재무제표 분석 방법: 전체 가이드

재무제표를 분석한다는 것은 회사의 핵심 서류를 함께 읽은 다음 몇 가지 비율로 테스트하는 것을 의미합니다. 숫자 하나만으로 회사를 판단하지 마세요. 특정 기간 동안의 수익 및 순이익에 대한 손익계산서를 읽어보세요. 특정 날짜에 회사가 소유하고 빚진 금액에 대한 대차대조표를 읽어보세요. 사업이 실제 현금을 창출하는지 알아보려면 현금흐름표를 읽어보세요. 그런 다음 유동성, 레버리지 및 수익성을 포괄하는 4~5개의 비율을 실행합니다. 3년 이상 이 작업을 수행하면 희망을 바탕으로 운영되는 기업과 내구성 있는 기업을 구분할 수 있습니다.

이 페이지는 회사에 투자하거나 대출하거나 일하기 전에 회사를 판단하기 위해 무료 공개 서류를 사용하는 모든 사람을 위한 것입니다. 제도적 모델을 구축하는 전문 분석가를 위해 작성된 것이 아닙니다. 어휘에 대해서는 먼저 진술 섹션을 읽으십시오. 단계별 섹션을 따라 자신만의 체크리스트를 작성해 보세요. 그런 다음 사례 연구를 비교하여 유사해 보이는 두 회사에 대해 동일한 비율이 반대 결과를 산출하는지 확인합니다.

주요 재무제표 이해하기

모든 상장회사는 대차대조표, 손익계산서, 현금흐름표, 주주지분계산서 등 동일한 4대 재무제표를 제출합니다. 각각은 다른 질문에 답합니다.

• 손익계산서에는 "사업이 돈을 벌었습니까?"라고 대답합니다. 특정 기간 동안 벌어들인 수익, 계층별로 비용을 뺀 금액, 그 결과로 발생한 순손익을 보여줍니다. 3년 이상을 나란히 읽으세요. 수익과 순이익은 일반적으로 함께 움직여야 합니다. 순이익이 감소하는 동안 수익이 증가한다면 비용이 승리하는 것입니다. 이유를 조사하십시오.
• 대차대조표에는 "현재 회사가 소유하고 빚진 것은 무엇입니까?"라고 대답합니다. 특정 날짜의 스냅샷입니다. 이는 자산은 부채와 주주의 지분을 더한 것과 같다라는 하나의 정체성에 기초합니다. 자산(현금, 재고, 장비)은 부채 및 미지급 계정과 같은 부채와 관련이 있습니다. 남은 것은 소유자의 실제 지분인 지분입니다.
• 현금흐름표에는 "실제 현금은 어디로 갔나요?"라고 대답합니다. [유입과 유출을 운영, 투자, 자금조달 활동으로] 분리합니다(https://www.sec.gov/about/reports-publications/beginners-guide-financial-statements). 회계이익과 실질현금이 다를 수 있기 때문에 중요합니다. 회사는 운영에서 현금이 조용히 빠져나가는 동안 수익을 보고할 수 있습니다.
• 자본 명세서는 신주 발행, 배당금 지급, 이익잉여금 가산 또는 차감 등 기간 동안 자본이 어떻게 변화했는지 추적합니다. 네 가지 진술 중 가장 적게 읽힌 진술입니다. 또한 희석화나 공격적인 자사주 매입을 찾아내는 데 가장 유용한 경우도 많습니다.

조기에 구축하는 한 가지 습관: 각주 읽기. 주석에는 회계 정책, 세금 세부 사항, 연금 또는 스톡 옵션 의무가 공개됩니다. 요약 수치에는 그 중 어느 것도 나타나지 않습니다. 실제 위험, 즉 실제 이야기가 숨어 있는 경우가 많습니다.

