Am Mittwochabend fand das sauberste Experiment statt, das die KI-Branche je durchgeführt hat. Zwei der weltweit größten KI-Ausgaben meldeten innerhalb weniger Stunden voneinander Einnahmen. Eine Aktie verlor im erweiterten Handel mehr als 11 %. Der andere stieg sogar um 9 %.
Die Microsoft-Aktie steigt, da der Azure-Umsatz die 100-Milliarden-Dollar-Marke übersteigt – der Gewinnabend, der die KI-Branche spaltete
Microsoft-Aktien stiegen, als Azure einen Jahresumsatz von über 100 Milliarden US-Dollar erzielte und das Vertragsgeschäft stark anstieg. Aus diesem Grund hat der Markt seine riesige KI-Rechnung belohnt.
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Meta war die Erste. Microsoft war der Zweite – und der Unterschied zwischen ihnen beantwortet die Frage, die die Märkte den ganzen Monat beschäftigt hat.
Microsofts Nacht, in Zahlen
Laut CNBC und Analystenzusammenfassungen hat Microsoft im vierten Geschäftsquartal die Erwartungen auf breiter Front übertroffen:
- Azure, sein Cloud-Geschäft, hat zum ersten Mal einen Jahresumsatz von über 100 Milliarden US-Dollar erzielt – wobei das vierteljährliche Azure-Wachstum in diesem enormen Ausmaß immer noch bei über 40 % liegt.
- Kommerzielle verbleibende Leistungsverpflichtungen – vertraglich vereinbarte zukünftige Einnahmen, die noch nicht geliefert wurden – Spannung um 84 %, was bedeutet, dass sich Kunden für weit mehr Cloud- und KI-Dienste angemeldet haben, als Microsoft bisher überhaupt in Rechnung gestellt hat.
- Die Microsoft-Aktie (MSFT) stieg nachbörslich stark an, mit Zuwächsen zwischen 4 % und 9 %, als die Ergebnisse bekannt wurden.
Und hier ist das Detail, das die Reaktion des Marktes bemerkenswert macht: Microsoft gibt nicht weniger aus als seine Konkurrenten. Die Investitionsprognose für das kommende Geschäftsjahr wird mit rund 255–260 Milliarden US-Dollar angegeben – etwa doppelt so hoch wie die von Meta. Der Markt jubelte trotzdem.
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Die Lektion: Märkte hassen KI-Ausgaben nicht. Sie hassen es, ohne Quittungen auszugeben.
Den ganzen Monat über wurde der KI-Ausverkauf damit dargestellt, dass sich Investoren gegen die Kosten des Booms wandten – Koreas Absturz, die Nvidia-Kreislauffinanzierungssorgen, Metas zweistelligen Rückgang nach der Erhöhung seines Budgets. Microsoft hat gerade die andere Seite des Handels gezeigt.
Der Unterschied liegt nicht in der Höhe der Rechnung. Es ist die Sichtbarkeit der Rückkehr. Azure hat die 100-Milliarden-Dollar-Marke überschritten und ist ein Beweis dafür, dass die im Bau befindlichen Rechenzentren mit zahlenden Kunden gefüllt sind. Der 84-prozentige Anstieg des vertraglich vereinbarten künftigen Umsatzes ist ein Stapel Quittungen für das nächste Jahr. Wenn Meta seine Ausgaben erhöht, sehen Anleger heute Kosten und eines Tages versprochene Vorteile. Wenn Microsoft seine Ausgaben erhöht, sehen Investoren, dass ein Cloud-Unternehmen diese Kapazität bereits in einen neunstelligen Tagesumsatz umwandelt.
Gleicher Boom, gleiche Nacht, gleiche Ausgaben – gegensätzliche Urteile. Erwartungen und Beweise, nicht Begeisterung, bestimmen den Preis.
Warum das für SIE wichtig ist
So wird die KI-Bereinigung funktionieren. Der Markt kauft „KI“ nicht mehr als einen Trade. Es trennt Unternehmen, die Einnahmen aus ihren KI-Investitionen vorweisen können, von Unternehmen, die noch um Geduld bitten. Erwarten Sie jetzt, dass jeder Gewinnbericht anhand dieser Kurve bewertet wird.
„RPO“ ist wissenswert. Verbleibende Leistungsverpflichtungen – vertraglich vereinbarte Geschäfte, die noch nicht erfüllt wurden – sind eine der ehrlichsten zukunftsgerichteten Zahlen in jedem Gewinnbericht und viel schwieriger zu beschönigen als „Guidance“. Ein Anstieg von 84 % ist der Grund, warum Fachleute schneller reagierten als die Schlagzeilen.
Inhaber von Indexfonds: Dieses Tauziehen findet in Ihrem Portfolio statt. Microsoft, Meta, Apple und Nvidia sind die Giganten jedes breiten Index. Nächte wie der Mittwoch – einer mit einem Plus von 9 %, einer mit einem Minus von 11 % – heben sich auf Indexebene teilweise auf, was genau das Diversifizierungsargument ist, das wie beabsichtigt funktioniert.
Die andere Hälfte des Mittwochabends – die Drei-Dissens-Haltung der Fed und der Meta-Bericht – ist hier: Fed Rate Decision and Meta Earnings. Apple berichtet heute Abend und vervollständigt damit die Big-Tech-Scorecard der Woche.
Finelo bietet keine Anlageberatung. Dieser Artikel dient nur zu Informations- und Bildungszwecken.
Quellen: CNBC – Microsoft Q4-Ergebnisse, TradingKey – Details zum Schlag und Reaktion teilen, TradingKey – Azure- und RPO-Zahlen
Häufig gestellte Fragen
Wie viel Jahresumsatz erzielte Microsoft Azure?
Azure übertraf zum ersten Mal den Jahresumsatz von 100 Milliarden US-Dollar, während das vierteljährliche Wachstum in dieser Größenordnung bei etwa 40 % blieb.
Was sind verbleibende Leistungsverpflichtungen?
Der RPO stellt vertraglich vereinbarte zukünftige Einnahmen dar, die noch nicht geliefert oder erfasst wurden, und ist somit ein nützliches Maß für bereits unterzeichnete Geschäfte für zukünftige Zeiträume.
Warum belohnten Investoren Microsoft trotz hoher KI-Ausgaben?
Der Azure-Umsatz und ein 84-prozentiger Anstieg des vertraglich vereinbarten künftigen Geschäfts waren für Investoren ein sichtbarer Beweis dafür, dass die Investition von Microsoft in das Rechenzentrum bereits Nachfrage erzeugt.
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