30年国債利回りが2007年以来の最高値に：住宅ローン、株式、AIブームにとってそれが何を意味するか

2日前、私たちは債券市場の古い上限が新しい下限になりつつあると書きました。木曜日には天井は逆に崩れ、ロイター通信によると、30年米国債利回りは5.239%と、2007年以来19年ぶりの高水準に達した。

タイミングが物語を語ります。このピークは、連邦準備制度が金利を据え置いた「直後」の朝に到来しました。中央銀行は一時停止を押した。債券市場は押し上げられた。なぜ異なる方向に動いているのかを理解することは、借り入れコストが実際にどのように設定されるかについての今週の最も重要な教訓です。

FRBが提案、債券市場が処分

水曜日のFRBの決定は据え置かれたが、奇妙なものだった。利上げを支持する反対票が3票と、ここ数十年で最も内部の意見の相違であり、議長が次の方針を示唆することを意図的に拒否したのだ。一部のアナリストは記者会見をハト派的だと読んでいる。 UBSは、議長が「慎重な思考の期間」について述べたと指摘した。

債券市場は異なる見方をしている。 FRBが積極的にインフレと戦うかどうか確信が持てないのであれば、30年間お金を貸している投資家は、特に中東紛争が激化する中で原油価格が90ドルを超えている状況では、30年間お金を貸している投資家は、より多くの補償を望んでいるだろうし、9月の利上げ確率は現在65%近くとなり、1週間前の57%から上昇している。そのため、長期利回りは「ハト派」のホールドで上昇しました。 FRBは翌日物金利を設定します。市場が長期金利を設定します。そして現在、市場は自ら引き締めています。

私たちが最初の報道で指摘した、より深い要因があり、それは今でも当てはまります。これは主にインフレ期待の話ではありません。 「実質利回り」（投資家がインフレ率を「上回って」要求するリターン）は、ほとんどの上昇を続けている。世界中の政府は多額の借金をしており、お金のコストが単純に高くなります。木曜日に同じパターンが英国でも現れたのはそのためで、イングランド銀行は政策金利を6対3で据え置き、3理事国が利上げを支持した。