Le trading sur marge expliqué: concept, usages et risques

Le trading sur marge consiste à emprunter de l’argent à votre courtier pour acheter plus de titres que ce que votre propre argent pourrait couvrir, en utilisant les investissements de votre compte comme garantie.

Note éducative : Cet article est fourni uniquement à des fins éducatives et ne constitue pas un conseil financier, d’investissement, juridique ou fiscal. Finelo ne recommande aucun titre, stratégie, plateforme ou transaction. Investir et négocier comporte des risques, y compris la perte possible du capital. Vérifiez les règles, les frais, les conditions du produit et l’adéquation auprès de sources officielles ou d’un professionnel qualifié.

Aux États-Unis, vous pouvez généralement emprunter jusqu'à la moitié du coût d'un achat, de sorte que 5 000 $ de votre propre argent peuvent contrôler 10 000 $ d'actions. Cette taille supplémentaire va dans les deux sens. Un gain est calculé sur la position la plus importante, mais une perte aussi, les intérêts courent sur le prêt pendant tout le temps que vous le détenez, et si la position baisse suffisamment, le courtier peut exiger plus de liquidités ou vendre vos avoirs pour couvrir la dette. Il est possible de perdre plus que ce que vous avez déposé.

Pour ces raisons, le trading sur marge nécessite un compte spécial et constitue une approche avancée et non un point de départ.

Ce guide explique ce qu'est le trading sur marge et comment il fonctionne, et non un coup de pouce pour ouvrir un compte. La plupart des nouveaux investisseurs ont intérêt à comprendre la marge bien avant d'emprunter sur une position, car le concept explique une quantité surprenante de comportement du marché, même si vous ne l'utilisez jamais.

La marge est un prêt avec votre portefeuille en garantie, et tout le reste découle de ce seul fait. Gardez cela à l’esprit et les exigences, les intérêts et l’appel de marge se lisent tous comme les conséquences d’une décision plutôt que comme des règles distinctes à mémoriser.

Comment fonctionne le trading sur marge

Le trading sur marge comporte quelques étapes claires, qu’il est préférable de lire comme une boucle plutôt que comme une action ponctuelle.

1. Ouvrez un compte sur marge. Il s'agit d'un type de compte spécifique auquel vous postulez et auquel vous êtes admissible. Un compte espèces standard ne permet pas d’emprunter. Les courtiers exigent généralement au moins 2 000 $ en espèces ou en titres avant que la fonction de marge ne soit disponible.

2. Mettez votre part en ligne. En vertu du règlement T de la Réserve fédérale, vous pouvez emprunter jusqu'à 50 % d'un achat, vous en financez donc au moins la moitié vous-même. Ce dépôt constitue la marge initiale.

3. Achetez plus que ce que votre argent seul vous permet. Votre prêt de 5 000 $ plus un prêt sur marge de 5 000 $ permet d'acheter 10 000 $ d'actions, et ces titres servent de garantie pour le prêt.

4. Restez au-dessus des capitaux propres minimum. Vos capitaux propres, c'est-à-dire la valeur du compte moins le prêt, doivent rester supérieurs à la marge de maintien. La FINRA fixe un plancher de 25 %, et la plupart des courtiers l'élèvent entre 30 et 40 % et peuvent le modifier sans préavis.

5. Payez des intérêts pendant que le prêt est ouvert. Les intérêts sur marge s’accumulent sur le montant emprunté aussi longtemps que vous détenez la position.

6. Fermez, remboursez, gardez le reste. Lorsque vous vendez, le prêt et les intérêts courus sortent en premier, et tout ce qui reste vous appartient.

Tout dépend de cette dernière étape. La moitié empruntée de la position appartient au courtier de toute façon, donc chaque dollar de mouvement du prix atterrit sur votre moitié de l'argent.

Les chiffres clés

Trois exigences définissent presque tous les comptes sur marge dans le négoce d'actions aux États-Unis.

Deux choses comptent plus que les chiffres eux-mêmes.

Premièrement, les courtiers peuvent fixer des exigences internes plus strictes que les minimums réglementaires et les augmenter sans préavis, en particulier sur les actions volatiles.

Deuxièmement, ces chiffres décrivent les opérations sur actions aux États-Unis, tandis que la marge au Canada, sur le forex ou sur la cryptographie est soumise à des règles différentes et à un effet de levier souvent très différent. Vérifiez toujours votre propre courtier et votre marché.

