Eine Maker-Order fügt angezeigte oder nicht angezeigte Liquidität hinzu, indem sie auf einem Orderbuch ruht. Eine Taker-Order entzieht Liquidität, indem sie gegen eine ruhende Order ausgeführt wird. Einige Veranstaltungsorte verlangen von den Abnehmern mehr und gewähren den Anbietern eine niedrigere Gebühr oder einen niedrigeren Rabatt, aber der Zeitplan hängt vom Veranstaltungsort, dem Produkt, der Volumenstufe und dem Teilnehmertyp ab.
Handelsführer
Maker- vs. Taker-Gebühr: Unterschiede, Einsatz und Grenzen
trading6 Min. gelesen
Eine Maker-Order fügt angezeigte oder nicht angezeigte Liquidität hinzu, indem sie auf einem Orderbuch ruht. Eine Taker-Order entzieht Liquidität, indem sie gegen eine ruhende Order ausgeführt wird.
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Bildungshinweis: Dieser Artikel dient ausschließlich Bildungszwecken und stellt keine Finanz-, Anlage-, Rechts- oder Steuerberatung dar. Finelo empfiehlt kein Wertpapier, keine Strategie, Plattform oder Transaktion. Anlagen und Handel sind mit Risiken bis hin zum möglichen Verlust des eingesetzten Kapitals verbunden. Prüfen Sie Regeln, Gebühren, Produktbedingungen und Eignung anhand offizieller Quellen oder mit einer qualifizierten Fachperson.
Direkter Vergleich
| Dimension | Maker-Ausführung | Taker-Hinrichtung |
|---|---|---|
| Liquiditätseffekt | Fügt eine Ruhereihenfolge hinzu | Wird gegen eine ruhende Anordnung ausgeführt |
| Typisches Bestellverhalten | Nicht marktfähiger Limitauftrag | Market-Order oder marktfähige Limit-Order |
| Füllzeitpunkt | Unsicher; wird sich vielleicht nie füllen | In der Regel sofort, wenn ausreichend Liquidität vorhanden ist |
| Preiskontrolle | Der Grenzpreis steuert den schlechtesten akzeptablen Preis | Marktaufträge haben Vorrang vor der Ausführung, nicht vor dem Preis |
| Kostenpflichtige Behandlung | Möglicherweise erhalten Sie eine Rückerstattung oder eine niedrigere Gebühr | Möglicherweise fällt eine höhere Zugangsgebühr an |
Richtiges Orderbuchbeispiel
Angenommen, das beste Gebot liegt bei 99,95 $ und das beste Angebot bei 100,05 $.
- Ein Limitkauf bei 99,90 $ liegt unter dem besten Gebot und erhöht die Liquidität, wenn es im Buch angezeigt wird. Wenn ein späterer Verkaufsauftrag dagegen ausgeführt wird, liegt der Kauf auf der Herstellerseite.
- Ein Marktkauf wird gegen verbleibende Verkaufsaufträge ausgeführt, beginnend mit dem besten verfügbaren Angebot. Der Käufer ist die Käuferseite.
- Ein Limit-Kauf bei 100,05 $ kann sofort gegen das restliche Angebot ausgeführt werden, sodass er möglicherweise als Abnehmer behandelt wird, obwohl es sich um eine Limit-Order handelt.
Die Auftragsart allein garantiert nicht den Herstellerstatus. Die entscheidende Frage ist, ob die Anordnung die vorhandene Liquidität nach den Regeln des Veranstaltungsortes aufrechterhielt oder sofort mit ihr übereinstimmte.
Gebühren sind nur ein Teil der Ausführungsqualität
Ein Herstellerrabatt führt nicht automatisch zu einem besseren Ergebnis. Eine ruhende Order kann möglicherweise nicht ausgeführt werden, der Markt kann sich wegbewegen oder eine negative Auswahl kann dazu führen, dass die Order ausgeführt wird, kurz bevor sich der Preis gegen sie bewegt. Eine Taker-Order kann eine höhere explizite Gebühr und einen höheren Slippage nach sich ziehen, aber sie kann das Risiko einer verpassten Ausführung verringern.
Vergleichen Sie das Gesamtergebnis:
Gesamtausführungskosten = explizite Gebühren + gezahlter oder verdienter Spread + Slippage + Marktauswirkungen + Opportunitätskosten
US-Aktienregulierungskontext
Die Preise für Exchange-Maker-Taker werden durch die NMS-Zugangsgebührenregeln der Regulierung eingeschränkt. Die SEC änderte die Mindestpreiserhöhungen und die Obergrenzen für Zugangsgebühren, verlängerte jedoch im Juni 2026 das Compliance-Datum für diese Bestimmungen zur Obergrenze für Zugangsgebühren auf den ersten Geschäftstag im November 2027. Die aktuelle Gebührenordnung eines Veranstaltungsortes, nicht ein früherer Vorschlag oder eine zukünftige Obergrenze, bestimmt die heutige Gebühr. Siehe die SECs Erklärung vom 11. Juni 2026.
Kryptobörsen, Optionsbörsen und Aktienbörsen verwenden unterschiedliche Zeitpläne und Terminologien. Vermeiden Sie es, die Prozentsätze eines Marktes auf einen anderen zu übertragen.
Fragen, die Sie vor dem Vergleich der Gebühren stellen sollten
- Um welchen Veranstaltungsort und welches Produkt handelt es sich?
- Hängt der Zeitplan vom monatlichen Volumen, der Mitgliedschaft oder der Auftragsart ab?
