Margin Call erklärt: Was jeder Anleger wissen sollte

Ein Margin Call ist eine Aufforderung Ihres Brokers, Ihrem Konto Bargeld oder Wertpapiere hinzuzufügen, weil Ihr Eigenkapital unter das erforderliche Minimum für mit geliehenem Geld gekaufte Positionen gefallen ist. Wenn Sie der Aufforderung nicht rechtzeitig nachkommen, kann der Broker Ihre Bestände verkaufen, oft ohne zu fragen, welche. Diese Seite richtet sich an Anleger, die ein Margin-Konto nutzen oder darüber nachdenken und die Mechanismen eines Margin-Calls im Klartext erklärt haben möchten: Was löst einen Margin-Call aus, was passiert als nächstes, wie reagiert man und wie verhindert man ihn? Wenn Sie nach der Lektüre einen Schritt weitergehen, überprüfen Sie noch heute den Wartungsbedarf Ihres Kontos und das aktuelle Eigenkapitalpolster.

Was ist ein Margin Call?

Beim Kauf auf Marge leihen Sie sich einen Teil des Kaufpreises der Wertpapiere von Ihrem Broker und nutzen die Bestände des Kontos als Sicherheit. Das Darlehen vergrößert sowohl Gewinne als auch Verluste: Eine 10-prozentige Bewegung der Aktie ist eine größere prozentuale Bewegung des tatsächlich eingesetzten Geldes.

Da das Darlehen des Maklers durch Ihre Wertpapiere besichert ist, verlangt der Makler, dass Ihr Eigenkapital, also der Kontowert abzüglich Ihrer Schulden, über einem Mindestprozentsatz bleibt. Wenn fallende Preise das Eigenkapital unter diese Linie drücken, gibt der Broker einen Margin Call aus: eine Aufforderung, das Polster durch Einzahlung von Geldern, Hinzufügen von Wertpapieren oder Verkauf von Positionen wiederherzustellen.

Ein Margin Call ist keine Höflichkeitsmitteilung. Es handelt sich um eine vertragliche Forderung im Rahmen Ihrer Margin-Vereinbarung, auf die Makler schnell reagieren können.

Wie Margin-Konten und Margin-Anforderungen funktionieren

Die Margin-Kreditvergabe unterliegt in den Vereinigten Staaten Bundesvorschriften und Selbstregulierungsanforderungen, wobei die Makler ihre eigenen, oft strengeren „Haus“-Anforderungen darüber legen. Drei Zahlen zählen:

• Anfangsmarge. Gemäß der Federal Reserve Regulation T beträgt die Anfangsanforderung im Allgemeinen 50 % für zulässige Margin-Aktienwerte, vorbehaltlich Ausnahmen und Brokerregeln.
• Wartungsmarge. Das Minimum der FINRA für Wertpapiere mit langer Marge beträgt im Allgemeinen 25 % des aktuellen Marktwerts, während Broker üblicherweise höhere Hausanforderungen verlangen.
• Hausanforderungen. Broker können jederzeit, manchmal über Nacht, Anforderungen an bestimmte Wertpapiere erhöhen, was allein schon einen Call auslösen kann, selbst wenn sich die Preise nicht verändert haben.

FINRAs aktueller Margin-Call-Leitfaden erläutert den anfänglichen Rahmen von 50 %, den Mindestunterhalt von 25 %, höhere Hausanforderungen und die Fähigkeit des Brokers, Wertpapiere ohne Rücksprache mit dem Kunden zu liquidieren.

Ein gelungenes Beispiel

Angenommen, Sie kaufen Aktien im Wert von 20.000 US-Dollar mit 10.000 US-Dollar Ihres eigenen Bargelds und einem Margin-Darlehen in Höhe von 10.000 US-Dollar, und der Unterhaltsbedarf Ihres Brokers beträgt 30 %.

Bei einer Anforderung von 30 % kann Ihr Kontowert auf etwa 14.285 US-Dollar sinken, bevor das Eigenkapital die Grenze überschreitet. Der Call-Betrag ist die Summe, die benötigt wird, um den erforderlichen Prozentsatz wiederherzustellen, etwa 200 US-Dollar an neuem Eigenkapital in der letzten Zeile und mehr, wenn die Aktie während Ihrer Entscheidung weiter abrutscht.