Un exemple concret

Supposons que vous ayez 5 000 $ et que vous empruntiez 5 000 $ sur marge pour acheter 10 000 $ d'actions à 100 $ par action, ce qui vous donne 100 actions au lieu des 50 que votre argent seul achèterait.

• Le cas du gain. Le titre grimpe de 20 % à 120 $ et votre position vaut 12 000 $. Remboursez le prêt de 5 000 $ et vos capitaux propres s'élèvent à 7 000 $, soit un gain de 40 % sur vos 5 000 $ d'origine grâce à un mouvement de 20 %, avant intérêts et frais.
• Le cas de perte. Le titre chute de 20 % à 80 $ et votre position vaut 8 000 $. Remboursez le prêt de 5 000 $ et vos capitaux propres s'élèvent à 3 000 $, soit une perte de 40 % pour un déménagement de même taille, tandis que les intérêts continuent de s'accumuler sur le prêt.

L’effet de levier ne sait pas dans quelle direction évolue le titre. Doubler votre exposition double l'impact en pourcentage sur votre propre argent dans les deux sens, et si une baisse est suffisamment forte, vos capitaux propres peuvent être anéantis ou même devenir négatifs, ce qui signifie que vous devez au courtier plus que ce que vous avez investi.

Pourquoi les traders utilisent la marge

Compte tenu de cette symétrie, il convient de se demander pourquoi la marge existe. Le principal attrait est le pouvoir d'achat, car la marge permet à un trader de détenir une position plus importante que ce que permet l'argent liquide, ce qui augmente le rendement lorsque l'option d'achat est correcte.

La marge débloque également des stratégies qui nécessitent un emprunt : la vente à découvert n'est possible que dans un compte sur marge, et certaines stratégies d'options en ont également besoin, c'est pourquoi la marge se situe sous des épisodes dramatiques comme un short squeeze.

Certains investisseurs utilisent également la marge comme ligne de crédit, empruntant sur leurs avoirs pour plus de flexibilité sans vendre les positions qu'ils souhaitent conserver.

Dans tous les cas, la marge est un outil avec une tâche définie et un coût de fonctionnement, et non de l'argent gratuit. Les traders qui l'utilisent bien traitent le prêt, les intérêts et les exigences de maintenance comme faisant partie des calculs du commerce dès le premier clic.

Les risques

La marge concentre plusieurs risques graves dans un seul mécanisme, c'est exactement pourquoi les régulateurs exigent un compte séparé et des avertissements spécifiques pour celui-ci.

Le risque majeur est celui des pertes amplifiées. Le même calcul qui transforme une variation de 20 % en 40 % à la hausse le fait à la baisse, et une baisse assez forte signifie perdre plus que ce que vous avez déposé. Parallèlement à ces appels de marge : si vos capitaux propres tombent en dessous de l'exigence de maintien, le courtier exige plus de liquidités ou de titres dans un délai court. Si vous ne parvenez pas à répondre à l'appel, le courtier peut vendre vos positions pour couvrir le déficit, souvent au pire moment possible, ce qui verrouille la perte. En dessous de tout cela, les intérêts s'accumulent sur le montant emprunté et relèvent discrètement la barre que votre transaction doit franchir juste pour atteindre le seuil de rentabilité.

Le même effet de levier qui rend la marge attrayante est la raison pour laquelle elle exige une gestion stricte des risques. C'est pourquoi la marge est généralement considérée comme inadaptée aux débutants, et pourquoi quiconque l'utilise s'appuie fortement sur les principes fondamentaux du guide de gestion des risques de Finelo.

L'appel de marge

Un appel de marge est le moment où le trading sur marge cesse d’être théorique. La séquence mérite d'être connue comme une simple chaîne d'événements : votre position chute, vos capitaux propres chutent en dessous de la marge de maintien, le courtier émet un appel vous demandant de rétablir le minimum, vous déposez plus d'argent ou vendez vos avoirs, et si vous ne faites ni l'un ni l'autre à temps, le courtier vend pour vous, sans avoir besoin de votre approbation et éventuellement sans avertissement.

Un appel de marge convertit une perte papier en une perte réelle à un moment que vous n'avez pas choisi. En cas de forte baisse du marché, des vagues d'appels de marge peuvent forcer des ventes qui aggravent la baisse qui les a déclenchées, ce qui explique pourquoi les problèmes d'un compte peuvent se répercuter sur le marché dans son ensemble. Pour connaître tous les mécanismes, les délais et les habitudes que les traders utilisent pour les éviter, consultez le guide de Finelo sur l'appel de marge.