Negociação Dark Pool: o que é e como funciona

A negociação de dark pool é a compra e venda de títulos em locais de negociação privados, onde as ordens permanecem ocultas até serem executadas. As instituições utilizam estes locais para movimentar grandes blocos de ações sem alertar o mercado público e sem movimentar o preço contra si mesmas. Esta página é para investidores de varejo e estudantes curiosos do mercado que continuam ouvindo sobre dark pools e desejam uma explicação simples sobre como funcionam, por que existem e se são importantes para um portfólio comum. Leia o detalhamento abaixo e pratique a leitura dos sinais da estrutura do mercado sem riscos com o Finelo, um aplicativo de educação para investimentos com aulas guiadas.

O que é negociação em dark pool e como funciona?

Um dark pool é um sistema de negociação alternativo (ATS) que combina ordens de compra e venda fora de bolsas públicas. Em uma bolsa pública, a carteira de pedidos é visível: qualquer pessoa pode ver os preços de compra e venda e o tamanho dos pedidos restantes. Em um dark pool, os pedidos não são exibidos. A negociação só se torna pública depois de concluída, o que torna o local “escuro”.

Dark pools são sistemas de negociação alternativos que não exibem publicamente suas carteiras de pedidos antes da execução. Seu número e participação de mercado mudam ao longo do tempo, portanto, uma contagem atual de locais deve vir dos registros do formulário ATS-N da SEC e dos dados da FINRA, em vez de uma estimativa sem data. O guia dark-pool da FINRA explica seu papel e suas compensações.

Dentro de um dark pool, a correspondência normalmente ocorre no ponto médio do melhor lance e oferta nacional, de modo que os participantes obtêm um preço vinculado ao mercado público, mesmo que seu pedido nunca tenha sido exibido nele.

Benefícios e riscos da negociação de dark pool

O benefício pretendido é a redução do vazamento de informações e do impacto no mercado para pedidos que, de outra forma, poderiam revelar seu tamanho. Isso não garante uma melhor execução. O volume do dark pool é apenas uma parte da negociação fora da bolsa; a internalização e outras atividades não ATS não devem ser contadas como volume de dark pool. Use dados de transparência datados da FINRA ATS e OTC para qualquer reivindicação de participação de mercado.

Os riscos refletem os benefícios. Ordens ocultas significam menos transparência pré-negociação para todos os demais. A descoberta de preços acontece em exchanges iluminadas, portanto, se muito volume migrar para o escuro, a cotação pública pode se tornar menos confiável. Os investidores de varejo também não podem acessar diretamente a maioria dos dark pools, e ocorreram conflitos de interesse onde os operadores deram vantagens a determinados participantes dentro de seus próprios locais. Os reguladores multaram vários operadores por falhas de divulgação.

Piscinas escuras vs trocas iluminadas

Nenhum tipo de local é simplesmente melhor. As trocas de Lit fornecem o preço de referência do qual dependem os dark pools. Os dark pools fornecem qualidade de execução para pedidos com tamanho restrito que os livros iluminados não lidam bem.

Regulamentação e transparência

Os dark pools operam como sistemas de negociação alternativos de acordo com o Regulamento ATS. Os operadores fazem arquivamentos do Formulário ATS ou ATS-N, conforme aplicável, e as negociações de ações NMS executadas são relatadas por meio de recursos regulatórios de relatórios comerciais e refletidas em dados públicos pós-negociação. FINRA publica estatísticas de transparência ATS. EDGAR contém registros do emissor e ATS-N; não é um banco de dados completo do histórico regulatório de uma operadora.