挂单订单通过挂单簿添加显示或非显示的流动性。吃单者订单通过执行搁置订单来消除流动性。一些场所向接受者收取更高的费用，并为制造者提供较低的费用或回扣，但时间表取决于场所、产品、数量等级和参与者类型。
交易指南
Maker 与 Taker 手续费：差异、用途与局限
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挂单订单通过挂单簿添加显示或非显示的流动性。 吃单者订单通过执行搁置订单来消除流动性。 一些场所向接受者收取更高的费用，并为制造者提供较低的费用或回扣，但时间表取决于场所、产品、数量等级和参与者类型。
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教育说明：本文仅供教育用途，不构成财务、投资、法律或税务建议。Finelo 不推荐任何证券、策略、平台或交易。投资和交易存在风险，包括可能损失本金。请通过官方来源或合格的专业人士核实规则、费用、产品条款及适用性。
并排比较
| 尺寸 | 创客执行 | 接受者执行 |
|---|---|---|
| 流动性效应 | 添加休息订单 | 根据暂定订单执行 |
| 典型的订单行为 | 不可流通限价单 | 市价单或可流通限价单 |
| 填充时间 | 不确定；可能永远不会填满 | 如果存在足够的流动性，通常会立即生效 |
| 价格控制 | 限价控制最差可接受价格 | 市价订单优先考虑执行，而不是价格 |
| 费用待遇 | 可能会收到回扣或较低的费用 | 可能会产生更高的访问费 |
正确的订单簿示例
假设最佳出价为 99.95 美元，最佳出价为 100.05 美元。
- 99.90 美元的限价买入低于最佳出价，如果账簿上显示，则可以增加流动性。如果稍后执行卖出订单，则买入方为做市商。
- 市场买盘根据剩余卖单执行，从最佳可用报价开始。购买方是接受方。
- 100.05 美元的限价买入可以根据剩余报价立即执行，因此即使它是限价订单，也可能被视为接受者。
订单类型本身并不能保证制造商地位。决定性的问题是，该订单是否根据交易场所的规则搁置或立即与现有流动性相匹配。
费用只是执行质量的一部分
制造商回扣不会自动创造更好的结果。搁置订单可能无法执行，市场可能会偏离，或者逆向选择可能会导致订单在价格向其相反方向变动之前被执行。接受者订单可能会产生更高的显式费用和滑点，但它可能会降低错过执行的风险。
比较总结果：
总执行成本 = 显性费用 + 支付或赚取的点差 + 滑点 + 市场影响 + 机会成本
美国股票监管背景
交易所制造商-接受者定价受到 NMS 接入费规则的限制。美国证券交易委员会修改了最低定价增量和使用费上限，但在 2026 年 6 月，它将这些使用费上限规定的合规日期延长至 2027 年 11 月的第一个工作日。当前的费用由场地当前的费用表（而不是之前的提案或未来的上限）控制。请参阅美国证券交易委员会 (SEC) 2026 年 6 月 11 日声明.
加密货币交易所、期权交易所和股权交易场所使用不同的时间表和术语。避免将一个市场的百分比转移到另一个市场。
比较费用之前要问的问题
- 涉及哪些场地和产品？
- 时间表是否取决于每月数量、会员资格或订单类型？
- 经纪商会将兑换费或回扣转嫁给客户吗？
- 订单是否可能会被搁置，或者是否可以在入场时出售？
- 点差、滑点和成交概率与费用差异相比如何？
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常见错误
- 假设每个限价订单都是挂单。
- 假设每个制造商都收到回扣。
- 比较费率而不比较执行价格。
- 忽略被动订单未成交的风险。
- 引用没有生效日期和产品名称的交换时间表。
工作净成本比较
假设场地收取每股 0.0030 美元的接受者费用，并提供每股 0.0020 美元的挂单者回扣。消除流动性的 1,000 股流通订单的规定场地成本为 3.00 美元。发布并随后执行的 1,000 股限价订单可以获得 2.00 美元的回扣。明显差异为 5.00 美元，但这还不是完整的执行比较。
假设适销订单在 25.00 美元处立即成交，而发布的订单则在市场变动后等待并在 25.02 美元处成交。每股额外的 2 美分相当于 20 美元，这比费用优势要大。在不同的情况下，发布的订单可以以更好的价格成交，从而使制造商路线更可取。结果取决于成交价格、成交概率、延迟、部分执行、逆向选择和机会成本，而不仅仅是费用标签。
审查执行情况时使用一致的基准。订单发布时的中点或到达价格可以帮助将价格变动与显性费用区分开来。记录佣金、场地费用或回扣、监管费用、支付或捕获的价差以及未成交数量。经纪商可以根据自己的政策在不同场所传送订单，因此客户可能无法直接收到交易所的原始制造商回扣。
对于加密货币或其他非股权场所，请确认平台如何定义制造商和接受者状态、其交易量等级、舍入以及是否以交易资产或报价货币收取费用。这些时间表是特定于场地的，不应从美国股权规则中推断出来。在计算预期成本之前，请重新检查实时费用页面。
比较费用等级而不高估节省的费用
交易量等级通常基于每月滚动总数、账户分类或场地活动份额。使用实际赚取的等级，而不是为最高流量客户宣传的费率。包括达到该级别所需的任何会员资格、平台、数据或提款费用。较低的边际费用可以通过固定费用或通过路由比策略合理的活动更多的活动来抵消。
当订单大小、点差或波动性发生变化时重新计算比较。制造商路线在稳定的条件下可能具有费用优势，但在快速的市场中，未成交或逆向选择成本更大。报告明确的成本和实施不足，以便费用表不会成为整体执行质量的代表。
常见问题
制造商总是支付更少的钱吗？
不会。有些场馆使用反向定价或其他不同的定价，并且参与者级别可能会改变结果。
市价单可以做挂单吗？
通常不会，因为市价订单旨在针对剩余流动性立即执行。
限价订单可以成为接受者吗？
是的。立即与静息订单匹配的适销限价订单会消除流动性。
制造商回扣是否能保证较低的净成本？
不会。点差、滑点、逆向选择、市场影响和错过成交可能会超过回扣。
来源与进一步核实
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