Vorzugsaktien vs. Stammaktien: Erklärung der wichtigsten Unterschiede

Vor- und Nachteile von Stammaktien

Vorteile:

• Unbegrenztes langfristiges Wachstumspotenzial bei steigendem Unternehmenswert.
• Stimmrechte und Mitspracherecht bei der Unternehmensführung.
• Normalerweise weitaus liquider, mit engeren Spreads und einfacherem Handel.
• Dividenden können im Laufe der Zeit steigen, wenn die Gewinne steigen.

Nachteile:

• Dividenden sind optional und verschwinden in schwierigen Zeiten zuerst.
• Höchste Volatilität von beiden, mit Drawdowns, die die Geduld auf die Probe stellen.
• Letzter Anspruch auf Vermögenswerte im Konkurs, sodass die Verluste bis zu 100 % betragen können.
• Renditen hängen stark von der Marktstimmung ab, nicht nur von den Geschäftsergebnissen.

Für die meisten Anleger mit langfristigem Anlagehorizont, die ihr Vermögen aufbauen, sind Stammaktien der Standard-Renditemotor, wobei das Risiko eher durch Diversifizierung und Zeit als durch Sicherheitsstruktur gesteuert wird.

Praxisnahe Anwendungen und Beispiele

Überlegen Sie, wie sich dieselbe Investition in drei Szenarien auswirkt:

• Starkes Wachstum. Der Wert eines Unternehmens verdreifacht sich innerhalb von acht Jahren. Stammaktionäre verdreifachen ungefähr ihr Geld, da der Aktienkurs dem Geschäft folgt. Vorzugsinhaber haben die ganze Zeit über ihre festen Dividenden erhalten, verzeichnen aber nur bescheidene Kursgewinne, da ihre Ausschüttung nie gestiegen ist.
• Dividendenstress. Eine Rezession drückt den Cashflow und der Vorstand setzt Dividenden aus. Stammaktionäre bekommen möglicherweise jahrelang nichts. Inhaber kumulativer Vorzugsaktien erhalten die versäumten Zahlungen zurück und müssen diese vor Wiederaufnahme der Stammdividende begleichen.
• Misserfolg. Das Unternehmen wird liquidiert. Gläubiger und Anleihegläubiger werden zuerst aus dem Rest bezahlt, dann Vorzugsaktionäre und zuletzt Stammaktionäre, die oft gar nichts erhalten.

In der Praxis gehören Banken, Versorgungsunternehmen und Immobilienunternehmen zu den am häufigsten bevorzugten Emittenten, und viele Anleger erreichen Vorzugsaktien über spezielle Fonds und ETFs, anstatt einzelne Emissionen auszuwählen. Gerade aufgrund der oben dargestellten Liquidationspriorität verhandeln institutionelle Investoren auch bei Venture Deals über Vorzugskonditionen.

Kompromisse und Vorbehalte

Für jeden oben genannten Vorteil fallen entsprechende Kosten an, und für beide Wertpapiere gelten einige Einschränkungen:

• Einkommen vs. Wachstum ist ein echter Kompromiss. Die feste Vorzugsdividende, die sich in einem Abschwung sicher anfühlt, wird in einem Boom zu Opportunitätskosten, wenn Stammaktien die Nase vorn haben.
• Dienstalter ist relativ. Vorzugsaktien haben einen höheren Rang als Stammaktien, liegen aber immer noch hinter jeder Anleihe und jedem Darlehen; Bei schweren Ausfällen können beide Aktiengattungen vernichtet werden.
• Liquidität ist je nach Emission unterschiedlich. Einige bevorzugte Serien werden dünn gehandelt, was die Spreads vergrößert und Ausstiege erschwert. Die meisten Stammaktien großer Unternehmen werden täglich stark gehandelt.
• Bedingungen verbergen sich im Kleingedruckten. Kündigungstermine, Umtauschverhältnisse und kumulativer Status verändern das Risikoprofil einer Emission stärker, als ihre Gesamtrendite vermuten lässt. Lesen Sie daher den Prospekt.
• Zölle und Steuern verändern die Mathematik. Zinsbewegungen verändern den Preis von Vorzugsaktien, und die Dividendenbesteuerung variiert je nach Kontotyp und Gerichtsbarkeit; Vergleichen Sie beides mit Ihrer Situation.

Entscheidungsrahmen: Für welche Aktie sollten Sie sich entscheiden?

Gehen Sie diese Fragen der Reihe nach durch:

1. Wofür ist das Geld da? Langfristiges Wachstum deutet auf Stammaktien hin; Festes Einkommen wird bevorzugt.
2. Was ist Ihr Zeithorizont? Jahrzehnte begünstigen Stammaktien, die Zeit brauchen, um die Volatilität zu überstehen. Kürzere einkommensorientierte Horizonte passen zu bevorzugten Auszahlungen.
3. Wie viel Volatilität können Sie aushalten? Wenn ein Drawdown von 30 % Sie zum Verkaufen zwingen würde, könnte Sie das ruhigere bevorzugte Profil vor Ihren eigenen Reaktionen schützen.
4. Ist Ihnen die Stimmabgabe wichtig? Für die Teilnahme an der Governance sind Stammaktien erforderlich.
5. Wie sehen Ihre Zinsaussichten und Ihr Steuerbild aus? Steigende Zinssätze setzen die Vorzugspreise unter Druck, und die steuerliche Behandlung von Dividenden unterscheidet sich je nach Situation. Überprüfen Sie daher beides, bevor Sie sich verpflichten. Überprüfen Sie die Bedingungen eines bestimmten Problems, z. B. kumulative oder abrufbare Funktionen, in den offiziellen Dokumenten des Unternehmens.

Stellen Sie vor dem Kauf sicher, dass die Grundlage dafür geschaffen ist: Die Aufsichtsbehörden empfehlen, einen liquiden Notfallfonds zu halten, damit Sie eine überraschende Ausgabe nie dazu zwingt, Investitionen zu einem ungünstigen Zeitpunkt zu verkaufen. Viele Anleger halten letztendlich beide Arten: Stammaktien für Wachstum, Vorzugsaktien für Erträge, deren Größe ihren Zielen und ihrer Risikotoleranz entspricht.

Fazit und nächste Schritte

Stammaktien erkaufen Wachstumspotenzial, Stimmrechte und Volatilität; Vorzugsaktien kaufen Zahlungspriorität, festverzinsliche Wertpapiere und Zinssensitivität. Die richtige Wahl hängt davon ab, ob es um die Aufzinsung oder den Cashflow geht, und beides zu halten ist eher eine legitime Strategie als ein Kompromiss.

Nächste Schritte: Suchen Sie nach einem Unternehmen, das beide Aktienklassen ausgibt, vergleichen Sie die Renditen und Konditionen der beiden Wertpapiere und entscheiden Sie, welche Rolle sie jeweils in Ihrem Portfolio spielen würden. Um die zugrunde liegenden Fähigkeiten Schritt für Schritt aufzubauen, bietet Finelo eine anfängerfreundliche Anlageausbildung zu Aktien, Dividenden und Risiko.