什么是空头利率以及为什么它很重要？

空头利息比率（或回补天数）将报告的空头利息除以规定的平均每日股票交易量指标。结果是理论上的流动性比率，而不是空头需要平仓的字面天数：回补本身会改变交易量和价格，并非所有每日交易量都可供空头使用，并且头寸不需要一起平仓。

如何计算空头利率

公式：

卖空利率=卖空股票/日均交易量

FINRA 要求公司每月两次报告空头头寸。数据供应商可能使用不同的卷窗口；在比较比率之前确定来源和平均周期。美国金融业监管局的 短期利率术语表 规定了自己的覆盖天数公式和体积约定。

一个假设的工作示例

假设 Harbour Grid Corp. 已卖空 1800 万股股票。过去30个交易日的日均成交量为450万股：

如果每天交易量枯竭至 200 万股，而空头头寸仍然存在，则该比率将跃升至 9.0，而没有新的空头头寸。对分母的敏感性是该指标中最容易被误解的部分：仅仅因为交易活动降温，回补天数就会翻倍。

空头利率与空头流通量百分比

两个相关的人物经常被混淆。涵盖测量时间的天数；空头利息占流通股的百分比衡量有多少流通股供应被卖空。一只股票可能会出现 25% 的流通空头，但如果交易量很大，则只有 1.5 天的时间可以回补。挤压观察者将两者放在一起跟踪，因为高浮动百分比和薄体积是更易燃烧的混合物。

为什么空头利率很重要

• 情绪指标。 比率上升表明对该公司的看跌信念不断增强，这通常与估值过高、基本面恶化或会计问题有关。
• 挤压机制。 当严重做空的股票上涨时，买进平仓的卖空者会为股价走势增添动力。回补天数越高，强制需求持续的时间就越长。
• 逆向信号。 一些投资者将极端悲观情绪视为机会标志：如果坏消息已经被消化，并且仓位是单方面的，那么积极的意外可能会大幅推动股票。
• 空头风险管理。 任何考虑空头头寸的人都会首先检查比率。做空一个拥挤的名字意味着当交易逆转时与其他所有做空股票竞争。 SEC 的概述 卖空规定 还解释了决定如何开仓的规则，例如定位要求。

如何解读数字

没有通用的 2 天、5 天或 8 天阈值。使用相同的短期利息日期和交易量方法，根据同一证券的历史记录和相近同行来解释当前比率。

上下文比原始截止值更重要。将该比率与该股票自身的历史及其所在行业进行比较，并检查连续报告中的空头兴趣是上升还是下降。从9下降到4的比率讲述了空头悄然退出的故事；同样从 1.5 升至 4 表示悲观情绪正在加剧。