Die ursprüngliche US-Uptick-Regel gilt nicht mehr. Der aktuelle Rahmen ist die SEC-Regel 201, die oft als alternative Uptick-Regel bezeichnet wird. Es wird aktiviert, wenn eine NMS-Aktie um 10 % oder mehr gegenüber dem Schlusskurs des Vortages fällt, und schränkt im Allgemeinen die Ausführung von Leerverkäufen auf oder unter dem aktuellen landesweit besten Gebot ein.
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Uptick-Regel: Regeln, Beispiele und Risiken
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Die ursprüngliche US-Uptick-Regel gilt nicht mehr. Der aktuelle Rahmen ist die SEC-Regel 201, die oft als alternative Uptick-Regel bezeichnet wird.
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Bildungshinweis: Dieser Artikel dient ausschließlich Bildungszwecken und stellt keine Finanz-, Anlage-, Rechts- oder Steuerberatung dar. Finelo empfiehlt kein Wertpapier, keine Strategie, Plattform oder Transaktion. Anlagen und Handel sind mit Risiken bis hin zum möglichen Verlust des eingesetzten Kapitals verbunden. Prüfen Sie Regeln, Gebühren, Produktbedingungen und Eignung anhand offizieller Quellen oder mit einer qualifizierten Fachperson.
So funktioniert Regel 201
- Ein gedecktes Wertpapier verliert mindestens 10 % gegenüber dem Schlusskurs des vorherigen Handelstages.
- Der Handelsplatz aktiviert den Leerverkaufspreistest.
- Vorbehaltlich der Ausnahmen der Regel darf ein Leerverkauf nur über dem aktuellen landesweit besten Gebot ausgeführt werden.
- Die Beschränkung bleibt für den Rest dieses Handelstages und den folgenden Handelstag in Kraft.
Die Beschränkung verbietet nicht alle Leerverkäufe. Es ändert den zulässigen Ausführungspreis, während der Leistungsschalter aktiv ist.
Beispiel
Angenommen, eine Aktie schloss bei 20,00 $. Ein Rückgang um 10 % entspricht 18,00 $. Wenn der Preis den Auslösewert erreicht und das landesweit beste Gebot 17,95 $ beträgt, kann ein Leerverkauf im Allgemeinen nicht bei 17,95 $ oder darunter ausgeführt werden, solange Regel 201 aktiv ist, es sei denn, es gilt eine Ausnahme.
Dieses Beispiel ist vereinfacht. Börsen, Brokersysteme, Ordermarkierung und regulatorische Ausnahmen bestimmen die tatsächliche Abwicklung.
Ursprüngliche Uptick-Regel im Vergleich zu Regel 201
| Funktion | Ehemalige Regel 10a-1 | Aktuelle Regel 201 |
|---|---|---|
| Testen | Letztverkaufs-Zeckentest | Bundesweit günstigster Preistest |
| Aktivierung | Im Allgemeinen kontinuierlich | Ausgelöst durch einen Rückgang um 10 % gegenüber dem vorherigen Schlusskurs |
| Dauer | Kontinuierlicher Rahmen | Rest des Triggertages plus nächster Handelstag |
| Wirkung | Eingeschränkte Leerverkäufe basierend auf dem vorherigen Handelspreis | Beschränkt die Ausführung abgedeckter Leerverkäufe zum oder unter dem landesweit besten Gebot |
Warum die Regel existiert
Die SEC hat Regel 201 entworfen, um den potenziell destabilisierenden Leerverkaufsdruck während eines starken Rückgangs zu begrenzen und gleichzeitig Leerverkäufe über dem besten Gebot zu ermöglichen. Leerverkäufe können auch die Liquidität und Preisfindung unterstützen, daher handelt es sich bei der Regel eher um eine gezielte Preisprüfung als um ein generelles Verbot.
Praktische Überlegungen
- Ein marktfähiger Leerverkaufsauftrag kann neu bewertet, abgelehnt oder nicht ausgeführt werden, solange die Beschränkung aktiv ist.
- Eine Limit-Order garantiert keine Ausführung.
- Makler können zusätzliche Risikokontrollen oder Lokalisierungsanforderungen anwenden.
- Regel 201 unterscheidet sich von der Muster-Day-Trader-Regel, den Margin-Regeln und den Wertpapierleihanforderungen.
- Ausnahmen und besondere Vorschriften zur Auftragskennzeichnung sind technischer Natur; Unternehmen sollten den offiziellen Regeltext verwenden.
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Wie Händler eine Einschränkung gemäß Regel 201 überprüfen können
Bestätigen Sie zunächst, dass das Wertpapier unter die Regulation SHO fällt, und ermitteln Sie den Schlusskurs des Vortages auf dem entsprechenden Notierungsmarkt. Berechnen Sie die 10 %-Schwelle anhand dieser offiziellen Referenz und nicht anhand eines nachbörslichen Drucks oder eines Intraday-Hochs. Überprüfen Sie dann die Börsen-, Broker- oder Marktdatenanzeige, die anzeigt, ob der Schutzschalter ausgelöst wurde. Ein starker Rückgang auf einem Chart allein ist kein Beweis dafür, dass jede Leerverkaufsorder derzeit eingeschränkt ist.
