Goodwill en comptabilité : comment les investisseurs peuvent lire le risque d'acquisition

Goodwill sur les états financiers

Le goodwill est inscrit au bilan de la société acquéreuse à la suite d’une acquisition d’entreprise éligible. Il est associé à l’entreprise acquise et ne doit pas être traité comme une estimation librement ajustable de la réputation de l’acheteur.

L’entrée initiale peut augmenter considérablement l’actif total. En conséquence, les analystes peuvent examiner les mesures financières avec et sans goodwill lorsqu’ils souhaitent comprendre la composition de la base d’actifs d’une entreprise. Supprimer la bonne volonté d’une mesure analytique ne signifie pas qu’elle n’a aucune pertinence économique ; il isole simplement les actifs plus facilement identifiables.

Le goodwill ne crée généralement pas à lui seul une entrée de trésorerie récurrente. Sa justification économique dépend de la question de savoir si l'entreprise acquise offre les avantages qui ont soutenu le prix d'achat. Cela rend les performances post-acquisition importantes. La rétention des revenus, une intégration réussie, le contrôle des coûts, la stabilité des employés et la réalisation des synergies attendues peuvent tous déterminer si les hypothèses initiales de l'accord restent raisonnables.

Selon la comptabilité des sociétés publiques américaines, le goodwill n’est pas systématiquement amorti en charges et est plutôt soumis à un test de dépréciation. La SEC a décrit le traitement applicable comme exigeant que le goodwill et les actifs incorporels à durée de vie indéfinie soient testés au moins une fois par an pour dépréciation. Une politique actuelle déposée auprès de la SEC décrit également une évaluation annuelle ainsi qu'un examen plus fréquent lorsque des événements ou des changements suggèrent que la valeur comptable pourrait ne pas être recouvrable. La comptabilité détaillée d'une entreprise particulière dépend de son cadre de reporting et des faits.

GAAP et IFRS : ne présumez pas que les détails sont identiques

Les PCGR des États-Unis et les IFRS traitent tous deux du goodwill acquis, mais leurs modèles de dépréciation détaillés, leur terminologie, leurs unités de test et certaines exigences d'application peuvent différer. Un lecteur analysant les comptes publiés devrait identifier le cadre utilisé par l'entreprise et lire sa politique comptable de bonne volonté plutôt que de transférer une règle d'un cadre à l'autre.

Ceci est particulièrement important lorsque l’on compare des entreprises entre juridictions. Une différence dans le goodwill ou la charge de dépréciation déclarée peut refléter non seulement la performance de l'entreprise, mais également l'historique des acquisitions, les jugements d'évaluation et le cadre comptable appliqué.

Tests de dépréciation du goodwill

La dépréciation du goodwill signifie que le solde enregistré n’est plus entièrement justifié selon le test comptable applicable. Concrètement, l'entreprise acquise ou l'unité contenant le goodwill ne supporte pas la valeur comptable précédemment enregistrée.

Un test de dépréciation relie le solde du goodwill à la partie concernée de l’entreprise. La direction évalue ensuite cette unité selon le cadre applicable. Dans une politique actuelle déposée auprès de la SEC, le test quantitatif compare la juste valeur de l'unité d'exploitation avec sa valeur comptable, y compris le goodwill. Si la valeur comptable dépasse la juste valeur, la société comptabilise une perte de valeur, sous réserve du goodwill affecté à cette unité.

Imaginez que l’acheteur de l’exemple précédent enregistre un goodwill de 5 millions de dollars. Deux ans plus tard, l'entreprise acquise perd des clients importants et ses perspectives se dégradent. Si le test de dépréciation applicable indique que 2 millions de dollars du goodwill ne sont plus pris en charge, la société comptabiliserait une charge de dépréciation et réduirait le goodwill de 5 millions de dollars à 3 millions de dollars.La charge diminue le résultat déclaré de la période, mais il ne s'agit pas d'un nouveau paiement effectué à la date de dépréciation. La sortie de trésorerie s'est produite lorsque l'acquisition a été finalisée. La dépréciation est la constatation comptable que le bilan ne peut plus supporter la totalité de la prime précédemment enregistrée.

