Was ist Stagflation? Seine Ursachen und Wirkungen verstehen

Stagflation ist ein ungewöhnlicher Wirtschaftszustand, bei dem hohe Inflation, schwaches oder stagnierendes Wirtschaftswachstum und hohe Arbeitslosigkeit gleichzeitig auftreten. Vereinfacht ausgedrückt steigen die Preise weiter, während die Wirtschaft Schwierigkeiten hat, zu expandieren, und es immer schwieriger wird, Arbeitsplätze zu finden. Diese Kombination kann die Haushaltsbudgets belasten, die Geschäftstätigkeit schwächen und die politischen Entscheidungsträger vor schwierige Kompromisse stellen. Fidelitys Definition von Stagflation hebt das gleiche dreiteilige Muster hervor: Inflation, stagnierendes Wachstum und Arbeitslosigkeit.

Das Verständnis der Stagflation ist für jeden nützlich, der Wirtschaftsnachrichten interpretieren oder ruhigere Finanzentscheidungen treffen möchte. Es ist keine Vorhersage, dass eine Krise bevorsteht. Es handelt sich um einen Rahmen, um zu erkennen, was dieses Umfeld von einer normalen Inflation oder einem typischen Wirtschaftsabschwung unterscheidet.

Wie Stagflation funktioniert

Die drei Elemente der Stagflation verstärken sich gegenseitig:

• Inflation erhöht die Kosten für Waren und Dienstleistungen.
• Stagnierendes Wachstum bedeutet, dass Unternehmen und Wirtschaft kaum Mehrwert schaffen.
• Hohe Arbeitslosigkeit verringert die Einkommenssicherheit und kann die Verbrauchernachfrage schwächen.

Betrachten Sie ein vereinfachtes Beispiel. Ein starker Anstieg eines weit verbreiteten Inputs wie Energie oder Transport erhöht die Kosten für viele Unternehmen. Unternehmen können darauf reagieren, indem sie die Preise erhöhen, die Produktion reduzieren, die Expansion verzögern oder die Einstellung von Mitarbeitern einschränken. Die Verbraucher sehen sich dann mit teureren Gütern des täglichen Bedarfs konfrontiert, während gleichzeitig das Lohnwachstum und die Beschäftigungsmöglichkeiten möglicherweise schwach sind.

Das macht die Stagflation besonders schmerzhaft. In einer starken Wirtschaft sind die Haushalte möglicherweise besser in der Lage, steigende Preise zu verkraften, da sich Beschäftigung und Einkommen verbessern. Während einer herkömmlichen Abschwächung kann der Inflationsdruck nachlassen, wenn die Nachfrage sinkt. Stagflation vereint die schwierigen Seiten beider Zustände.

Stagflation im Vergleich zu Inflation und Rezession

Diese Begriffe überschneiden sich, sind jedoch nicht austauschbar.

Inflation allein ist nicht gleichbedeutend mit Stagflation. Die Preise können steigen, während die Wirtschaft wächst und die Beschäftigung gesund bleibt. Ebenso ist ein schwaches Wachstum allein keine Stagflation, wenn die Inflation niedrig ist. Das Label wird relevant, wenn anhaltender Preisdruck und wirtschaftliche Stagnation zusammen auftreten.

Was verursacht Stagflation?

Es gibt keine einzelne Ursache, die jede mögliche Episode erklärt. Eine Stagflation kann entstehen, wenn eine größere Störung die Fähigkeit der Wirtschaft zur Lieferung von Gütern und Dienstleistungen beeinträchtigt, wenn die Kosten in vielen Branchen steigen oder wenn politische Entscheidungen ein bereits schwieriges Ungleichgewicht verschärfen.

Angebotsschocks

Ein Angebotsschock führt dazu, dass ein wichtiges Produkt oder ein wichtiger Input teurer oder weniger verfügbar wird. Wenn viele Branchen auf diesen Input angewiesen sind, kann sich die Störung auf die gesamte Wirtschaft ausweiten.

Stellen Sie sich vor, dass die Treibstoff- und Frachtkosten schlagartig steigen. Ein Lebensmittelhersteller zahlt mehr für den Betrieb von Maschinen, das Verpacken von Waren und die Lieferung von Produkten an Geschäfte. Einzelhändler müssen dann mit höheren Großhandels- und Transportkosten rechnen. Die Preise können steigen, selbst wenn die Verbraucher nicht mehr kaufen. In der Zwischenzeit drosseln Unternehmen möglicherweise die Produktion oder die Einstellung von Mitarbeitern, weil die Produktion jeder einzelnen Einheit weniger rentabel geworden ist.

Angebotsschocks unterscheiden sich von nachfragebedingter Inflation. Wenn die Nachfrage die Hauptantriebskraft ist, steigen die Preise, weil Käufer um verfügbare Waren und Dienstleistungen konkurrieren. Bei einem negativen Angebotsschock können die Preise steigen, selbst wenn Produktion und Nachfrage schwächer werden.

Breiter Anstieg der Geschäftskosten

Das Risiko einer Stagflation kann auch dann zunehmen, wenn Unternehmen mehreren Kostendruck gleichzeitig ausgesetzt sind. Teurere Materialien, Finanzierung, Arbeit, Logistik oder die Einhaltung gesetzlicher Vorschriften können Produktion und Investitionen einschränken. Unternehmen geben möglicherweise einen Teil der Kosten an die Kunden weiter, absorbieren sie durch niedrigere Margen oder reduzieren ihre Aktivitäten.

