プライベート・エクイティとベンチャー・キャピタル: 詳細な比較

簡単に言うと、プライベート・エクイティ（PE）は確立された企業を買収して改善し再販する一方、ベンチャー・キャピタル（VC）は少数の企業が大きく成長することを期待して若いスタートアップに資金を提供します。プライベート・エクイティは通常、再構築や新たな成長資金を必要とする成熟した企業を対象としています。ベンチャーキャピタルは、価値がほぼ完全に将来の可能性に依存する初期段階の企業を支援します。

両者とも公開証券取引所で取引されていない企業に投資しており、後に株式を売却して利益を得ることを目指している。それ以外のすべて、つまり会社の年齢、所有権レベル、リスク計算、日々の関与などは大きく分かれます。この比較では、それぞれの違いを詳しく説明し、創業者や好奇心旺盛な投資家に、どちらの世界が自分たちの状況に適しているかを決定する枠組みを提供します。

プライベート・エクイティとベンチャー・キャピタルの主な違い

共有基盤から始めます。広い意味でのプライベート・エクイティとは、通常は機関や裕福な個人によって資本が供給され、非公開企業の株式に投資することを意味します。ベンチャーキャピタルは、技術的にはプライベートマーケットの世界の「サブセット」です。ただし、日常的に使用される場合、「PE」と「VC」は、相反する本能を持つ 2 つの異なる職業を指します。

2 行は開梱する価値があります。

コントロール。 PE 企業は通常、経営陣の交代、コストの削減、戦略の方向転換など、物事を変えるために十分な所有権を望んでいます。それがテーマのすべてです - まともなビジネスを買収し、より良く運営し、そして撤退します。 VC 企業は通常、多くのスタートアップ企業の中で少数派の立場にあります。それは命令ではなく、取締役会の席とアドバイスを通じて影響を与えます。

ポートフォリオの計算。 PE は安定した再現可能な勝利を目指します。引受業務はビジネスがすでに機能していることを前提としています。 VC は、1 回のブレイクアウトでファンド全体の支払いが可能なため、ほとんどの賭けではほとんど利益が得られないことを受け入れています。このたった 1 つの数学的違いによって、交渉の方法から会社が苦境に立たされた場合の対応に至るまで、両者の行動のほぼすべての違いが説明されます。

投資戦略: PE と VC の運営方法

PE プレイブック はバイアウトに焦点を当てています。典型的なサイクルは次のようになります。

• 多くの場合、投資家の資金と借入金を組み合わせて会社を買収します。
• 改善: 業務を合理化し、管理を専門化し、新しい市場に拡大し、類似のビジネスと統合します。
• 複数年の改善期間にわたって保持します。
• 別の買い手に売却するか、会社を株式公開することで撤退します。

リターンは、上手に購入し、真に改善することで得られ、多くの場合、レバレッジを利用して利益を増幅することによって得られます。ただし、レバレッジは両方の方法で効果を発揮します。好調な時期に利益を増大させる負債は、収益が減少すると苦痛を増大させます。だからこそ、PE は、借入に対応できる安定した予測可能なキャッシュ フローを持つ企業を好むのです。

VC ハンドブック は段階的な資金調達ラウンドに重点を置いています。

• スタートアップはアイデアを証明するためにシードラウンドを調達します。
• 証拠が蓄積されるにつれて、連続ラウンド — シリーズ A、B、C — が続きます。
• 進捗が維持され、投資家が追加または撤退した場合、各ラウンドで企業の価格が上昇します。

VCは、製品が拡大しない可能性がある、市場が実現しない可能性がある、競合他社が勝つ可能性があるなど、全体像が不完全であることを承知の上であらゆる段階で投資を行っています。その不確実性と引き換えに、彼らは会社が成功すれば何倍にもなる可能性がある評価額で買い入れます。

有益な精神的な対比: PE は実績のある企業に対して手術を行います。 VCは種を植え、芽が出た少数の世話をします。一方の技術は 存在するものを修正することであり、もう一方の技術は *存在する可能性のあるものを選択することです。

対象企業: 誰に投資しますか?

PE は耐久性を重視します。 古典的なターゲットには次の特徴があります。- 長年にわたる収益履歴と実際の利益、またはそれらへの明確な道筋

• 安定した需要 — 製造業、ヘルスケア サービス、生活必需品、ビジネス サービスを考えてみましょう
• 有形資産と忠実な顧客
• 改善可能な非効率: 時代遅れのシステム、焦点を絞っていない製品ライン、または引退する準備ができている創業者

PE 企業を惹きつけるのは興奮ではありません。これは堅実なビジネスであり、新しい所有者の下でより良く運営できる可能性があります。

VC はスケーラビリティを求めます。 クラシック ターゲットには次の機能があります。

• 若いチームが何か新しいもので大きな市場に挑戦する
• 経済 - 通常はソフトウェア - 収益がコストをはるかに上回る速度で成長する可能性がある
• 何倍も速く、大きくなるためのもっともらしい道
• 今日は利益がほとんどまたはまったくありませんが、これは期待され、受け入れられています

快適な上限を持つニッチなビジネスは、たとえ収益性が高くても、VC の関心を引くことはほとんどありません。ポートフォリオの計算では、十分に大きな成果が求められます。

創業者への影響は直接的です。あなたの会社が大きなビジョンを持って収益を上げようとしている場合、PE には購入するものは何もありません。最適化するキャッシュ フローがありません。あなたの会社が安定して収益性の高い地域ビジネスである場合、VC に資金を提供するものは何もありません。50 倍の成果はありえません。会社の形状を投資家の計算に一致させることで、何ヶ月もの間、間違った売り込みをする必要がなくなります。不一致の売り込みは、資金調達で最も一般的な間違いの1つです。