Un ordre maker ajoute de la liquidité affichée ou non en s'appuyant sur un carnet d'ordres. Un ordre preneur supprime la liquidité en s’exécutant contre un ordre restant. Certains sites facturent davantage aux preneurs et accordent aux créateurs des frais ou une remise inférieurs, mais le calendrier dépend du lieu, du produit, du niveau de volume et du type de participant.
Guide de négociation
Frais Maker vs Taker: différences, usages et limites
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Un ordre maker ajoute de la liquidité affichée ou non en s'appuyant sur un carnet d'ordres. Un ordre preneur supprime la liquidité en s’exécutant contre un ordre restant.
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Note éducative : Cet article est fourni uniquement à des fins éducatives et ne constitue pas un conseil financier, d’investissement, juridique ou fiscal. Finelo ne recommande aucun titre, stratégie, plateforme ou transaction. Investir et négocier comporte des risques, y compris la perte possible du capital. Vérifiez les règles, les frais, les conditions du produit et l’adéquation auprès de sources officielles ou d’un professionnel qualifié.
Comparaison côte à côte
| Dimensions | Exécution du créateur | Exécution du preneur |
|---|---|---|
| Effet de liquidité | Ajoute un ordre de repos | Exécute contre un ordre de repos |
| Comportement de commande typique | Ordre limité non négociable | Ordre au marché ou ordre limité négociable |
| Calendrier de remplissage | Incertain ; ne remplira peut-être jamais | Généralement immédiat s’il existe suffisamment de liquidités |
| Contrôle des prix | Le prix limite contrôle le pire prix acceptable | Les ordres de marché donnent la priorité à l'exécution et non au prix |
| Traitement des frais | Peut recevoir un rabais ou des frais inférieurs | Peut entraîner des frais d'accès plus élevés |
Exemple de carnet de commandes correct
Supposons que la meilleure offre soit de 99,95 $ et que la meilleure offre soit de 100,05 $.
- Un achat limité à 99,90 $ reste inférieur à la meilleure offre et ajoute de la liquidité s'il est affiché dans le livre. Si un ordre de vente ultérieur est exécuté contre celui-ci, l'achat revient au côté du fabricant.
- Un achat sur le marché s'exécute sur les ordres de vente au repos, en commençant par la meilleure offre disponible. L’achat est du côté du preneur.
- Un achat limité à 100,05 $ peut être exécuté immédiatement par rapport à l'offre restante, il peut donc être traité comme un preneur même s'il s'agit d'un ordre limité.
Le type de commande à lui seul ne garantit pas le statut de fabricant. La question décisive est de savoir si l’ordre est resté en attente ou s’il correspond immédiatement à la liquidité existante selon les règles de la plate-forme.
Les frais ne sont qu’un élément de la qualité d’exécution
Une remise fabricant ne crée pas automatiquement un meilleur résultat. Un ordre en attente peut ne pas être exécuté, le marché peut s'éloigner ou une sélection adverse peut entraîner l'exécution de l'ordre juste avant que le prix n'évolue à son encontre. Un ordre preneur peut entraîner des frais explicites et des dérapages plus élevés, mais il peut réduire le risque de manquer une exécution.
Comparez le résultat total :
Coût d'exécution total = frais explicites + spread payé ou gagné + slippage + impact marché + coût d'opportunité
Contexte réglementaire des actions aux États-Unis
La tarification du teneur de marché en bourse est limitée par les règles de frais d'accès du règlement NMS. La SEC a modifié les augmentations de prix minimales et les plafonds des frais d'accès, mais en juin 2026, elle a prolongé la date de conformité de ces dispositions de plafonnement des frais d'accès au premier jour ouvrable de novembre 2027. Le barème des frais actuel d'un site, et non une proposition antérieure ou un plafond futur, contrôle les frais d'aujourd'hui. Voir la SEC Déclaration du 11 juin 2026.
Les bourses de crypto-monnaie, les bourses d’options et les bourses d’actions utilisent des horaires et une terminologie différents. Évitez de transférer les pourcentages d’un marché à un autre.
Questions à poser avant de comparer les frais
- Quels lieux et quels produits sont concernés ?
- Le calendrier dépend-il du volume mensuel, de l'adhésion ou du type de commande ?
- Le courtier répercutera-t-il les frais de change ou les remises sur le client ?
