国库券、票据、债券：差异、收益率以及如何选择

国库券与票据与债券的比较归结为一个变量：时间。短期国库券到期时间为一年或更短，并以折扣价出售而不支付利息；国库券的期限为二到十年，每六个月支付一次利息；国债期限为二十至三十年，具有相同的半年票息结构。这三者都是美国政府的直接义务，这使它们成为信用风险最低的投资之一。此页面供储户和投资者决定哪种期限适合他们的目标。请阅读下面的逐个证券细分、并排表格和决策框架，然后在购买任何东西之前检查当前收益率。

国债如何运作

当您购买国债时，您就是在向美国政府借钱。作为交换，您会收到定期支付的利息加上到期时的本金，或者对于票据，您会收到折扣购买价格与全额面值之间的差额。这些证券的市场是世界上最深的市场之一，这意味着您通常可以在到期前以现行价格出售，尽管该价格可能高于或低于您所支付的价格。

有两个特点适用于整个家庭。利息需缴纳联邦所得税，但免除州和地方所得税，这在高税收州是一个有意义的优势。而且信用风险很小，因为付款有政府征税权支持；在选择票据、票据和债券时，您实际管理的风险是利率风险，该风险随着期限的推移而增加。

国库券：短期停放

国库券（T-bills）在一年或更短的时间内到期。 TreasuryDirect 目前列出的原始期限为 4、6、8、13、17、26 和 52 周；可用的拍卖日历可能会发生变化。票据不支付息票：投资者通常以折扣价或票面价格购买，并在到期时获得面值。参见 TreasuryDirect 的国库券指南 。

由于持有期限较短，利率变化引起的价格波动较小，这使得国库券成为国债家族中最接近现金替代品的物品。储户将它们用于几个月内不会动用的紧急资金、等待的首付以及投资组合的现金套。权衡是再投资风险：当票据到期时，您必须以当时存在的任何利率进行再投资，而短期利率可能会迅速下降。

国债：曲线的中间

国库券（T-notes）的发行期限为两年、三年、五年、七年和十年。他们每六个月支付固定利息并在到期时返还本金。 10年期国债是广泛遵循的基准，但抵押贷款和其他借款利率也反映了信用、选择性、流动性和其他利差。

票据适合具有已知中间期限的目标，例如六年内到期的学费，它们构成了大多数债券阶梯的核心。当利率变化时，它们的价格变动幅度大于票据，但远小于长期债券。对于许多个人投资者来说，票据范围是收益率和波动性之间的实际最佳点。

国债：20 年期和 30 年期承诺

国债（国债）目前发行期限为二十年和三十年，到期时息票和本金每半年一次。较长的期限并不能保证较高的收益率；曲线可以是平坦的，也可以是倒挂的，收益率会随着市场状况而变化。

长期债券的决定性特征是价格敏感性。当利率变动一个百分点时，三十年期债券的市场价值可能会大幅波动，这种特性称为久期。这种波动性是双向的：利率上升时会带来痛苦，利率下降时会带来强烈影响。养老基金和保险公司购买长期债券以匹配远期负债；个人大多以较小剂量使用它们来锁定收入或作为对利率下降的故意押注。

并排比较

当前各期限的收益率随着美联储政策和市场预期的变化而不断变化；美联储公布每日国债收益率 H.15精选利率发布 ，这是比较每个到期日实际支付金额的最清晰的地方。