Wenn die Beschränkung aktiv ist, kann ein Leerverkaufsauftrag im Allgemeinen nicht zu einem Preis ausgeführt oder angezeigt werden, der kleiner oder gleich dem aktuellen nationalen besten Gebot ist, vorbehaltlich der Ausnahmen der Regel. Das landesweit beste Gebot kann sich ändern, nachdem der Auftrag übermittelt wurde, sodass ein von einem Broker angenommener Auftrag möglicherweise neu bewertet, zurückgehalten oder nicht ausgeführt wird. Ein Long-Inhaber, der eigene Aktien verkauft, erteilt nicht die gleiche Art von Leerverkaufsauftrag, obwohl Kontokennzeichnung und Lieferregeln immer noch wichtig sind.
Notieren Sie das Auslösedatum, da die Beschränkung für den Rest dieses Tages und den folgenden Handelstag bestehen bleibt. Feiertage und Wochenenden führen nicht zu zusätzlichen Handelstagen. Wenn eine Plattform eine Bestellung ablehnt, fordern Sie den Ablehnungscode an und fragen Sie, ob die Ursache Regel 201 war, ermitteln Sie die Verfügbarkeit, die Kaufkraft, die Broker-Richtlinie oder eine andere Kontrolle. Ähnliche Symptome können unterschiedliche Ursachen haben.
Backtesting der alternativen Uptick-Regel
Ein historischer Test erfordert mehr als tägliche Schlusskurse. Um den Auslöser genau zu identifizieren, sind vorherige offizielle Schluss- und Intraday-Geschäfte erforderlich, aus denen hervorgeht, wann der Rückgang um 10 % zum ersten Mal auftrat. Um zulässige Ausführungen zu modellieren, sind außerdem zeitgleiche nationale Best-Bid-Daten und Leerverkaufsordermarkierungen erforderlich. Ein Tagesbalken kann zwar anzeigen, dass das Tagestief den Schwellenwert überschritten hat, aber nicht rekonstruieren, welche späteren Orders ausführbar waren.
Vermeiden Sie es, die Einschränkung als Richtungssignal zu betrachten. Regel 201 ändert, wie bestimmte Leerverkäufe angezeigt oder ausgeführt werden können; es garantiert weder eine Erholung noch verhindert es weitere Preisrückgänge. Vergleichen Sie eingeschränkte und uneingeschränkte Beobachtungen mit Kontrollen für Volatilität, Nachrichten, Liquidität und Marktbedingungen, bevor Sie Leistungsunterschiede interpretieren.
Verlassen Sie sich für den aktuellen Handel auf die Live-Kontrollen des Brokers und offizielle Regulierungsquellen. Dokumentieren Sie für Recherchen den Datenanbieter, die Zeitstempel, die Anpassungen von Unternehmensmaßnahmen und die verwendete Regelversion, damit ein anderer Analyst die Klassifizierung reproduzieren kann.
Unterscheidung zwischen Regel 201 und Maklerkontrollen
Ein abgelehnter Leerverkauf kann aus mehreren unabhängigen Kontrollen resultieren: Das Wertpapier ist möglicherweise schwer zu leihen, der Makler verfügt möglicherweise nicht über einen Standort, das Konto weist möglicherweise keine Marge auf oder das Unternehmen verhängt möglicherweise eine Hausbeschränkung. Regel 201 befasst sich mit dem Preistest nach seinem Auslösen; es ersetzt nicht diese anderen Anforderungen. Fragen Sie nach dem konkreten Ablehnungsgrund, bevor Sie die Bestellung ändern.
Broker-Schnittstellen können eine Order basierend auf der Kontoposition und den Orderdetails als „Short“, „Short Exempt“ oder „Sell“ kennzeichnen. Kunden sollten keine Ausnahmemarkierung wählen, es sei denn, der Prozess des Maklers und die geltende Ausnahme unterstützen dies. Auch wenn der Preistest nicht aktiv ist, bleiben eine genaue Auftragskennzeichnung und die Einhaltung der Standortbestimmungen wichtig.
Häufig gestellte Fragen
Was löst die alternative Uptick-Regel aus?
Ein Rückgang von 10 % oder mehr gegenüber dem Schlusskurs des Wertpapiers vom Vortag.
Wie lange gilt die Einschränkung?
Für den Rest des Tages bei Auslösung und am nächsten Handelstag.
Verhindert Regel 201, dass ein Anleger eine Long-Position schließt?
Nein. Es handelt sich um gedeckte Leerverkäufe, nicht um einen gewöhnlichen Verkauf bereits gehaltener Aktien. Eine genaue Auftragskennzeichnung bleibt wichtig.
Gibt es Ausnahmen?
Ja. Regel 201 enthält definierte Ausnahmen und operative Bestimmungen. Konsultieren Sie die offizielle Regel für eine bestimmte Compliance-Frage.
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