- L’ordre est-il susceptible d’être suspendu ou est-il négociable à l’entrée ?
- Comment le spread, le slippage et la probabilité de remplissage se comparent-ils à la différence de frais ?
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Erreurs courantes
- En supposant que chaque ordre limité est un ordre maker.
- En supposant que chaque fabricant reçoive une remise.
- Comparer les taux de frais sans comparer le prix d'exécution.
- Ignorer le risque qu’une commande passive ne soit pas exécutée.
- Citation d'un calendrier d'échange sans date d'effet ni nom de produit.
Comparaison des coûts nets travaillés
Supposons qu'un site facture des frais de preneur de 0,0030 $ par action et offre une remise au fabricant de 0,0020 $ par action. Un ordre négociable de 1 000 actions qui supprime la liquidité aurait un coût indiqué de 3,00 $. Un ordre limité de 1 000 actions publié et exécuté ultérieurement pourrait bénéficier d'une remise de 2,00 $. La différence apparente est de 5,00 $, mais ce n'est pas encore une comparaison complète des exécutions.
Supposons que l'ordre négociable soit exécuté immédiatement à 25,00 $, tandis que l'ordre affiché attend et soit exécuté à 25,02 $ après les mouvements du marché. Les deux cents supplémentaires par action équivaut à 20 $, ce qui est supérieur à l'avantage en matière de frais. Dans un scénario différent, la commande affichée pourrait être exécutée à un meilleur prix, rendant la voie du fabricant préférable. Le résultat dépend du prix d'exécution, de la probabilité d'exécution, du retard, des exécutions partielles, de la sélection adverse et du coût d'opportunité, et pas seulement de l'étiquette des frais.
Utilisez une référence cohérente lors de l’examen des exécutions. Le prix médian ou le prix d'arrivée au moment où la commande a été émise peut aider à séparer le mouvement des prix des frais explicites. Enregistrez les commissions, les frais ou remises sur site, les frais réglementaires, le spread payé ou capturé et la quantité non exécutée. Un courtier peut acheminer les ordres entre les sites selon ses propres politiques, de sorte que le client ne peut pas recevoir directement la remise du fabricant brut de la bourse.
Pour les crypto-monnaies ou autres plateformes hors actions, confirmez comment la plateforme définit le statut de fabricant et de preneur, ses niveaux de volume, l'arrondi et si les frais sont facturés dans l'actif négocié ou dans la devise de cotation. Ces calendriers sont spécifiques au lieu et ne doivent pas être déduits des règles américaines en matière d’équité. Vérifiez à nouveau la page des frais en direct avant de calculer un coût prévu.
Comparer les niveaux de frais sans surestimer les économies
Les niveaux de volume sont souvent basés sur un total mensuel glissant, une classification de compte ou une part de l'activité du site. Utilisez le niveau réellement obtenu, et non le tarif annoncé pour les clients les plus volumineux. Incluez tous les frais d’adhésion, de plateforme, de données ou de retrait requis pour atteindre ce niveau. Des frais marginaux inférieurs peuvent être compensés par des frais fixes ou en acheminant plus d'activité que ce que la stratégie justifierait autrement.
Recalculez la comparaison lorsque la taille de l’ordre, le spread ou la volatilité changent. La voie du maker peut présenter un avantage en termes de frais dans des conditions stables, mais un coût de non-remplissage ou de sélection adverse plus élevé lorsque les marchés sont rapides. Signalez à la fois les coûts explicites et les déficits de mise en œuvre afin que le barème des frais ne devienne pas un indicateur de la qualité globale de l’exécution.
Questions fréquemment posées
Les fabricants paient-ils toujours moins ?
Non. Certains sites utilisent des tarifs inversés ou différents, et les niveaux de participants peuvent modifier le résultat.
Un ordre au marché peut-il être un maker ?
Normalement non, car un ordre au marché est conçu pour être exécuté immédiatement contre la liquidité restante.
Un ordre limité peut-il être preneur ?
Oui. Un ordre à cours limité négociable qui correspond immédiatement à un ordre en attente supprime la liquidité.
Une remise fabricant garantit-elle un coût net inférieur ?
Non. Le spread, le slippage, la sélection adverse, l’impact sur le marché et les exécutions manquées peuvent contrebalancer la remise.
Sources et vérifications complémentaires
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