Als wir Anfang dieser Woche über den 55-prozentigen Einbruch von SanDisk berichteten, stellten wir die Frage, die über dem gesamten Speichersektor schwebt: Ist das eine kaputte Geschichte oder ein kaputter Preis? Drei Entwicklungen seitdem haben die Antwort verschärft – in beide Richtungen zugleich.
Samsung-Aktie, SK Hynix-Aktie und SanDisk: 100 Milliarden US-Dollar Gewinn treffen auf einen historischen Absturz
Samsung und SK Hynix erzielten während eines historischen Ausverkaufs einen gemeinsamen Quartalsgewinn von rund 100 Milliarden US-Dollar. Hier erfahren Sie, was sich für Anleger von Speicheraktien geändert hat.
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Entwicklung eins: Die Gewinne sind angekommen. Alle von ihnen.
Diese Woche meldeten die beiden Giganten der Erinnerung die besten Zahlen ihrer Geschichte. SK Hynix erzielte einen Rekordumsatz von 79,3 Billionen ₩ und einen etwa sechsfachen Gewinn; Der Gewinn von Samsung stieg aufgrund der Nachfrage nach KI-Chips um das Neunzehnfache. Kombinierter Quartalsgewinn: etwa 150 Billionen₩ – etwa 100 Milliarden US-Dollar – pro Reuters. Dennoch führten die Aktien von Samsung und SK Hynix mit jeweils 35–47 % zu ihrem schlechtesten Monat aller Zeiten – während die Aktien von Micron und SanDisk mitzogen.
Die Nachfragegeschichte ist also nicht nur intakt – sie ist spektakulär. Was abstürzte, war nicht das Geschäft; Es war der Preis, der durch den erzwungenen Verkauf von Hebelprodukten (ein Mechanismus, den wir in der Korea-Serie behandelt haben) und durch die Angst vor dem, was als nächstes kommt, nach unten gezogen wurde: chinesische Konkurrenz und die Möglichkeit, dass dieser Gewinngipfel der Höhepunkt ist. Sowohl SK Hynix als auch Samsung haben die himmelhohen Analystenerwartungen verfehlt, obwohl sie Rekorde gebrochen haben – das bisher deutlichste Beispiel für die wiederkehrende Lektion dieser Woche, dass Preise den Erwartungen und nicht den Ergebnissen folgen.
Entwicklung zwei: Washington ist in den Speichermarkt eingestiegen
Eine überparteiliche Gruppe von US-Senatoren forderte Apple auf, angebliche Pläne, Speicher von Chinas CXMT und YMTC zu beziehen, mit einer Frist bis zum 21. August aufzugeben – die Geschichte, die wir hier ausführlich behandelt haben: Apple, CXMT und YMTC. Für die etablierten Speicheranbieter – Samsung, SK Hynix, Micron, SanDisk – ist dies eine stille, unterstützende Nachricht: Sie signalisiert den politischen Willen, den weltweit größten Gerätehersteller weiterhin bei ihnen einzukaufen, und verlangsamt so das chinesische Angebotsszenario, das ihre Bewertungen gedrückt hat. Der Minuspunkt beim Speicher läuft über billige chinesische Chips; Washington hat diesem Weg gerade ein Hindernis in den Weg gelegt.
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Entwicklung drei: Der Zwangsverkauf könnte enden
Die Schätzung von JPMorgan – dass die Auflösung von Leveraged-ETFs in Korea im Wesentlichen abgeschlossen ist und der Schuldenabbau bei Hedgefonds zu etwa 90 % abgeschlossen ist – ist insbesondere für Speicheraktien von Bedeutung, da Samsung und SK Hynix die Vermögenswerte waren, die diese Produkte abstoßen mussten. Wenn der mechanische Verkauf nachlässt, erhalten die Preise eine Chance, sich wieder an die Fundamentaldaten anzupassen. Es gilt der übliche Vorbehalt: Das ist eine Analystenmeinung, keine Tatsache, und Ausländer waren im Juli immer noch Nettoverkäufer koreanischer Aktien im Wert von 13 Milliarden US-Dollar.
Wo bleibt die Frage?
Die Beweise sind nun eindeutig: Die Nachfrage ist bewiesen (die 100 Milliarden US-Dollar sagen das), die Angst vor der Angebotsseite ist real, aber langsamer, als die Panik vermuten lässt (Chinesisches Gedächtnis in großem Maßstab ist eine Geschichte für die nächsten Jahre und steht nun vor politischen Spannungen), und der Absturz wurde durch Mechanismen verstärkt, die sich scheinbar selbst erschöpfen. Was wirklich unerkennbar bleibt, ist der Zyklus: In der Erinnerung herrschte schon immer Boom und Pleite, und in der Vergangenheit erreichten Rekordgewinne nahe den Höhepunkten des Zyklus. Sowohl Bullen als auch Bären haben echte Karten.
Warum das für SIE wichtig ist
„Rekordgewinne“ ist kein Kaufsignal und „Absturz“ ist kein Verkaufssignal. In derselben Woche gab es beides. Entscheidend ist, was bereits eingepreist war – und auf diesem Niveau sind die Erwartungen deutlich niedriger als vor einem Monat.
Sehen Sie sich das am 21. August an. Apples Antwort auf den Brief des Senats ist nun ein geplantes Ereignis, das diesen Sektor bewegt.
Zyklen erfordern Bescheidenheit. Memory-Investoren, die frühere Zyklen gesehen haben, wissen, dass die schwierigste Frage nicht lautet: „Ist das Geschäft gut?“ – es ist „Wo im Zyklus stehen wir?“ Niemand klingelt oben oder unten.
Der Ursprung dieses Threads: der Zusammenbruch des SanDisk-Ausverkaufs · das Kospi-Notfall-Update.
Finelo bietet keine Anlageberatung. Dieser Artikel dient nur zu Informations- und Bildungszwecken.
Quellen: Reuters – Samsung Q2-Gewinn springt um das 19-fache, Reuters – SK Hynix-Ergebnisse, Bloomberg – Warnung der Senatoren an Apple, Reuters – 2-Billionen-Dollar-Einbruch und Eindämmungen
Häufig gestellte Fragen
Warum fielen Speicheraktien trotz Rekordgewinnen?
Die Ergebnisse waren stark, blieben jedoch hinter den extrem hohen Erwartungen zurück, während die Auflösung von Leveraged-ETFs und Sorgen über die künftige chinesische Konkurrenz zu Verkäufen führten, die nichts mit der aktuellen Nachfrage zu tun hatten.
Wie wirkt sich Apples Chip-Entscheidung auf Speicherlieferanten aus?
Politischer Druck auf Apple, CXMT und YMTC zu meiden, könnte die Nachfrage nach etablierten koreanischen und US-amerikanischen Zulieferern aufrechterhalten und einen Teil der negativen Auswirkungen der chinesischen Konkurrenz verlangsamen.
Bedeutet der Ausverkauf, dass der Speicherzyklus seinen Tiefpunkt erreicht hat?
Nicht unbedingt. Zwangsverkäufe mögen nachlassen, aber die Erinnerung bleibt zyklisch und Rekordgewinne können sowohl in der Nähe von Spitzenwerten als auch in dauerhaften Wachstumsphasen erzielt werden.
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