看跌期权比率：它是什么以及交易者如何解读它

数据说明： 看跌/看涨比率必须确定产品范围（股票、指数、ETF 或总计）、场地覆盖范围以及是否使用交易量或未平仓合约。看跌期权和看涨期权可以是定向交易、对冲、价差、展期或平仓交易，因此该比率并不是明确的恐惧与贪婪投票。芝加哥期权交易所 (Cboe) 在其报告中发布了单独的系列文章 每日市场统计 ;仅将每个系列与其自身的历史进行比较。 0.7 的“中性”水平并不普遍。

看跌/看涨比率将看跌合约除以看涨合约，用于定义的产品范围、场所集和交易量或未平仓合约等衡量标准。高于1.0仅表示统计的看跌期权超过看涨期权；它无法识别方向、动机或是否开仓或平仓。将情绪和反向解释视为需要贸易层面背景和测试的假设。

看跌期权比率衡量什么

列出的期权是看涨期权或看跌期权，但两者都可以出现在看涨、看跌、中性、波动性、收益、对冲、价差、展期、行权或平仓活动中。因此，合同总数描述的是活动，而不是“人群正在做什么”。个股、指数、ETF 和总市场比率回答不同的问题，不得混合使用。

看跌期权比率是如何计算的

看跌期权比率 = 看跌期权数量 ÷ 看涨期权数量

如果一个交易日内某个指数有 420,000 手看跌期权和 600,000 手看涨期权交易，则该比率为 0.70。有两种常见的变体。基于交易量的比率使用当天交易的合约，并对新闻做出快速反应。未平仓合约比率将未平仓的看跌期权合约除以未平仓的看涨期权合约，其变化速度较慢，描述的是累积的头寸而不是今天的流量。不含指数产品的纯股票比率通常是解读散户情绪的首选，因为机构大量使用指数看跌期权进行常规投资组合对冲，这种做法会结构性地夸大看跌期权数量，而不管任何人的市场观点如何。

解释看跌期权比率

不存在普遍的中立价值。根据其自己记录的历史阅读精确定义的系列，并在分配情绪之前调查大图、锻炼活动、价差和产品组合：

• 相对读数较低。 在定义的系列中，看涨期权交易量多于看跌期权交易量；动机和打开/关闭状态仍然未知。
• 历史范围的中间。 常见的观察结果，而不是证明“没有信号”。
• 相对读数较高。 相对于看涨期权而言，看跌期权交易量较多；对冲、行权、展期、价差和产品组合可以占据主导地位。

逆向解释是一种假设，而不是比率的结果。测试确切序列的百分位规则，包括交易成本、重叠信号和大的贸易水平扭曲。

示例：阅读一周的数字

假设过去一年股票看跌期权比率平均为 0.68，大部分范围在 0.55 到 0.85 之间。周一打印 0.62，周二打印 0.66，周三打印 0.71：常规噪音，无动作。周四，受通胀消息影响，市场下跌 3%，该比率飙升至 1.24，为数月来的最高水平。周五价格稳定在 1.10 的高位。

一位逆向投资者将周四的 1.24 视为恐慌对冲：将交易量设为正常活动份额的两倍意味着恐惧正在大规模得到补偿。这不是一个自动买入信号；而是一个自动买入信号。这是一个在采取行动之前开始观察稳定、积极背离或逆转模式的信号。如果下周价格回升时该比率回落至 0.70，则恐惧峰值标志着低点。如果该比率保持在 1.0 以上而价格继续下滑，那么人们的担忧是有道理的。比率开始调查；价格行动结束了它。