什么是最大回撤以及为什么它对投资者很重要

方法说明： 最大回撤是指定窗口内所选回报系列中最大的峰谷跌幅。结果取决于日期、频率、货币、总回报处理、费用以及该系列是否标记可靠。资产类别范围需要指定的指数和周期。如果没有匹配回报、风险敞口、流动性、期限和成本，较低的回撤并不是自动优选的。

最大回撤是投资组合或投资在一段时间内遭受的最大峰谷损失，以峰值的百分比表示。如果一个账户增长至 10,000 美元，又跌至 6,000 美元，随后又恢复，则其最大回撤为 40%。本页面适用于那些想要一种实用方法来衡量简单波动性之外的下行风险的投资者和交易者，以及任何比较基金、策略或自己的业绩记录的人。了解公式、什么算作深度回撤，以及如何保持数字可生存，然后在增加风险之前检查自己投资组合的回撤。

如何计算最大回撤

公式很简单：

最大回撤=（谷值−峰值）/峰值×100

波峰是下跌之前的最高点，波谷是创出新高之前的最低点。除了最严重的单次高处跌落之外，计算忽略了所有因素。

来看一个例子。投资组合起价为 50,000 美元，最高可达 75,000 美元。市场动荡使其价格降至 45,000 美元。然后恢复到 80,000 美元。相关峰值为 75,000 美元，谷值为 45,000 美元：

($45,000 − $75,000) / $75,000 = −40%

即使账户结束时的金额高于开始时的金额，最大提款额仍为 40%。注意三件事。首先，该衡量标准是峰值的百分比，而不是起始存款的百分比。其次，只有当新高的跌幅超过之前的每次跌幅时，才能设定新的最大回撤。第三，高峰和低谷之间的时间可以很短，也可以跨越数年；基本数字没有说明持续时间，因此许多投资者同时追踪恢复时间。

为什么最大回撤对于风险管理很重要

波动性告诉你这一过程有多坎坷；最大回撤告诉你最糟糕的时刻实际上有多糟糕。这使其成为投资者可以使用的最直观的风险衡量指标之一。

损失的计算是不对称的。 20% 的回撤需要 25% 的收益才能实现盈亏平衡。 50% 的回撤需要 100% 的收益。因此，大幅回撤不仅令人不舒服，而且还令人不安。它们会消耗时间并根据您的计划进行复利。在一个完整的市场周期之后，回报率略低且回撤幅度较小的策略通常会击败更为华丽的策略，原因很简单，它失去的必须重新夺回的阵地较少。

回撤可以帮助构建行为能力。如果有记录的同类跟踪记录显示最大缩减幅度为 35%，请询问分配和支出计划是否能够承受类似或更大的下降。历史最大回撤并不是最坏情况的界限，风险承受能力比问卷调查的范围更广。

基金分析师以同样的方式使用该指标。当比较两只具有相似回报的基金时，历史最大回撤较小的一只基金在整个过程中所带来的回报并没有受到严重的损害，这通常也意味着更好的风险调整状况。

跨资产类别的最大回撤

不同的资产存在于不同的回撤世界中，了解邻近地区可以帮助您设定期望：

这种模式是一致的：较高的长期回报潜力往往伴随着更深、更长的回撤。不存在能够同时实现增长最大化和回撤最小化的配置；只有您有意选择的权衡。

保持缩编的策略

你无法消除回撤，但你可以塑造它们：

• 在不同时间下跌的资产上进行多元化投资。 将资金分散到股票、债券和其他资产上是缓解投资组合水平下跌的经典方法。参见 多样化 对于机械师来说。
• 调整头寸规模，避免单笔损失造成致命后果。 集中度是普通提款如何变成账户终止的原因。
• 对活跃交易使用退出规则。 交易者通过 止损 放置在进入之前，当判断力还算平静的时候。
• 保留现金缓冲。 几年内您需要的资金不属于可能在水下度过数年的资产。原则很简单：将投资与期限相匹配。
• 按计划进行再平衡。 削减赢家并增加落后者可以防止您的预期风险水平在景气时期上升，而这正是未来回撤风险形成的时候。
• 随着时间的推移平均。 通过下降稳步贡献，称为 平均成本法 ，将部分回撤转化为更便宜的购买，而不是纯粹的痛苦。