Was ist der innere Wert seiner Aktie?

Der innere Wert einer Aktie ist eine Schätzung dessen, was eine Aktie wirklich wert ist, basierend auf den Finanzdaten, den Zukunftsaussichten und den Geschäftsgrundlagen des Unternehmens – und nicht nur auf dem, wofür die Aktie heute gehandelt wird. In der Praxis berechnen Sie den inneren Wert, indem Sie zukünftige Cashflows oder Dividenden schätzen, diese auf den heutigen Tag abdiskontieren und diese Schätzung mit dem aktuellen Marktpreis vergleichen. Der innere Wert wird üblicherweise als der Wert einer Aktie unabhängig von ihrem aktuellen Marktpreis beschrieben, basierend auf Finanzanalysen und anderen wertbestimmenden Faktoren Interactive Brokers.

Wenn Ihre Schätzung über dem Marktpreis liegt, erscheint die Aktie möglicherweise unterbewertet. Liegt er darunter, erscheint die Aktie möglicherweise überbewertet. Diese Schlussfolgerung hängt stark von Ihren Annahmen ab.

Einführung in den inneren Wert

Der innere Wert ist eine Möglichkeit zu fragen: „Was ist dieses Unternehmen pro Aktie wert, wenn ich über den heutigen Marktlärm hinausschaue?“ Es ist nicht dasselbe wie der letzte Börsenkurs. Ein Aktienkurs spiegelt wider, was Käufer und Verkäufer derzeit zu zahlen bereit sind. Der innere Wert versucht, den zugrunde liegenden Wert des Unternehmens selbst abzuschätzen.

Eine nützliche Definition ist, dass der innere Wert den Wert einer Aktie unabhängig von ihrem aktuellen Marktpreis misst, indem er Finanzdaten, Aussichten und andere relevante Faktoren verwendet Interaktive Broker. Study.com trennt in ähnlicher Weise die zugrunde liegende Schätzung einer Aktie von externen Marktkräften, einschließlich des wirtschaftlichen Hintergrunds, der Marktzyklen, der Preisentwicklung und der öffentlichen Ordnung Study.com.

Das bedeutet nicht, dass der innere Wert vollkommen objektiv ist. Zwei Investoren können dasselbe Unternehmen analysieren und unterschiedliche Werte erzielen, weil sie unterschiedliche Wachstumsannahmen, Risikoschätzungen oder Bewertungsmethoden verwenden.

Einfaches Beispiel: Angenommen, eine Aktie wird bei 40 $ gehandelt. Nachdem Sie die zukünftigen Cashflows des Unternehmens geschätzt und auf den heutigen Wert abgezinst haben, schätzen Sie den inneren Wert auf 55 US-Dollar pro Aktie. Das beweist nicht, dass die Aktie auf 55 US-Dollar steigen wird. Das bedeutet lediglich, dass Ihre Analyse darauf hindeutet, dass das Unternehmen möglicherweise mehr wert ist, als der Markt es derzeit einschätzt.

Warum der innere Wert wichtig ist

Der innere Wert ist wichtig, weil er Anlegern einen Rahmen für die Trennung von Preis und Wert bietet. Der Marktpreis sagt Ihnen, was eine Aktie heute kostet. Der innere Wert fragt, ob dieser Preis im Verhältnis zu den Fundamentaldaten des Unternehmens angemessen ist.

Wertorientierte Anleger nutzen diese Idee häufig, um nach Unternehmen zu suchen, die unter ihrem geschätzten Wert notieren. Eine bereitgestellte Quelle erklärt, dass ein langfristiger Investor nach der Schätzung des inneren Werts aller Unternehmen Aktien auswählen könnte, deren Preise unter dem inneren Wert liegen FutureSearch. Dies ist die Grundlogik hinter dem „Kauf mit Rabatt“, obwohl sie niemals ein profitables Ergebnis garantiert.

Der innere Wert kann Anlegern auch dabei helfen, eine Überzahlung beliebter Unternehmen zu vermeiden. Ein starkes Unternehmen kann immer noch eine schlechte Investition sein, wenn der Marktpreis bereits ein unrealistisches Wachstum voraussetzt. Umgekehrt kann ein unpopuläres Unternehmen nur dann attraktiv sein, wenn seine Fundamentaldaten einen höheren Wert unterstützen, als der aktuelle Preis vermuten lässt.

Ein schneller Entscheidungsrahmen

Beispiel: Stellen Sie sich vor, dass zwei Unternehmen jeweils zu 50 US-Dollar pro Aktie gehandelt werden. Unternehmen A verfügt über einen konstanten freien Cashflow, überschaubare Schulden und realistische Wachstumsaussichten. Unternehmen B hat einen unsicheren Cashflow und ist auf eine aggressive zukünftige Expansion angewiesen. Der gleiche Preis von 50 US-Dollar kann für Unternehmen A attraktiver sein, wenn Ihre Schätzung des inneren Werts höher und zuverlässiger ist.