GAAP는 미국의 재무 보고 표준을 확립하는 프레임워크인 일반적으로 승인된 회계 원칙(General Accepted Accounting Principles)을 나타냅니다. 이는 회사가 수익을 기록하고, 자산을 평가하고, 정보를 공개하는 방법을 관리합니다. GAAP의 요점은 비교 가능성입니다. GAAP 기반 보고서는 투자자들에게 기간 및 회사 전반에 걸쳐 성과를 판단할 수 있는 공평한 경쟁의 장을 제공하는 것을 목표로 합니다. 동일한 비율로 두 개의 GAAP 파일러를 비교하는 것은 공정합니다. GAAP 파일러를 다른 표준에 따라 보고하는 회사와 비교하는 것은 일반적으로 그렇지 않습니다.

재무제표 분석을 위한 단계별 가이드

모든 회사에서 동일한 5단계 루틴을 이 순서대로 실행하세요.1. 먼저 손익계산서 동향을 읽어보세요. 3~5년간의 매출과 순이익을 가져옵니다. 둘 다 성장하고 있는지 확인하세요. 그렇지 않은 경우 계속 진행하기 전에 이유를 알아보세요. 2. 대차대조표 강도를 확인하세요. 두 가지 유동성 비율이 대부분의 작업을 수행합니다. 유동비율(유동자산을 유동부채로 나눈 값)은 단기자산이 단기부채를 충당하는지 여부를 측정합니다. 1.0~3.0 범위는 일반적으로 건강한 것으로 읽혀집니다. 1.0 미만에서는 단기 청구서가 단기 자원을 초과합니다. 3.0 이상에서는 현금이 작동하지 않고 유휴 상태로 있을 수 있습니다. 당좌비율은 보다 보수적입니다. 자산측면에서 재고 및 선급비용을 제외합니다. 이는 보다 날카로운 질문에 답합니다. 이 회사가 재고를 먼저 판매하지 않고 청구서를 지불할 수 있습니까? 3. 레버리지 테스트. 부채비율(총부채/총자산) 및 금융 레버리지(총자산/총자본)는 회사가 부채 대비 자본으로 운영되는 비율을 보여줍니다. 부채비율은 총부채를 자기자본과 직접 비교한 ​​것입니다. 대부분의 투자자는 1 미만을 선호하며 2 이상은 위험 증가의 신호로 간주합니다. 4. 마진으로 수익성을 확인하세요. 총마진, 영업마진, 순이익은 각각 회사가 실제로 유지하는 모든 수익 금액을 보여줍니다. 다양한 비용 계층을 뺀 후입니다. 마진이 안정적이거나 개선되는 것은 좋은 징조입니다. 여러 기간에 걸쳐 마진이 좁아지면 비용 상승이나 경쟁 압박을 나타냅니다. 5. 수익률 및 가치 평가 비율의 계층. 자본 수익률 - 순이익을 주주 지분으로 나눈 값 - 주주가 지분에서 얻는 수익률을 나타냄. P/E 비율(주가를 주당 순이익으로 나눈 값)은 연간 이익 1달러당 지불하는 금액을 보여줍니다. PEG 비율은 성장 맥락을 추가하기 위해 P/E를 예상 수익 성장률로 나눕니다. PEG가 1 미만이면 일반적으로 저평가된 것으로 읽힙니다.

실제 사례(가설, 예시용): 회사는 유동 자산이 $450,000이고 유동 부채가 $300,000라고 보고합니다. 현재 비율 = 1.5 - 건강한 범위 내에서 편안하게 유지됩니다. 같은 회사는 자기자본 $600,000에 비해 $90,000의 순이익을 벌었습니다. ROE = 15%. 그것이 좋은지 결정하기 전에 이를 자체 역사 및 가장 가까운 동료와 비교하십시오.

의사결정 프레임워크: 이 회사는 재정적으로 건전한가요?

하나의 비율을 눈여겨보는 대신 다음 순서를 사용하여 평결에 도달하세요.

