株式市場のサーキットブレーカーは、市場全体の取引を自動的に停止します。これらは、S&P 500 が前日終値から 7% (レベル 1)、13% (レベル 2)、または 20% (レベル 3) 下落したときにトリガーされます。Investor.gov 用語集。レベル 1 とレベル 2 は、午後 3 時 25 分より前に発生した場合、取引を 15 分間停止します。東部;レベル 3 はその日の市場を閉じます。主な違いは、トリガー レベル、停止長、注文動作、および個々の証券に対する個別の LULD システムです。
株式市場のサーキットブレーカーとは何ですか?またその仕組みは何ですか?
株式市場のサーキットブレーカーは、市場全体の取引を自動的に停止します。 Investor.gov の用語集によると、S&P 500 が前日終値から 7% (レベル 1)、13% (レベル 2)、または 20% (レベル 3) 下落した場合にトリガーされます。レベル1…
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サーキットブレーカーの仕組み
このシステムは、S&P 500 の前終値から毎日再計算される 3 つの段階的なしきい値に基づいて動作します。
| レベル | S&P 500 下落 | 何が起こるか |
|---|---|---|
| レベル 1 | 7% | 午後 3 時 25 分より前にトリガーされた場合は 15 分間停止します。 ET;その後は停止なし |
| レベル 2 | 13% | 午後 3 時 25 分までにさらに 15 分間停止します。 ET;各レベルは 1 日に 1 回だけ起動できます。 |
| レベル 3 | 20% | 取引が終了するたびに、その日の残りの取引は終了します。 |
停止は証券取引所や先物取引所全体で調整されるため、停止は会場ごとではなく真に市場全体です。目的は、参加者に情報を吸収し、流動性を回復する時間を与えることです。一時停止により、価格下落によりさらなる下落を引き起こす売りを強制するというフィードバックループが中断されます。
個別銘柄プロテクション: 上限上限、下限上限
市場全体のシステムと並行して、個々の株式は「上限値と下値値」（LULD）の価格帯内で取引されます。通常、バンドは大きな液体名の場合は 5%、小さな液体名の場合は 10% 以上になります。これらは、移動する 5 分間の平均価格に対して測定されます。株式がバンドを押して 15 秒以内にバンド内で取引を戻せない場合、その単一の証券は 5 分間停止します。通常の日に見られる取引停止のほとんどは、単一銘柄の一時停止であり、市場全体のブレーカーではありません。
仮想的な実際の例
昨日、S&P 500 が 5,600 で終了したとします。今日のブレーカー レベルは次のようになります。
- レベル 1、5,208 - 392 ポイントの低下 (7%)
- レベル 2、4,872 - 728 ポイントの低下 (13%)
- レベル 3、4,480 - 1,120 ポイントの低下 (20%)
午前11時40分に指数が5,208に達すると、すべての株式取引が15分間停止され、オークションプロセスを通じて再開されます。売りが再開され、午後 2 時 10 分に指数が 4,872 に達した場合、2 回目の 15 分間の停止が発動されます。 4,480までさらに下落するだけで、セッションが早期に終了することになる。各しきい値は翌朝、新しい終値に基づいてリセットされます。
このシステムはどこから来たのか
1987 年 10 月 19 日の暴落後にサーキット ブレーカーが創設されました。その日、ダウ平均はカスケードを停止するメカニズムがなかったため、1 回の取引で 22.6% 下落しました。元の設計では、ポイントベースのダウしきい値が使用されていました。この枠組みは 2013 年に全面的に見直され、現在の 7/13/20 レベルのパーセントベースの S&P 500 システムになりました。市場全体のブレーカーが発動することはほとんどありません。旧規則の下では1997年10月に一度発砲した。その後、パンデミックによる売りにより、2020年3月には3月9日、12日、16日、18日の4回、レベル1の停止が発生した。2020年のいずれの場合も、取引は15分後に再開され、レベル2に到達することなく取引が終了した。
停止が注文と計画に与える影響
投資家は次の不安定な日を迎える前に、実際的な影響を理解しておく必要があります。
- 注文は停止中は約定されません。 成行注文はキューに入れられ、再開オークション価格で約定しますが、一時停止前の最後の取引とは大幅に異なる場合があります。このギャップが再び開いてしまうと、パニックに陥り停止してしまうという現実的なリスクが生じます。
- ストップロスはストップレベルをはるかに下回る可能性があります。 停止したギャップ市場にトリガーされたストップは、リオープンが提供するものであれば成行注文になります。