Methoden zur Berechnung des inneren WertsEs gibt keine einzige perfekte Formel für den inneren Wert. Die beste Methode hängt von der Art des Unternehmens, der Qualität seiner Finanzdaten und davon ab, ob es Dividenden zahlt oder einen sinnvollen Cashflow generiert. Value-Investoren glauben im Allgemeinen, dass der innere Wert durch die Analyse des Geschäfts, der Finanzkennzahlen und der Zukunftsaussichten eines Unternehmens berechnet werden kann Investopedia.

Hier sind die gängigsten Ansätze.

1. Discounted-Cashflow-Analyse

Der diskontierte Cashflow, oft DCF genannt, schätzt den Barwert der zukünftigen Cashflows eines Unternehmens. Diese Methode eignet sich besonders für Unternehmen mit aussagekräftiger, analysierbarer Cash-Generierung.

Die Grundidee:

1. Schätzen Sie den zukünftigen freien Cashflow.
2. Wählen Sie einen Abzinsungssatz, der das Risiko widerspiegelt.
3. Diskontieren Sie zukünftige Cashflows auf heute.
4. Fügen Sie einen Endwert hinzu, wenn Sie über den Prognosezeitraum hinaus schätzen.
5. Bereinigen Sie Schulden und Barmittel, wenn Sie das gesamte Unternehmen bewerten.
6. Durch die ausstehenden Aktien dividieren, um den Wert pro Aktie zu schätzen.

Der freie Cashflow ist das verbleibende Geld, nachdem ein Unternehmen Betriebskosten und größere Kapitalinvestitionen gedeckt hat, und kann für Wachstum, Schuldenabbau, Dividenden oder Rückkäufe verwendet werden Investopedia.

Anschauliches Beispiel anhand eines bekannten Unternehmenskontextes: Angenommen, Sie analysieren ein reifes, weltweit anerkanntes Unternehmen wie Apple, verwenden jedoch vereinfachte hypothetische Zahlen zum Lernen – keine tatsächlichen Apple-Finanzdaten.

Angenommen:

Ein vereinfachter DCF würde den zukünftigen Cashflow jedes Jahres schätzen, diese Beträge auf den heutigen Wert abzinsen, einen Endwert schätzen, Nettobarmittel addieren und durch Anteile dividieren. Wenn die endgültige Schätzung bei 170 US-Dollar pro Aktie läge und die Aktie bei 150 US-Dollar gehandelt würde, würde Ihr Modell darauf schließen lassen, dass die Aktie möglicherweise um 20 US-Dollar pro Aktie unterbewertet ist.

Aber dieses Ergebnis ist nur so gut wie die Annahmen. Wenn die Wachstumsschätzung von 4 % auf 2 % sinkt oder der Abzinsungssatz von 9 % auf 11 % steigt, könnte die Schätzung des inneren Werts deutlich sinken.

2. Dividendenrabattmodell

Das Dividendenrabattmodell schätzt den inneren Wert auf der Grundlage zukünftiger Dividenden. Dies ist am nützlichsten für stabile Unternehmen mit einer konsistenten Dividendenhistorie. Für Unternehmen, die keine Dividenden zahlen oder den Großteil ihres Geldes in Wachstum reinvestieren, ist dies weniger nützlich.

Eine vereinfachte Version fragt: „Was sind die zukünftigen Dividenden des Unternehmens heute wert?“ Der Anleger schätzt die nächste Dividende, das erwartete Dividendenwachstum und eine erforderliche Rendite.

Beispiel: Angenommen, ein Unternehmen zahlt im nächsten Jahr voraussichtlich eine Dividende von 2 US-Dollar. Wenn Sie eine Rendite von 8 % benötigen und ein Dividendenwachstum von 3 % pro Jahr erwarten, würde ein vereinfachtes Dividendenmodell die Aktie anhand der Spanne zwischen erforderlicher Rendite und Wachstum bewerten. Wenn die Schätzung bei 40 US-Dollar pro Aktie liegt und die Aktie bei 55 US-Dollar gehandelt wird, deutet das Modell darauf hin, dass der Preis für einen auf Dividenden ausgerichteten Anleger möglicherweise zu hoch ist.

