股票借入费是卖空者在出售股票之前借入股票所支付的费用。它以借入头寸价值的年化百分比报价，并且只要头寸保持开放状态，每天都会累积。易于借入的股票成本低廉；稀缺、严重做空的股票可能会花费更多。
股票借用费：卖空股票的成本
了解什么是股票借入费用、如何计算和收取、是什么导致股票难以借入，以及借入成本如何改变卖空计划。
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本页面适用于想要在尝试卖空之前了解卖空的实际成本的交易者和好奇的投资者。如果您曾经在经纪报表上看到“难以借钱”或令人惊讶的利息费用，这可以解释该数字的来源。在进行任何空头头寸之前，请阅读机制、运行已运行的示例并使用决策框架。这里的一切都是教育性的，而不是财务建议。
什么是股票借入费用
当您卖空股票时，您会出售不属于您的股票。为了将这些股票交付给买家，您的经纪人首先必须从拥有这些股票的人那里借用它们。这笔贷款不是免费的。股票所有者（通常是大型机构）借出股票以换取费用，监管机构在 SEC 的证券借贷概述 中描述了这种做法。贷方包括共同基金、ETF、养老基金以及借出自己或客户股票的经纪人。
借入费用（有时称为借入利率或股票借出费用）是该费用到达您的方式。您的经纪人将其传递到您的帐户，通常作为您借入的股票价值的每日费用。无论您的空头交易是赢还是输，您都需要支付这笔费用。
为什么存在借贷费用：卖空如何运作
一旦完整的循环可见，费用就更有意义。正如 SEC 在其卖空概述 中所描述的那样，卖空是指出售卖方不拥有的证券。卖方通常通过经纪自营商借入证券，将其交付给买方，然后通过在公开市场上购买等值股票并将其返还给贷方来平仓。
在借入和归还之间的每一天，别人的财产都会借给你。贷方希望因放弃股份、承担交易对手风险以及失去将股份借给他人的机会而获得补偿。供给和需求决定了贷款的价格。当有大量股票可用时，费用会保持较低水平。当许多卖空者追逐一小部分可借出股票时，费用就会上升。
借款费用如何报价和收取
借款费用按年率报价，但按日收取。基本数学如下：
- 计算借入股票的市场价值，通常基于收盘价。
- 乘以年化借款利率。
- 除以 360 或 365，具体取决于经纪商的惯例。
- 该结果是一天的费用。
这是一个假设的说明。假设您以 50 美元的价格卖空 200 股股票，头寸为 10,000 美元，借款利率为年化 6%。一天的费用约为 10,000 美元 x 0.06 / 360，即约 1.67 美元。坚持一个月，你已经支付了大约 50 美元。如果利率为 60%，那么当月甚至在股票变动之前，该月的成本将约为 500 美元，占整个头寸的 5%。
有两个警告很重要。首先，利率不是固定的：它每天都会随着贷款供需而变化，因此您开始的费用并不是您承诺的费用。其次，收费是根据头寸的当前价值计算的，因此股价上涨会增加您的账面损失和每日费用。
是什么导致股票难以借入
可借贷供应和卖空需求将市场分为两大类：
| 特色 | 一般抵押品（轻松借贷） | 借钱难 |
|---|---|---|
| 可借贷供应 | 充足 | 稀缺 |
| 典型借贷成本 | 低，通常只有百分之一的一小部分 | 崇高，有时甚至极端 |
| 谁最终来到这里 | 大型、股权广泛的公司 | 小盘股、首次公开募股、严重做空股票 |
| 速率稳定性 | 比较稳定 | 可以快速飙升 |
| 召回风险 | 降低 | 更高 |
当卖空需求强烈、流通量很小、许多持有人将股票保留在不放贷的账户中，或者在 IPO 禁售期满和并购套利情况等事件发生时，股票就会变得难以借入。空头利息高的热门“战场”股票就是典型案例：每个人都想借入同样有限的股票，而费用则自行向上拍卖。
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借贷成本吞噬交易的有效示例
想象一下，一位交易员相信 20 美元的股票将在三个月内下跌 15%。这个论点是正确的：股价跌至 17 美元。 500 股的总收益为 1,500 美元。
