Qu’est-ce qu’un hedge fund ? Un aperçu complet

Un hedge fund est un fonds d'investissement privé qui regroupe l'argent d'investisseurs éligibles. Son gestionnaire dispose d'une grande liberté pour rechercher des rendements. Le fonds peut vendre des titres à découvert, emprunter de l'argent, utiliser des contrats financiers appelés produits dérivés ou investir sur de nombreux marchés. Ces outils créent de la flexibilité, mais ils peuvent également augmenter les coûts et le risque de perte.

Le site Investor.gov de la SEC décrit les hedge funds comme des fonds privés non enregistrés. Ils sont généralement limités aux personnes et aux institutions qui satisfont à des critères financiers ou d'expertise. Un hedge fund n’est donc pas simplement un fonds qui « couvre » le risque. Il s'agit d'une structure flexible pour un groupe restreint d'investisseurs. Investor.gov explique la catégorie et ses limites d'éligibilité.

Comment fonctionnent les hedge funds

Les investisseurs placent de l’argent dans un pool partagé. Le gestionnaire l’investit selon les règles énoncées du fonds et peut recevoir une part des bénéfices. Les documents d'offre expliquent la stratégie, les frais, les règles de retrait, la méthode d'évaluation et les exigences des investisseurs.

Les managers recherchent souvent un « rendement absolu ». Cela signifie qu’ils visent un résultat positif au lieu de simplement suivre une référence du marché. C'est un objectif, pas une promesse. Les résultats dépendent des choix du gestionnaire, des conditions du marché, des coûts d’emprunt et des prix des actifs.

Le mot haie peut induire en erreur. Un gestionnaire peut réduire un risque tout en en acceptant un autre. Par exemple, une position courte peut réduire l’exposition globale au marché. Pourtant, il perd de l'argent si le titre vendu à découvert augmente. Le même outil peut gérer le risque ou en créer.

Stratégies courantes de hedge funds

Il n’existe pas de stratégie unique de hedge funds. La discussion de la SEC sur cette catégorie indique que les mandats de fonds peuvent autoriser des positions longues et courtes, un effet de levier, des produits dérivés et des investissements sur de nombreux marchés. La SEC souligne cette large flexibilité stratégique.

Les approches courantes comprennent :

• Long/short equity : Acheter des titres qui devraient augmenter tout en vendant des titres qui devraient baisser. Le gestionnaire peut tenter de tirer profit de la sélection de titres tout en contrôlant une certaine exposition globale au marché.
• Arbitrage ou valeur relative : Prise de positions opposées sur des actifs liés dont les prix semblent décalés. Les prix pourraient s’éloigner davantage au lieu de revenir à la relation attendue.
• Macro globale : Construire des positions autour de grands thèmes économiques impliquant les taux d'intérêt, les devises, les matières premières, les marchés boursiers ou la politique gouvernementale.
• Investissement événementiel : Négociez en fonction d'événements tels que des fusions, des restructurations ou d'autres changements d'entreprise. Les résultats peuvent dépendre de la question de savoir si l’événement attendu se produit et dans quelles conditions.
• Stratégies de crédit : Investir dans la dette d'entreprises ou d'États, combinant parfois des positions longues et courtes ou en se concentrant sur des titres soumis à des tensions financières.

Ces étiquettes décrivent une approche et non un niveau de risque cohérent. Deux fonds utilisant le même label peuvent détenir des actifs différents, utiliser des montants d’emprunt différents et proposer des conditions de remboursement très différentes.

Qui peut investir dans un hedge fund ?

Les hedge funds ne sont généralement pas conçus pour un accès quotidien au détail. Selon Investor.gov, ils sont généralement limités aux particuliers et aux investisseurs institutionnels qui répondent à des critères financiers ou de sophistication spécifiés. Investor.gov fournit l'aperçu officiel.

L'éligibilité ne prouve pas qu'un fonds convient. Un investisseur potentiel doit encore comprendre :

• comment la stratégie devrait gagner et perdre de l'argent ;
• si le portefeuille utilise des emprunts, des ventes à découvert ou des produits dérivés ;
• comment et quand un investissement peut être remboursé ;
• comment les titres difficiles à évaluer sont-ils valorisés ;
• quels frais s'appliquent et quand la rémunération de performance est gagnée ;
• si les incitations du gestionnaire correspondent aux objectifs de l'investisseur.

Les grandes institutions peuvent affecter des équipes à cet examen. Une personne éligible peut avoir besoin d’une aide juridique, fiscale et d’investissement indépendante.

Frais, réglementation et accès

Les hedge funds diffèrent des fonds communs de placement largement disponibles par leur structure et leur stratégie. Investor.gov les identifie comme des fonds d'investissement privés non enregistrés, tandis que la SEC décrit les gestionnaires comme des investisseurs actifs qui peuvent recevoir un pourcentage des bénéfices. Voir les définitions sélectionnées des hedge funds de la SEC.Investor.gov indique que les investisseurs en hedge funds paient généralement des frais de gestion d'actifs de 1 à 2 % de la valeur liquidative et une commission de performance de 15 à 20 % des bénéfices. Des mesures telles qu’un high-water mark ou un hurdle rate peuvent restreindre le moment où un gestionnaire perçoit la commission de performance. Investor.gov détaille ces frais typiques des hedge funds. Étant donné que les frais réduisent le rendement que conservent les investisseurs, comparez la formule de frais complète, et pas seulement les pourcentages indiqués.

Privé ne veut pas dire libre de toute règle. Cela signifie que le fonds ne fonctionne pas comme un fonds de détail enregistré. Les règles dépendent de la structure et des circonstances du fonds. Lisez ses documents et demandez des conseils professionnels actuels.