Ordre immédiat ou annulé : comment fonctionnent les ordres IOC dans le trading

Un ordre immédiat ou d'annulation est une instruction d'acheter ou de vendre un titre immédiatement, en remplissant autant d'actions que le marché peut en fournir à ce moment-là. Tout ce qui ne peut être rempli immédiatement est automatiquement annulé. Rien ne reste ouvert sur le carnet de commandes, qui est la caractéristique déterminante d’une commande IOC.

Cette page est destinée aux investisseurs et aux traders actifs qui connaissent déjà les bases des ordres au marché et à cours limité et qui souhaitent contrôler la durée pendant laquelle un ordre reste en vigueur. Si tel est votre cas, lisez les mécanismes, comparez IOC avec les autres options de durée de validité dans le tableau ci-dessous, puis vérifiez si votre courtier prend en charge IOC avant d'en avoir besoin. Cet article est éducatif et non un conseil financier.

Qu'est-ce qu'une commande immédiate ou annulée

Chaque ordre que vous envoyez à un courtier entraîne deux décisions : les conditions de prix (marché ou limite) et les conditions de temps, appelées durée en vigueur. L’instruction immédiate ou d’annulation est une option temporaire. Le glossaire des investisseurs de la SEC définit un ordre IOC comme un ordre qui doit être exécuté immédiatement, toute partie non exécutée étant annulée plutôt que laissée en fonctionnement.

Deux choses distinguent IOC. Premièrement, il accepte les exécutions partielles : si seulement quelques partages sont disponibles, vous obtenez ces partages. Deuxièmement, cela ne s’attarde jamais. Il n’existe aucun ordre ouvert sur le marché qui pourrait être exécuté quelques minutes ou heures plus tard à un prix dont vous ne souhaitez plus.

Comment fonctionne une commande IOC étape par étape

Le cycle de vie est court de par sa conception :

1. Vous soumettez l’ordre, généralement sous la forme d’un ordre limité IOC avec un prix plafond ou plancher.
2. La bourse ou la plate-forme de négociation le compare aux actions disponibles à votre prix ou mieux.
3. Toute portion remplie s'exécute instantanément.
4. Le solde non comblé est automatiquement annulé, sans autre action de votre part.

Voici un exemple concret. Supposons que vous passiez un ordre limité IOC pour acheter 1 000 actions à 50,00 $ et que seules 600 actions soient proposées à 50,00 $ ou moins à ce moment-là. Vous achetez les 600 actions. Les 400 actions restantes sont annulées immédiatement au lieu d'attendre le livret. Votre compte affiche désormais une position de 600 actions et aucun ordre ouvert.

Comparez cela avec un ordre à cours limité d'un jour ordinaire pour les mêmes 1 000 actions : les 400 actions restantes resteraient ouvertes pour le reste de la session et pourraient être exécutées plus tard, éventuellement après que les nouvelles aient modifié votre vision du titre.

IOC vs FOK, GTC et autres options de durée de validité

Le guide de la FINRA sur les paramètres temporels regroupe les choix courants en matière de durée de validité. Le tableau ci-dessous résume les différences :

La distinction CIO vs FOK est la plus importante. Les deux exigent une exécution immédiate, mais FOK annule la totalité de la commande si elle ne peut pas être exécutée complètement, tandis qu'IOC prend tout ce qui est disponible. Selon les descriptions de la FINRA, IOC se comporte comme « prenez ce que vous pouvez obtenir maintenant », tandis que FOK est tout ou rien. GTC se situe à l’autre extrême : votre courtier continue de traiter l’ordre, parfois pendant des mois, jusqu’à ce qu’il soit exécuté ou que vous l’annuliez.

Quand les traders utilisent les ordres IOC

IOC s'adapte aux situations dans lesquelles les ordres ouverts restants créent plus de risques que les actions manquées :

• Marchés en évolution rapide. Lorsque les prix changent rapidement, un ordre en attente peut être exécuté à un moment que vous n'avez pas choisi. IOC supprime cette exposition en ne vivant qu’un instant.
• Ordres importants sur actions liquides. Un trader occupant une position importante peut envoyer des tranches IOC répétées, capturant la liquidité disponible à chaque niveau de prix sans signaler un ordre de repos important au marché.
• ** Transactions d'appariement. ** Si un achat d'actions n'a de sens qu'en parallèle d'une autre position, comme une transaction d'options, un ordre IOC évite de se retrouver avec une exécution périmée une fois la fenêtre passée.
• Éviter les frais généraux de gestion des commandes. Tout ce qui n'est pas rempli s'annule de lui-même, il n'y a donc rien à retenir pour annuler en fin de journée.

Un scénario réaliste : une action que vous suivez chute fortement suite à un titre de bénéfices. Vous voulez jusqu'à 500 actions, mais seulement à 42,00 $ ou mieux, et seulement maintenant, tant que dure la dislocation. Un ordre limité IOC à 42,00 $ achète tout ce qui est disponible à ce prix cette seconde et annule le reste, vous épargnant ainsi un ordre ouvert qui pourrait être exécuté une fois le prix récupéré.