Beispielsweise kann ein Hersteller, der keine erschwinglichen Komponenten erhalten kann, die Preise erhöhen, während er eine geplante Erweiterung auf Eis legt. Das Ergebnis ist ein geringeres Wachstum bei anhaltender Inflation.### Richtlinienfehler und verspätete Reaktionen

Wirtschaftspolitik erfordert Timing und Kompromisse. Maßnahmen zur Stützung der Nachfrage können Beschäftigung und Wachstum fördern, können aber auch den Preisdruck verstärken, wenn das Angebot begrenzt ist. Maßnahmen zur Unterdrückung der Inflation können die Kreditaufnahme, die Ausgaben und die Einstellung von Mitarbeitern schwächen.

Das Risiko geht nicht von einem isolierten politischen Instrument aus. Es entsteht durch ein Missverhältnis zwischen dem Problem und der Antwort. Wenn Behörden einen Angebotsmangel so behandeln, als ob es sich nur um ein Nachfrageproblem handele, kann es sein, dass die Intervention die zugrunde liegende Einschränkung nicht beheben kann.

Erwartungen und Feedbackschleifen

Inflationserwartungen können das Verhalten beeinflussen. Arbeitnehmer fordern möglicherweise höhere Löhne, um mit den Lebenshaltungskosten Schritt zu halten, Unternehmen erhöhen möglicherweise die Preise in Erwartung künftiger Ausgaben und Verbraucher ändern möglicherweise, wann oder was sie kaufen. Diese Reaktionen können es schwieriger machen, die Inflation zu senken.

Gleichzeitig kann die Unsicherheit Investitionen und Einstellungen behindern. Ein Unternehmen, das zukünftige Kosten oder Kundennachfrage nicht abschätzen kann, kann die Expansion verschieben. Dieses Zögern kann die Stagnation verstärken, selbst wenn es eine rationale Entscheidung für das einzelne Unternehmen ist.

Auswirkungen auf die Wirtschaft und die persönlichen Finanzen

Stagflation kann sich auf politische Entscheidungsträger, Unternehmen, Investoren und Haushalte auswirken, was einer der Gründe dafür ist, dass der Zustand Aufmerksamkeit erregt, auch wenn er in der US-Wirtschaft laut Überblick von Fidelity nicht häufig vorkommt.

Kaufkraft der privaten Haushalte

Wenn die Preise schneller steigen als das Einkommen, kann mit dem gleichen Gehalt weniger gekauft werden. Lebensnotwendige Dinge wie Lebensmittel, Unterkunft, Transport und Versorgungsleistungen nehmen möglicherweise einen größeren Teil des Budgets ein. Ein Haushalt, der zuvor Spielraum zum Sparen oder für diskretionäre Anschaffungen hatte, muss möglicherweise Geld für die Grundausgaben umleiten.

Die Wirkung ist nicht bei jedem gleich. Haushalte, die einen hohen Anteil ihres Einkommens für lebensnotwendige Güter ausgeben, verfügen im Allgemeinen über weniger Flexibilität. Jemand mit einer instabilen Beschäftigung kann auch dem kombinierten Druck höherer Ausgaben und ungewisser Einnahmen ausgesetzt sein.

Beschäftigung und Löhne

Ein schwaches Wachstum kann dazu führen, dass Arbeitgeber bei Einstellungen, Gehaltserhöhungen und Expansion vorsichtig sind. Einige Unternehmen reduzieren möglicherweise die Arbeitszeit oder den Personalbestand, um die Kosten zu kontrollieren. Arbeitnehmer können daher mit einer schwierigen Kombination konfrontiert sein: Ihre Lebenshaltungskosten steigen, während ihre Verhandlungsmacht oder ihre Arbeitsplatzsicherheit schwächer werden.

Beispielsweise kann ein Arbeitnehmer eine geringfügige Nominallohnerhöhung erhalten, aber dennoch an Kaufkraft verlieren, wenn die täglichen Kosten schneller steigen. Die Zahl auf dem Gehaltsscheck ist höher, der praktische Lebensstandard des Haushalts sinkt jedoch.

Kredite und Schulden

Bemühungen, die Inflation einzudämmen, können die Kreditaufnahme verteuern. Schulden mit variablem Zinssatz können schwieriger zu verwalten sein, während neue Kredite möglicherweise höhere Zahlungen erfordern. Höhere Finanzierungskosten können Unternehmen auch davon abhalten, in Ausrüstung, Eigentum oder zusätzliche Mitarbeiter zu investieren.

Für Einzelpersonen ist die wichtige Frage nicht nur, ob die Zinsen „hoch“ sind. Es geht darum, ob die erforderlichen Schuldenzahlungen genügend Spielraum für das Nötigste, Notsparen und andere Prioritäten lassen.

Sparen und Investieren

Die Inflation verringert die zukünftige Kaufkraft von Geld, das nicht in vergleichbarem Tempo wächst. Doch schwaches Wachstum und Unsicherheit können auch zu Marktvolatilität führen, sodass es keinen einzelnen Vermögenswert oder keine einzelne Strategie gibt, die ein Portfolio garantiert schützt.

Fidelity weist darauf hin, dass Anleger während der Stagflation in der Vergangenheit bestimmte Vermögenswerte und Strategien erkundet haben, historisches Verhalten jedoch kein Versprechen für zukünftige Ergebnisse ist. Jede Anlageentscheidung muss dennoch zu den Zielen, dem Zeithorizont, den Kosten und der Verlustkapazität des Anlegers passen.