- Wird der Broker Umtauschgebühren oder Rabatte an den Kunden weitergeben?
- Ist es wahrscheinlich, dass die Bestellung ruht, oder ist sie bei Eingang marktfähig?
- Wie hängen Spread, Slippage und Füllwahrscheinlichkeit mit der Gebührendifferenz zusammen?
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Häufige Fehler
- Angenommen, jede Limit-Order ist eine Maker-Order.
- Vorausgesetzt, jeder Hersteller erhält einen Rabatt.
- Vergleich der Gebührensätze ohne Vergleich des Ausführungspreises.
- Ignorieren des Risikos, dass eine passive Order nicht ausgeführt wird.
- Angebot eines Austauschplans ohne Gültigkeitsdatum und Produktname.
Nettokostenvergleich funktioniert
Angenommen, ein Veranstaltungsort erhebt eine Abnehmergebühr von 0,0030 US-Dollar pro Aktie und bietet einen Maker-Rabatt von 0,0020 US-Dollar pro Aktie an. Für eine marktfähige Order über 1.000 Aktien, die Liquidität entzieht, würden die angegebenen Handelsplatzkosten 3,00 US-Dollar betragen. Eine Limit-Order über 1.000 Aktien, die aufgegeben und später ausgeführt wird, könnte einen Rabatt von 2,00 $ erhalten. Der scheinbare Unterschied beträgt 5,00 $, aber das ist noch kein vollständiger Ausführungsvergleich.
Angenommen, die marktfähige Order wird sofort bei 25,00 $ ausgeführt, während die veröffentlichte Order wartet und bei 25,02 $ ausgeführt wird, nachdem sich der Markt bewegt hat. Die zusätzlichen zwei Cent pro Aktie entsprechen 20 US-Dollar und sind damit größer als der Gebührenvorteil. In einem anderen Szenario könnte die aufgegebene Bestellung zu einem besseren Preis ausgeführt werden, wodurch die Maker-Route vorzuziehen wäre. Das Ergebnis hängt vom Ausführungspreis, der Ausführungswahrscheinlichkeit, Verzögerung, Teilausführungen, negativer Auswahl und Opportunitätskosten ab – nicht nur von der Gebührenbezeichnung.
Verwenden Sie bei der Überprüfung der Ausführungen einen konsistenten Benchmark. Der Mittel- oder Ankunftspreis zum Zeitpunkt der Auftragsfreigabe kann dabei helfen, Preisbewegungen von expliziten Gebühren zu unterscheiden. Erfassen Sie Provisionen, Veranstaltungsortgebühren oder -rabatte, behördliche Gebühren, gezahlte oder erfasste Spreads und nicht erfüllte Mengen. Ein Broker kann Aufträge im Rahmen seiner eigenen Richtlinien über mehrere Handelsplätze hinweg weiterleiten, so dass der Kunde den Raw-Maker-Rabatt der Börse möglicherweise nicht direkt erhält.
Bestätigen Sie bei Krypto- oder anderen Nicht-Aktien-Handelsplätzen, wie die Plattform den Maker- und Taker-Status, ihre Volumenstufen und Rundungen definiert und ob Gebühren im gehandelten Vermögenswert oder in der Notierungswährung erhoben werden. Diese Zeitpläne sind standortspezifisch und sollten nicht aus den US-Aktienvorschriften abgeleitet werden. Überprüfen Sie die Live-Gebührenseite noch einmal, bevor Sie die erwarteten Kosten berechnen.
Vergleichen Sie Gebührenstufen, ohne die Einsparungen zu überschätzen
Volumenstufen basieren häufig auf einer fortlaufenden monatlichen Gesamtsumme, einer Kontoklassifizierung oder einem Anteil der Veranstaltungsortaktivitäten. Verwenden Sie die tatsächlich erworbene Stufe, nicht den für die Kunden mit dem höchsten Volumen beworbenen Tarif. Berücksichtigen Sie alle Mitgliedschafts-, Plattform-, Daten- und Auszahlungskosten, die zum Erreichen dieser Stufe erforderlich sind. Eine niedrigere Grenzgebühr kann durch feste Gebühren oder durch die Weiterleitung von mehr Aktivitäten ausgeglichen werden, als die Strategie ansonsten rechtfertigen würde.
Berechnen Sie den Vergleich neu, wenn sich Auftragsgröße, Spread oder Volatilität ändern. Die Maker-Route kann bei stabilen Bedingungen einen Gebührenvorteil haben, bei schnellen Märkten jedoch höhere Kosten für Nichterfüllung oder negative Auswahl. Melden Sie sowohl explizite Kosten als auch Implementierungsdefizite, damit die Gebührenordnung nicht als Indikator für die allgemeine Ausführungsqualität dient.
Häufig gestellte Fragen
Zahlen Hersteller immer weniger?
Nein. Einige Veranstaltungsorte verwenden umgekehrte oder anderweitig unterschiedliche Preise und die Teilnehmerstufen können das Ergebnis ändern.
Kann eine Marktorder ein Hersteller sein?
Normalerweise nein, da eine Marktorder so konzipiert ist, dass sie sofort gegen die verbleibende Liquidität ausgeführt wird.
Kann eine Limit-Order ein Taker sein?
Ja. Eine marktfähige Limitorder, die sofort mit einer Restorder übereinstimmt, entzieht Liquidität.
Garantiert ein Herstellerrabatt niedrigere Nettokosten?
Nein. Spread, Slippage, negative Auswahl, Auswirkungen auf den Markt und verpasste Ausführungen können den Rabatt überwiegen.
Quellen und weitere Überprüfung
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