Pour les investisseurs, une dépréciation peut être informative, mais elle nécessite un contexte. Cela peut signaler des performances d’acquisition plus faibles que prévu, des conditions de marché défavorables ou des changements dans les hypothèses de direction. Il doit être pris en compte parallèlement aux flux de trésorerie, aux résultats d’exploitation, à la dette, aux progrès de l’intégration et à l’explication de la direction sur les causes sous-jacentes.

Idées fausses courantes sur la bonne volonté

** « Une entreprise peut enregistrer de la bonne volonté chaque fois que sa réputation s'améliore. »**
Le goodwill comptable est lié à un calcul d'acquisition. Une entreprise peut se constituer une réputation, une main-d’œuvre ou une clientèle précieuse en interne sans enregistrer un actif de survaleur correspondant.

** « La bonne volonté est égale à la valeur d'une marque. » **
Une marque ou un nom commercial éligible peut être identifié et évalué séparément lors d’une acquisition. Le goodwill est le montant résiduel restant après l’évaluation des actifs et passifs identifiables.

** « Plus de bonne volonté signifie toujours une entreprise plus forte. » **
Un solde élevé peut refléter une activité d’acquisition importante et des primes élevées payées. La création de valeur par ces achats dépend des performances commerciales ultérieures, et non du seul chiffre de la bonne volonté.

** « Une dépréciation signifie que les liquidités viennent de quitter l'entreprise. » **
La charge de dépréciation réduit le résultat comptable et la valeur comptable du goodwill. Il se rapporte normalement à la valeur attribuée lors d'une acquisition antérieure plutôt que de représenter un paiement d'acquisition sur la même période.

** « La bonne volonté et un achat avantageux sont la même chose. » **
Ils décrivent des directions opposées dans la comparaison des prix d’achat. Le goodwill apparaît lorsque le montant de l’achat concerné dépasse les actifs nets identifiables. Si le calcul s’effectue dans l’autre sens, une analyse comptable spécialisée est requise ; ce n’est pas de la bonne volonté positive.

Points à retenir pour les investisseurs et prochaines étapes

La meilleure prochaine étape dépend de la question d’investissement à laquelle vous essayez de répondre :

Commencez par la note d’acquisition et les informations fournies sur les politiques comptables de l’entreprise. Suivez ensuite les changements dans le solde du goodwill d’une période de reporting à l’autre. Recherchez les nouvelles acquisitions, cessions, effets de change, reclassements et charges de dépréciation. Cela transforme la bonne volonté d’un chiffre de bilan isolé en une histoire plus claire sur les décisions de la direction en matière d’allocation du capital.

Lorsque vous jugez le bilan d’acquisition de la direction, concentrez-vous sur les hypothèses commerciales derrière la prime plutôt que de considérer un solde de goodwill plus important comme un signe de force. La fidélisation de la clientèle, les coûts d'intégration, les marges d'exploitation, la stabilité de la main-d'œuvre, les flux de trésorerie et la fourniture des avantages attendus fournissent des preuves plus utiles. Le solde comptable suit la transaction et les normes applicables ; ce n'est pas un score d'investissement.

La réponse la plus claire à la question « qu’est-ce que la bonne volonté en comptabilité ? » est : la prime d'acquisition résiduelle restante après soustraction de la juste valeur des actifs nets identifiables du montant d'achat. C'est important car cela relie un prix d'acquisition au bilan et crée un besoin continu d'évaluer si l'entreprise acquise supporte la valeur enregistrée.Après la lecture, localisez la note d’acquisition d’une société ouverte, reproduisez le calcul et examinez les informations ultérieures sur la dépréciation. Cette séquence (prix, actifs nets, résiduel et performances ultérieures) offre aux investisseurs un flux de travail discipliné pour interpréter le goodwill. Ce guide Finelo est pédagogique et ne recommande ni l'achat ni la vente de titres.