• 수익과 순이익이 모두 3년 이상 증가합니까? 좋습니다. 다음 확인으로 이동하세요. 보합인가, 하락인가? 계속하기 전에 원인을 찾으십시오.
• 현재 비율은 1.0과 3.0 사이? 좋습니다. 1.0 미만에서는 영업 현금 흐름이 여전히 단기 청구서를 충당하는지 확인합니다. 3.0 이상에서는 왜 현금이 배치되지 않는지 물어보세요.
• 부채비율이 1 미만인가요? 좋습니다. 1과 2 사이에서 업계 표준을 확인하세요. 2 이상에서는 달리 입증될 때까지 위험도가 높은 플래그로 취급합니다.
• 마진이 안정적인가요, 아니면 개선되고 있나요? 좋습니다. 2개 이상의 연속 기간 동안 마진을 축소합니다. 구매하기 전에 경쟁 우위 또는 비용 압박을 조사합니다.
• 큰 놀라움이 없는 각주? 좋습니다. 최고 수준의 비율이 무엇을 말하든 연금 부족, 약정 문제 또는 채권의 관련 당사자 거래로 인해 속도가 느려질 것입니다.
• 다섯 가지 검사를 모두 통과합니까? 이는 심층적인 질적 연구를 위한 합리적인 후보입니다. 두 개 이상이 실패합니까? 다음 분기의 서류 제출로 상황이 바뀔 때까지 약한 케이스로 취급하십시오.

재무제표 분석의 일반적인 함정- 한 장의 명세서를 읽거나 1년 동안 읽어보세요. 탄탄한 손익계산서는 부채로 가득 찬 대차대조표를 숨길 수 있습니다. 좋은 분기 중 하나는 추세가 아니라 예외일 수 있습니다. 여러 해에 걸쳐 네 가지 진술을 모두 함께 읽으십시오.

• 이익과 현금의 격차를 무시합니다. 회계이익과 실제 현금흐름은 다를 수 있습니다. 회사는 영업에서 현금이 빠져나가는 동안 수익이 증가한다고 보고할 수 있습니다. 순이익은 증가하지만 영업현금흐름이 따르지 않는 경우, 보고된 수치를 신뢰하기 전에 조사해 보십시오.
• 산업 간 비율 비교. 빠르게 성장하는 소프트웨어 회사의 경우 P/E 25는 저렴할 수 있습니다. 느린 유틸리티의 경우 동일한 P/E가 비쌀 수 있습니다. 비율은 동일한 회사의 자체 역사 및 가장 가까운 동료와 비교만 의미할 뿐이며, 관련이 없는 부문과는 결코 비교되지 않습니다.
• 낮은 비율을 자동으로 저렴하다고 간주합니다. 주가순자산 비율이 1 미만이면 저평가 신호일 수 있습니다. 또는 시장이 추가 하락을 예상한다는 의미일 수 있습니다. P/E 하락에도 동일한 주의가 적용됩니다. 때로는 시장이 걱정하는 것이 옳습니다.
• 각주 건너뛰기. 요약 수치에는 전혀 나타나지 않는 회계 정책, 세금 세부사항, 연금 또는 스톡옵션 의무가 주석에 공개되어 있습니다. 이를 건너뛰면 회사가 자체 위험에 대해 공개해야 하는 정보를 정확히 놓치게 됩니다.
• 경제 상황이 모든 회사의 수치를 변화시킨다는 점을 망각하면 됩니다. 금리 상승은 차입 비용을 증가시키고 마진을 광범위하게 축소할 수 있습니다. 경기 둔화로 인해 전체 부문의 수익이 한꺼번에 줄어들 수 있습니다. 한 회사의 부진한 수치를 잘못된 관리 탓으로 돌리기 전에, 동료 회사도 동일한 패턴을 보이는지 확인하십시오.
• 한 번만 분석하고 다시는 분석하지 않습니다. 재무제표는 분기마다 새로 고쳐지며 기업은 과거 패턴에서 벗어나게 됩니다. 적어도 1년에 한 번, 그리고 주요 회사 소식이 나온 직후에 체크리스트를 다시 실행하십시오.