Was löst einen Margin Call aus?

• Sinkende Preise. Die häufigste Ursache: Der Marktwert der Margin-Positionen sinkt so weit, dass das Eigenkapital die Erhaltungspflicht überschreitet.
• Erhöhte Anforderungen. Broker erhöhen die Hausmarge bei volatilen Namen, schwer zu leihenden Aktien oder konzentrierten Konten. Eine Anforderungserhöhung kann zu einem Anruf ohne jegliche Preisänderung führen.
• Konzentration. Eine einzelne Position, die das Konto dominiert, stellt häufig eine höhere Anforderung dar, und ihr Rückgang wirkt sich stärker auf das Eigenkapital aus, als dies bei einem diversifizierten Buch der Fall wäre.
• Volatilitätsereignisse. Starke marktweite Drawdowns führen zu Calls auf vielen Konten gleichzeitig, was auch dann der Fall ist, wenn der Verkauf, um diesen entgegenzuwirken, am schmerzhaftesten ist.
• Abhebungen und Gebühren. Das Abheben von Bargeld von einem schwach gepolsterten Konto oder die Anhäufung von Margin-Zinsen auf den Kredit kann das Eigenkapital in Richtung der Linie stillschweigend untergraben.

Was passiert, wenn Sie einem Margin Call nicht nachkommen?

Die Folgen eskalieren schnell:

1. Zwangsliquidation. Der Broker kann Wertpapiere auf Ihrem Konto verkaufen, um die Anforderung wiederherzustellen. Ihre Margin-Vereinbarung erlaubt dies in der Regel ohne Vorankündigung und ohne Ihnen die Entscheidung zu überlassen, welche Positionen Sie eingehen möchten.
2. Festgeschriebene Verluste. Zwangsverkäufe finden zu vorherrschenden Preisen statt, oft in der Nähe des Tiefpunkts eines Rückgangs, wodurch Papierverluste in echte Verluste umgewandelt werden.
3. Steuerliche Konsequenzen. Unfreiwillige Verkäufe können zu ungeplanten Zeiten zu Gewinnen oder Verlusten führen, was Ihre Steuersituation erschwert.
4. Eine Restschuld. Wenn der Liquidationserlös den Kredit nicht decken kann, sind Sie dennoch die Differenz schuldig. Ein Margin-Konto kann mehr verlieren als das von Ihnen eingezahlte Geld.
5. Kontobeschränkungen. Wiederholte Anrufe können zu reduzierten Kreditlimits, höheren Anforderungen oder der Schließung von Margin-Privilegien führen.

Makler sind nicht verpflichtet, Ihnen die von Ihnen erwartete Kulanzfrist zu gewähren. In schnellen Märkten kann der Verkauf noch am selben Tag beginnen, an dem die Aufforderung erfolgt.

So reagieren Sie auf einen Margin Call

Wenn Sie einen Anruf erhalten, handeln Sie bewusst und schnell:

1. Überprüfen Sie die Zahlen. Überprüfen Sie den Call-Betrag, die Frist und welche Positionen den Verstoß verursacht haben.
2. Wählen Sie Ihre Lösung. Sie können Bargeld einzahlen, marginfähige Wertpapiere übertragen oder Positionen selbst verkaufen. Der Verkauf Ihrer eigenen Auswahl an Beteiligungen ist in der Regel besser, als dem Makler die Wahl zu überlassen.
3. Priorisieren Sie die Geschwindigkeit. Überweisungen, die innerhalb von Tagen abgewickelt werden, kommen möglicherweise nicht vor Ablauf der Frist an. Bestätigen Sie den Zeitpunkt mit dem Makler, bevor Sie sich auf ihn verlassen.
4. Reduzieren Sie nicht den Durchschnitt, um das Problem zu beheben. Der Kauf weiterer fallender Aktien mit mehr geliehenem Geld erhöht genau das Risiko, das den Call verursacht hat.
5. Sprechen Sie mit dem Makler. Verlängerungen gibt es in manchen Fällen, aber betrachten Sie sie als Ausnahmen, nicht als Ansprüche, und holen Sie eine schriftliche Vereinbarung ein.