现在添加借用费。如果该股票很难以 40% 的年利率借入，则 10,000 美元头寸的每日成本约为 11 美元，并随着价格下跌而缓慢缩减。在大约 90 天的时间里，总借贷成本接近 950 美元。这笔“成功”的交易在扣除佣金前净值仅约为 550 美元，如果延迟两周的下跌，其收益将接近盈亏平衡。按 2% 的借款利率计算，同一笔交易的持有成本将低于 50 美元。
教训：借款费用将时间转化为金钱。迟到的正确论文仍然可能会失败，因为计价器每天都会运行，头寸保持开放状态。
哪里可以找到借款费用信息
大多数支持卖空的经纪商会在订单屏幕或平台的保证金部分显示借入利率或难以借入指示器，并且许多经纪商会发布可卖空证券的列表。由于约定不同，请询问您的经纪人当前汇率的显示位置以及更新频率。
整个市场的透明度也在提高。 FINRA 规则现在要求报告证券贷款，包括担保证券贷款的贷款费用或回扣率，它支持随时间推移发布的贷款级别数据。不过，对于大多数个人交易者来说，经纪商为您的特定账户提供的报价仍然是需要检查的实际数字。
决定之前需要了解什么
在进行任何空头交易之前，请检查以下几点：
- 当前借款利率及其趋势。 上周翻倍的利率告诉您需求正在激增。
- 您的预期持有期限。 将每日成本乘以您的实际时间表，而不是您的最佳情况。
- 召回风险。 贷方可以召回股票；您的经纪人可能会在不利的时刻关闭您的头寸。
- 汇率变动风险。 今天的费用并未锁定，在您持有时可能会飙升。
- 保证金要求和利息。 借款费用叠加在保证金规则和任何保证金利息之上。
- 无限的损失潜力。 股票上涨越高，空头头寸损失就越大，没有上限。
高额借贷费用的卖空是你的论文和仪表之间的一场竞赛。将费用视为核心投入，而不是脚注。
决策框架：借贷费用会扼杀交易吗？
- 估算总利差。 头寸价值 x 年化率 x 预计持有天数 / 360。写下数字。
- 与预期利润相比。 如果利差消耗了目标收益的四分之一到三分之一以上，那么优势就很薄弱。
- 强调时间表。 将预期持有期限加倍。如果交易仅在您速度快时才有效，则费用归交易所有。
- 检查替代方案。 看跌期权或反向 ETF 有其自身的成本和风险，但它们限制损失并避免每日借款应计；诚实地比较总成本。
- 每天重新检查。 如果汇率大幅上涨，请重新运行数学，而不是锚定您的入场假设。
结论和后续步骤
股票借入费用是每次卖空背后的股票租赁价格：按年计算报价，按日计算费用，并由股票的稀缺程度决定。低廉的费用几乎不会影响交易；高额费用可能会完全消耗掉一篇正确的论文。在做空之前，计算实际时间线的结转，将其与您的预期收益进行比较，并在持仓期间监控利率。
后续步骤：对经纪人标记为容易借入和难以借入的两到三支股票进行每日成本计算，并比较数字。如果您想要对这样的交易概念进行结构化练习，Finelo 会一步一步地为初学者教授市场机制。
常见问题
谁收取股票借入费？
股票的贷方，通常是基金等机构和包括安排贷款的经纪人在内的中介机构。监管机构指出，根据美国证券交易委员会的证券借贷术语表，借贷收入来自借款人费用和现金抵押品再投资。您的经纪人所占的费用份额因公司而异。
我是否需要为每次卖空支付借贷费用？
一般来说是的，但对于易于借入的股票，利率可能很低，以至于每日成本可以忽略不计。难以借用的名称是费用成为主要成本的地方。您的经纪商平台显示适用的汇率；下订单前确认。
当我的仓位未平仓时，借款费用可以改变吗？
是的。借款利率随着贷款供需而浮动，通常每天都会重置。如果空头需求激增，上个月持有成本很低的头寸可能会在一夜之间变得昂贵，因此在持仓期间定期重新检查利率。
股票借入费与保证金利息相同吗？
不。保证金利息是您从经纪人那里借入现金所支付的费用。股票借入费是您借入股票进行卖空所支付的费用。保证金账户中的空头头寸可能涉及两者，因此请分别阅读对账单的每一行。
库存借费用成本短的
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