。记录时间戳、地点列表、最佳出价和报价、深度级别数以及单个订单是否可见。将同一时刻与提供商的产品描述进行比较。如果显示缺少预期信息，请询问限制是否来自权利、所选地点、界面或提要本身。
市场深度并不能揭示每个参与者的意图。订单可以修改或取消，可能存在隐藏的流动性，并且显示的尺寸并不能保证成交。使用该提要来研究订单簿条件和执行机制，而不是作为未来方向的证明。
向提供商提出的问题
索取书面产品规格：来源地点、深度、订单聚合、刷新率、延迟、交易会话覆盖范围、再分配限制和专业用户标准。确认屏幕上的报价是否可操作或仅供参考，以及订单输入是否使用相同的数据权利。对于 API，还要询问序列号、丢失消息恢复、限制和历史访问。
定价应将平台费用与交易所权利和税收分开。记录试用结束日期和取消条款。即使有延迟，包也可以适合教育，但界面应清楚地标记延迟，以便用户不会将其误认为是实时执行源。
选择用于教育与执行的数据
延迟或重播源足以了解出价、报价和深度如何变化，前提是延迟被标记并且没有实时执行决策依赖于它。执行分析需要与订单相关的场地同步的实时数据。首先说明目的，然后仅购买该目的所需的细节。
对于课堂练习，保存一个简短的订单簿序列，并要求学习者识别点差、显示深度、添加、取消和交易，而无需预测下一个价格。对于执行审核，添加订单路由事件并执行。将这些工作流程分开可以降低教育显示被误认为完整审计跟踪的风险。
常见问题
3 级总是比 2 级好吗？
不。该术语可能描述权限而不是高级提要，并且仅当工作流可以正确处理附加详细信息时才有用。
纳斯达克 TotalView 是 3 级吗？
纳斯达克将 TotalView 作为全面深度的产品进行营销。使用官方产品描述，而不是使用非标准零售级别重新标记它。
零售用户可以购买订单数据吗？
可用性取决于交易所和供应商，以及显示和非显示许可。要求提供书面权利和技术规格。
来源与进一步核实
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