3. Vermögensbasierte Bewertung

Die vermögensbasierte Bewertung konzentriert sich auf das, was ein Unternehmen besitzt, abzüglich dessen, was es schuldet. Dies kann für Unternehmen nützlich sein, bei denen Vermögenswerte von zentraler Bedeutung für den Wert sind, beispielsweise Finanzunternehmen, immobilienintensive Unternehmen oder Unternehmen, deren Liquidationswert bewertet wird.

Dieser Ansatz ist in der Regel weniger nützlich für Unternehmen, deren Hauptwert aus Marke, Software, Netzwerkeffekten oder zukünftigem Wachstum besteht.

Beispiel: Ein Unternehmen besitzt wertvolle Immobilien, Ausrüstung und Bargeld, der Marktpreis für das gesamte Unternehmen liegt jedoch unter dem geschätzten Wert dieser Vermögenswerte nach Abzug der Verbindlichkeiten. Ein vermögensorientierter Anleger könnte untersuchen, ob die Aktie unterbewertet ist. Allerdings sind die Vermögenswerte möglicherweise nicht einfach zu verkaufen und die Buchwerte spiegeln möglicherweise nicht die realen Marktwerte wider.

4. Relative Bewertung als Gegenprobe

Die relative Bewertung vergleicht eine Aktie mit ähnlichen Unternehmen anhand von Kennzahlen wie Kurs-Gewinn-Verhältnis, Kurs-Umsatz-Verhältnis oder Unternehmenswert-Verhältnis. Dabei handelt es sich zwar nicht um einen rein intrinsischen Wert, aber er kann dabei helfen, zu testen, ob Ihre Schätzung angemessen erscheint.Beispiel: Wenn Ihr DCF sagt, dass ein Unternehmen weitaus mehr wert ist als seine Mitbewerber, sollten Sie nach dem Grund fragen. Wächst das Unternehmen schneller? Ist es profitabler? Ist das Risiko geringer? Wenn nicht, sind die DCF-Annahmen möglicherweise zu optimistisch.

Vergleich der Bewertungsmethoden

Faktoren, die den inneren Wert beeinflussen

Der innere Wert ändert sich, wenn sich die zugrunde liegenden Annahmen über ein Unternehmen ändern. Es handelt sich nicht um eine feste, in Stein gemeißelte Zahl. Da der innere Wert auf Finanzdaten, Aussichten und anderen Faktoren basiert, die den Preis beeinflussen können Interactive Brokers, kann jede Änderung dieser Eingaben die Schätzung beeinflussen.

Zu den Schlüsselfaktoren gehören:

• Umsatzwachstum: Schnelleres nachhaltiges Wachstum kann den geschätzten Wert steigern.
• Gewinnmargen: Höhere Margen können den zukünftigen Cashflow verbessern.
• Freier Cashflow: Die Cash-Generierung unterstützt Reinvestitionen, Schuldenabbau, Dividenden oder Rückkäufe Investopedia.
• Schuldenniveau: Mehr Schulden können das Risiko erhöhen und den Eigenkapitalwert verringern.
• Wettbewerbsvorteil: Stärkere Vorteile können zukünftige Cashflows dauerhafter machen.
• Qualität des Managements: Entscheidungen zur Kapitalallokation können sich auf den langfristigen Wert auswirken.
• Zinssätze und Abzinsungssätze: Eine höhere erforderliche Rendite senkt im Allgemeinen den Barwert.
• Branchenbedingungen: Regulierung, Zyklizität, technologische Veränderungen und Nachfragetrends können Annahmen ändern.

Beispiel: Angenommen, der innere Wert eines Unternehmens wird auf 80 US-Dollar pro Aktie geschätzt, basierend auf einem stetigen jährlichen Cashflow-Wachstum von 5 %. Wenn neue Wettbewerber ihre Preissetzungsmacht verringern und das erwartete Wachstum auf 2 % sinkt, könnte die Schätzung sinken. Der Marktpreis der Aktie reagiert möglicherweise nicht sofort, aber der zugrunde liegende Wert hat sich geändert.

Checkliste: Was Sie überprüfen sollten, bevor Sie einer Schätzung des inneren Werts vertrauen

• Sind die Umsatz- und Cashflow-Annahmen realistisch?
• Ist der Abzinsungssatz dem Risiko des Unternehmens angemessen?
• Hat das Unternehmen Schulden, die den Eigenkapitalwert mindern könnten?
• Ist das Geschäft zyklisch oder stark von einem Produkt abhängig?
• Sind die Margen stabil, verbessern sie sich oder stehen sie unter Druck?
• Erwirtschaftet das Unternehmen einen freien Cashflow oder nur buchhalterische Gewinne?
• Wie stark verändert sich die Bewertung, wenn das Wachstum geringer ausfällt als erwartet?
• Haben Sie die Schätzung mit Kollegen oder anderen Bewertungsmethoden verglichen?