貸株とは、手数料と引き換えに、所有する株式を一時的に第三者（通常はブローカー経由の空売り者）に貸し出す行為です。株式への経済的エクスポージャーを維持し、通常、借り手が担保を差し入れてローンが実行されている限り利息を支払う間、いつでも売却できます。
貸株とは何ですか?仕組み、メリット、リスク
貸株とは、手数料と引き換えに、所有する株式を一時的に第三者（通常はブローカー経由の空売り者）に貸し出す行為です。株式への経済的エクスポージャーを維持し、通常は任意のタイミングで売却できます。
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このページは、ブローカーが貸株プログラムを提供している投資家や、空売りのために借りた株がどこから来たのか知りたい人向けです。仕組み、誰が何を稼いでいるのか、本当のリスク、そして税金のしわについて学びます。ここにあるものはすべて教育的なものであり、経済的なアドバイスではありません。
貸株の仕組み
すべての空売りの背後には、誰かが貸し出した株が存在します。通常、チェーンは次のようになります。
- あなたはブローカーの証券貸付プログラムにオプトインし、アカウント内の株式を利用可能にすることに同意します。
- 借り手が現れます。通常は株式を空売りしたいヘッジファンドやトレーダー、または決済ニーズをカバーするマーケットメーカーです。
- あなたのブローカーがローンと照合します。 株式は借り手に移ります。借り手は担保として、通常は少なくとも借りた株式の価値に相当する現金または優良証券を毎日調整して差し入れます。
- 手数料が発生します。 借り手は需要に応じて変動する融資金利を支払います。借りやすい大型株の金利はわずかです。借りにくい株式の場合、年率で 2 桁の金利がかかる場合があります。
- ローンは、借り手が株式を返却するか、あなたがポジションを売却し、ブローカーがローンをリコールすると終了します。
株式が貸し出されている間は、通常、いつでも売却する権利を保持します。一時的に手放すのは技術的な所有権です。議決権は借り手に移り、配当金は通常の配当金の代わりに現金の代わりに支払われます。
貸株のメリット
- 受動的副収入。 保有していた株に対して貸付手数料が発生します。ほとんどのポートフォリオにとって収入はささやかなものですが、需要があり借りにくい名前の保有者にとっては意味のあるものになる可能性があります。
- 市場エクスポージャに変更はありません。 株式の損益は変わりません。ローンはあなたのポジションを置き換えるのではなく、あなたのポジションの上に置かれます。
- ほとんどのブローカーでは流動性が維持されます。 プログラムでは通常、いつでも好きなときに売却できるため、貸し出された株式の回収が引き起こされます。
- 担保保護。 ローンは担保され、毎日市場で評価され、通常、ブローカーは独自の保証を上乗せします。
- 市場機能 融資供給は空売りと決済をサポートし、市場全体に流動性と価格発見を追加します。
収入の分配は重要です。ブローカーは融資収入のかなりの部分を占めており、分配は企業間で大きく異なります。同じ株式を貸し出す 2 つのブローカーが支払う金額は大きく異なる可能性があるため、プログラムの規約は見出しの売り込みと同じくらい注意深く読む価値があります。
貸株に伴うリスク
- 取引相手および担保のリスク 借り手が破綻し、速い市場で担保が不十分であることが判明した場合、損失が発生する可能性があります。ブローカー保証はこのリスクを軽減しますが、消去するものではありません。また、プログラムの保護は契約によるものであり、政府の保険ではありません。
- SIPC 補償範囲のニュアンスの喪失 貸付株式は通常、プログラム契約に明記されている標準的な投資家保護規則ではなく、担保取り決めによってカバーされます。
- 配当代替 現金代替支払いは、適格配当よりも不利に課税される可能性があり、税引き後の収入が密かに縮小します。
- 議決権の喪失 株式が貸与されている間、投票するのはあなたではなく借り手 (または最終的に株式を保有する人) です。ほとんどの投資家にとって、これはほとんど重要ではありません。株主投票の場合にはそれが可能です。
- リコールの摩擦。 リコールは通常、販売時に自動的に発生しますが、借りにくい名義の決済で問題が発生すると、複雑さが増す可能性があります。
- 空売りを可能にしていることになります。 長期保有者の中には、自分のポジションに賭けている相手に株を貸すことを嫌う人もいます。それが気になるかどうかは個人的な判断です。
貸株への参加方法
ほとんどの投資家は、ブローカーの全額支払われた証券貸付プログラムを通じて融資にアクセスします。一般的なパス:1. 適格性を確認してください。 ブローカーは通常、全額支払われた (証拠金なし) 株式を要求し、口座最低額を設定する場合があります。 2. プログラム契約書をお読みください。 収益の分割、担保の取り決め、配当の処理方法、特定の保有株を除外できるかどうかを確認してください。 3. オプトイン 登録は通常、アカウント全体です。追加のアクションを行わなくても、株式は貸し出し可能になります。 4. ステートメントを監視します。 ブローカーは、どの株式が貸与されているか、獲得金利、保有している担保を報告します。 5. いつでもオプトアウトできます。 通常、いつでもプログラムを終了したり、貸し出された株式を売却したりできます。
