Pourquoi les prix du diesel sont proches de niveaux records : le crack spread expliqué

L'un des signaux d'inflation les plus importants de la semaine est apparu sur les écrans des raffineries plutôt que dans un rapport gouvernemental sur les prix.

Note pédagogique : Cet article est destiné à des fins éducatives uniquement et ne constitue pas un conseil financier, d'investissement, juridique ou fiscal. Finelo ne recommande aucun titre financier, stratégie, plateforme, produit ou transaction. L'investissement et le trading comportent des risques, y compris une éventuelle perte de capital. Les prix de l’énergie et les références du marché peuvent évoluer rapidement.

Ce que signifie ce record

Une marge de raffinage du diesel étroitement surveillée aux États-Unis, connue sous le nom de crack spread, a dépassé 106 $ le baril début septembre, établissant un record pour cette référence. D'autres méthodologies produisent des niveaux différents : le S&P Global Platts a évalué un diesel à très faible teneur en soufre de la côte du Golfe par rapport au WTI à 98,15 $ le baril le 1er septembre, également un record pour sa série.

Cette distinction est importante. Le crack spread n’est pas un prix universel. Cela dépend du contrat diesel, de la référence brute, du moment et du lieu utilisés dans le calcul. Le signal constant de toutes les mesures est que le diesel raffiné est devenu exceptionnellement précieux par rapport au pétrole brut.

Les prix de détail ont également fortement évolué. AAA a signalé une moyenne nationale de diesel d'environ 5,78 $ le gallon le 3 septembre, quelques centimes seulement en dessous de son record de juin 2022 de 5,8159 $. Les stocks de distillats américains sont également proches de leurs plus bas saisonniers depuis trois décennies, ce qui laisse moins de marge de manœuvre lorsque l'approvisionnement est perturbé.

Pourquoi le diesel est différent

L'essence alimente de nombreuses voitures particulières ; le diesel déplace une grande partie de l'économie physique. Les camions, les tracteurs, les trains, les navires, les équipements de construction et certains systèmes industriels dépendent du diesel ou de carburants distillés associés.

Cela fait du diesel un pipeline d’inflation potentiel. Une analyse citée par 24/7 Wall St. a révélé que les prix du diesel expliquaient 46 % de la variation d'une mesure des prix à la production pour le transport par camion de 2004 à 2026. Cette relation ne constitue pas une promesse que les prix des produits alimentaires évolueront de manière proportionnelle à celle du diesel, mais elle montre pourquoi les sociétés de transport de marchandises et les économistes surveillent de près le carburant.

Le passage peut prendre du temps. Les suppléments carburant, les contrats d’expédition, les négociations avec les fournisseurs et les cycles d’inventaire ne sont pas tous réinitialisés le même jour. Les consommateurs pourraient donc en constater l’effet plus tard, et d’autres forces – coûts de main-d’œuvre, prix des matières premières, marges des détaillants et demande – pourraient l’amplifier ou le compenser.