- 先物は一夜にして独自の制限に達します。 株価指数先物には、通常の時間外には個別の下限ルールがあるため、「先物制限の下限」に関する見出しは、関連するものの別個のメカニズムを説明しています。
- 一時停止は情報ウィンドウです。 15 分間は、本を読み、呼吸し、計画を確認するために存在します。衝動的な注文を列に並べるために 15 分間を使用すると、目的が果たせません。
- 取引停止を巡る積極的な短期取引は高リスクです。 SEC の平易な言葉による警告デイトレードのリスクスプレッドが拡大し、流動性が薄くなるブレーカー条件では二重に適用されます。
サーキットブレーカーは本当に機能するのでしょうか？
証拠と意見は混在しており、正直な報道はそう言うべきです。支持者らは、2020年の停止は秩序ある再開をもたらしたと信じている。各停止は終了し、オークションは清算され、市場はセッションの機能を終えた。批評家は2つの影響を指摘している。 「磁石効果」仮説は、指数が既知の閾値に近づくとトレーダーが売りを急ぐと主張します。そのラッシュは、ブレーカーが遅らせることを意図したまさに衰退を加速する可能性があります。そして、停止しても基本は変わりません。レベル 1 停止で開始された 2020 年 3 月のセッションはまだ真っ赤で終了しています。 2020年の見直し後の規制当局間の共通見解は、枠組みは設計通りに機能しており、損失を防ぐものではなく、パニックのメカニズムを遅らせるものであるというものだった。
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対応方法を決める前に知っておくべきこと
停止は売買のシグナルではありません。その日の 7%、13%、20% のレベルを把握し、オークションの一時停止と再開を通じて休止注文と証拠金要件がどのように動作するかを理解し、ギャップによって予期せぬ決定を強いられないようにポジションのサイズを調整します。再開価格は変動する可能性がありますが、強制売り手が日常的にその日の最悪の価格を受け取ると主張する根拠はありません。
意思決定の枠組み：市場全体の停止への対応
| あなたの状況 | 賢明な対応 |
|---|---|
| 長期投資家、多様なポートフォリオ | 停止中は何もしないでください。通常のスケジュールでの割り当てを確認する |
| マージンでポジションを保有 | 要件をすぐに確認してください。強制清算を待つよりも現金を用意する |
| オープンポジションを持つアクティブトレーダー | 一時停止中に停止位置とサイズを再評価します。再開時には幅広いスプレッドが予想される |
| ディップを買おうとした | 実際の価格を判断する前に、再開オークションが終了するのを待ってください。 |
| 午後 3 時 25 分付近で成行注文を使用する | 指値注文に切り替えます。レイトデイブレーカーのルールが変更され、ギャップが激しくなる |
よくある質問
何が株式市場のサーキットブレーカーを引き起こすのでしょうか?
S&P 500 が前日終値から 1 日で 7%、13%、または 20% 下落すると、それぞれレベル 1、2、または 3 がトリガーされます。ポイント値は、「」で説明されているように毎日再計算されます。investor.gov 用語集。
停止はどれくらい続きますか?
レベル 1 とレベル 2 の停止は、午後 3 時 25 分より前にトリガーされた場合、15 分間続きます。 ET。午後 3 時 25 分以降、レベル 1 と 2 は取引を停止しなくなりました。レベル 3 の違反が発生すると、いつでもその日の残りの市場が閉鎖されます。
市場全体のサーキットブレーカーはどれくらいの頻度で作動しましたか?
まれに。最新の枠組みの下では、市場全体のブレーカーは2020年3月中に4回発射され、すべてレベル1であった。また、以前のポイントベースのルールの下では1997年にも1回発射された。対照的に、単一銘柄の LULD の一時停止は日常的に発生します。
サーキットブレーカーは個別の株式にも適用されますか?
個々の証券は、個別の上限上限および下限メカニズムによって管理されます。単一の銘柄の価格が許容範囲を超えた場合、その銘柄を 5 分間一時停止します。市場全体のブレーカーはすべてを一度に停止します。
結論と次のステップ
市場全体のサーキットブレーカーは、午後3時25分前に発動されると7％下落、13％下落で取引を一時停止する。東部標準時間に達し、20% 下落した後に市場を閉じます。損失を止めたり、価格の平静を保証したりすることはできません。注文処理と情報処理のための標準化された一時停止が発生します。個々の NMS 証券は個別に使用されます。リミットアップ・リミットダウンプラン、市場全体のしきい値ではなく、価格帯と取引一時停止を使用します。
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