期待は重要です。広く保有されている株式のほとんどは、年間何パーセントかの利益を上げています。提示されている法外な金利は、希少で空売りが多い銘柄に適用される場合があり、こうした状況は借入需要に応じて毎週変化する可能性があります。証拠金口座には別のしわが加わります。ブローカー契約では、通常はあまり有利ではない異なる条件で信用保有株式の貸し出しが許可されていることがよくあります。
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貸株収入の税金への影響
2 つの税効果は注目に値します。まず、貸付手数料は通常、優遇投資金利ではなく、利息と同様に通常の所得として課税されます。第二に、見落としがちですが、株式の貸付中に支払われた配当金は代替支払い（代わりの現金）として届きますが、これは通常、通常の支払いで享受できる低額の適格配当税率の対象にはなりません。 IRS は、通常配当と適格配当 の区別と、適用されるさまざまな税率について説明しています。
税額の差を相殺するために追加の調整金を支払うブローカーもあれば、そうでないブローカーもいます。課税口座で高配当を保有している場合、税金の影響で融資収入の大部分が食いつぶされる可能性があるため、手数料収入が純粋な利益であると仮定する前に、できれば税務専門家に相談して、自分の状況に応じた税引き後の計算を実行してください。
決定する前に知っておくべきこと
登録する前に、このプログラムに価値があるかどうかを判断する数字を確認してください。ブローカーの収益分割、保有する株式の種類ごとの過去の貸出金利、納税時の代替現金支払いの処理方法、借り手が債務不履行になった場合に適用される担保保護の内容などです。引き続き自由に販売できることを確認し、投票が必要なポジションを除外します。保有資産のほとんどが課税口座で借りやすいインデックスの主要銘柄である場合は、収入が少なく、多少の税負担が生じることが予想されます。税制面で有利な口座に希少な小型株を保有している場合、その主張はさらに強くなる可能性があります。
意思決定の枠組み: 貸株はあなたにとって正しいですか?
- 最初に口座タイプを選択します。 税制上の有利な口座は、配当代替問題を回避します。課税口座には税引き後の計算が必要です。
- ポートフォリオ タイプ 2 番目。 借りにくい、大幅に空売りされている、またはニッチな保有銘柄は実質手数料を獲得します。メガキャップインデックスの保有株はほとんど収益を上げていない。
- 投票と原則 3 番目。 名前を短縮することへの投票や反対が重要な場合は、それらの立場を除外するか、プログラムをスキップしてください。
- ブローカー条件が最後です。 ブローカー間の収益分配と保護を比較します。同じ株式でも支払いが大きく異なる場合があります。
税金や分割後の予想収入がわずかな場合、多くの場合、複雑さをスキップするのが最も単純な選択になります。意味のあるものであれば、リスクは管理可能であり、プログラム文書で明確に開示されます。
結論と次のステップ
貸株により、長期保有者は手数料収入を得るために株式を貸し出すことができます。つまり、ローン担保ローン、継続的な流動性、ほとんどのポートフォリオでのささやかなリターンであり、主な罰則として税金と損失票が含まれます。税引後の計算が機能する場合には、これは合理的で労力の少ない所得層ですが、機能しない場合には不必要な複雑さになります。
次のステップ: ブローカーが全額支払いの融資プログラムを提供しているかどうかを確認し、その収益分配を確認し、オプトインする前に最大 3 つの保有株の年間収入を見積もってください。
よくある質問
貸し出し中の株式を売却することはできますか?
はい、ほとんどのブローカーでいつでも売却できます。売却により、貸与された株式の回収が自動的にトリガーされ、決済は通常どおりに進行します。
貸株でどれくらい儲かるの？
それは完全に借入需要に依存します。広く保有されている大型株の年間利益は 1% をはるかに下回ることがよくありますが、希少で空売りが多い銘柄は一時的に 2 桁の年率を記録することがあります。その後、ブローカーの収益分配が減額されます。
貸付株式の配当金はまだ受け取れますか?
配当金と同額の代替現金をお受け取りいただけます。これらの支払いは適格配当ではなく通常所得として課税される場合があり、課税口座における税引き後の結果が減少する可能性があります。
貸株は安全ですか？
融資は毎日担保されて市場にマークされ、通常、ブローカーは保証を追加します。リスクは低いですが、ゼロではありません。保護は契約上のものであり、貸付株式は一部の標準的な補償規定の範囲外にあるため、プログラム契約書をよく読んでください。
ストック貸し出し利点リスク
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マーケットメーカーは、公開価格で証券を売買する準備ができており、買いと売りの両方の両面市場の作成を支援する企業です。 Investor.gov のガイドで説明されているように、株式取引では、ブローカーは注文を取引所、別の取引所、電子取引所、またはマーケット メーカーにルーティングする場合があります。
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