Cash-Secured Puts erklärt: Wie die Strategie funktioniert

Ein durch Bargeld besicherter Put ist eine Optionsstrategie, bei der Sie einen Put verkaufen und genügend Bargeld reservieren, um die zugrunde liegenden Aktien zum Ausübungspreis zu kaufen, falls diese zugeteilt werden. Sie kassieren im Voraus eine Prämie; im Gegenzug übernehmen Sie eine Kaufverpflichtung, die sowohl vor Ablauf als auch bei Ablauf abgetreten werden kann. Der Cash-secured-put-Leitfaden des Options Industry Council erläutert die Standardstruktur, während das Options-Offenlegungsdokument des OCC die umfassenderen Risiken von abdeckt standardisierte Optionen. Dieser Artikel dient der Aufklärung und empfiehlt keinen bestimmten Vertrag oder Ablauf.

Was ist ein Cash-Secured Put?

Beim Verkauf eines Puts verkauft man jemand anderem das Recht, Ihnen 100 Aktien zu einem festen Ausübungspreis vor dem Ablaufdatum zu verkaufen. „Bargeldgesichert“ bedeutet, dass Sie den gesamten Kaufbetrag die ganze Zeit über in Reserve halten, so dass eine Abtretung Sie nie dazu zwingt, etwas anderes zu leihen oder zu verkaufen.

Die Strategie passt zu einer bestimmten Denkweise: Sie haben eine Aktie recherchiert, möchten sie zu einem niedrigeren Preis haben und sind geduldig. In Schulungsmaterialien zum Broker wird der Ansatz als eine Möglichkeit beschrieben, möglicherweise eine Aktie, die Ihnen bereits gefällt, mit einem Abschlag auf den heutigen Preis zu kaufen und gleichzeitig Einnahmen zu erzielen, falls der Kursrückgang nie eintritt, wie in Fidelitys Überblick über bargeldgesicherte Puts beschrieben.

Wie Cash-Secured funktioniert

Ein gelungenes Beispiel. Eine Aktie wird für 50 $ gehandelt. Sie würden es gerne für 45 $ besitzen. Sie verkaufen einen 45-Strike-Put, der in einem Monat abläuft, für eine Prämie von 1,50 $ und legen 4.500 $ in bar beiseite.

• Aktie bleibt über 45 $: der Put verfällt wertlos. Sie behalten die Prämie von 150 US-Dollar – etwa 3,3 Prozent Rendite auf das reservierte Bargeld in einem Monat – und können den Vorgang wiederholen.
• Aktie fällt auf 42 $: Ihnen wird der Auftrag erteilt, 100 Aktien zu 45 $ zu kaufen. Ihre effektive Kostenbasis beträgt 43,50 $ nach der Prämie, besser als die 50 $, die der Markt zu Beginn verlangte, aber über dem aktuellen Preis von 42 $.
• Aktie stürzt auf 30 $ ab: Sie kaufen immer noch für 45 $. Die Prämie mildert den Schlag nur geringfügig. Das ist das eigentliche Risiko der Strategie.

Der Vergleich, den die Leute anstreben, ist eine Limit-Order, da beide auf einen Kauf unterhalb des aktuellen Marktpreises abzielen. Die Unterschiede sind von Bedeutung: Ein Put-Verkäufer erhält eine Prämie, die Kaufentscheidung liegt jedoch nicht mehr vollständig in der Kontrolle des Verkäufers. Standardmäßige US-Aktienoptionen sind in der Regel amerikanischer Art, sodass der Inhaber an jedem Geschäftstag, während die Option offen ist, ausüben und der Stillhalter ernannt werden kann. Bei Ablauf unterliegen In-the-Money-Optionen im Allgemeinen einem Ausnahmeverfahren, obwohl Makleranweisungen, Schwellenwerte und außergewöhnliche Umstände das Ergebnis beeinflussen können.

Vorteile und Risiken bargeldgesicherter Puts

Die Vorteile: Sie erzielen sofort Premium-Einnahmen, Sie können eine Aktie, die Sie bereits haben wollten, zu geringeren effektiven Kosten erwerben, und die vollständige Barunterstützung bedeutet, dass es keine Nachschussforderungen oder Zwangsverkäufe gibt. Der Zeitverfall wirkt sich eher für Sie als gegen Sie aus, da Sie der Optionsverkäufer sind.

Ebenso konkret sind die Risiken. Wenn die Aktie einbricht, sind Sie verpflichtet, zum Basispreis zu kaufen, während die Aktien weit darunter gehandelt werden. Die Prämie deckt selten einen gravierenden Rückgang ab. Wenn die Aktie in die Höhe schnellt, ist Ihr Gewinn durch die Prämie begrenzt – die Rally gehört Ihnen nie. Und Ihr Geld bleibt für die gesamte Vertragslaufzeit reserviert und kann keine anderen Möglichkeiten wahrnehmen.

Schritt für Schritt: Verkaufen Sie Ihren ersten bargesicherten Put

1. Wählen Sie eine Aktie aus, die Sie wirklich besitzen möchten. Die Strategie macht nur dann Sinn, wenn sich die Aufgabe wie ein Gewinn und nicht wie eine Bestrafung anfühlt.
2. Bestätigen Sie die Optionsgenehmigung und Bargeld. Ihr Brokerage-Konto benötigt die entsprechende Optionsberechtigungsstufe und genügend Bargeld, um den vollständigen Kauf abzusichern: Strike mal 100 pro Vertrag.
3. Wählen Sie bewusst einen Strike und ein Ablaufdatum. Es gibt kein allgemein bestes 30- bis 45-Tage-Fenster. Vergleichen Sie Liquidität, Geld-Brief-Spanne, Veranstaltungstermine, Abtretungsrisiko, Prämie und wie lange Sie bereit sind, das Geld zu reservieren; Validieren Sie jede wiederholbare Regel, bevor Sie sie verwenden.
4. Verkaufen Sie den Put und reservieren Sie das Geld. Die Prämie landet sofort auf Ihrem Konto.
5. Verwalten Sie die Position. Wenn die Aktie stark bleibt, lassen Sie die Option verfallen oder kaufen Sie sie günstig zurück. Wenn es zu einer Abtretung kommt, nehmen Sie die Aktien zu dem von Ihnen gewählten Preis und entscheiden Sie über den nächsten Schritt: Halten oder verkaufen Sie gedeckte Calls gegen sie.