Put-Call-Ratio: Was es ist und wie Händler es lesen

Datenhinweis: Ein Put/Call-Verhältnis muss das Produktuniversum (Aktien, Index, ETF oder insgesamt), die Abdeckung des Handelsplatzes und die Angabe, ob Volumen oder offene Positionen verwendet werden, angeben. Puts und Calls können direktionale Trades, Hedges, Spreads, Rolls oder Closing-Transaktionen sein, daher ist das Verhältnis kein eindeutiges Verhältnis zwischen Angst und Gier. Cboe veröffentlicht separate Serien in seinen täglichen Marktstatistiken; Vergleichen Sie jede Serie nur mit ihrer eigenen Geschichte. Ein „neutraler“ Wert von 0,7 ist nicht universell.

Ein Put/Call-Verhältnis teilt Put-Kontrakte durch Call-Kontrakte für ein definiertes Produktuniversum, einen definierten Veranstaltungsort und eine Kennzahl wie Volumen oder offene Positionen. Über 1,0 bedeutet nur, dass die gezählten Puts die Calls überstiegen; Es gibt weder die Richtung noch das Motiv an oder ob Positionen geöffnet oder geschlossen sind. Behandeln Sie Stimmungen und konträre Interpretationen als Hypothesen, die einen Kontext und Tests auf Handelsebene erfordern.

Was das Put-Call-Verhältnis misst

Gelistete Optionen sind Calls oder Puts, aber beide können als bullische, bärische, neutrale, Volatilitäts-, Ertrags-, Absicherungs-, Spread-, Roll-, Ausübungs- oder Schlussaktivität auftreten. Die aggregierten Vertragszahlen beschreiben daher die Aktivität und nicht „was die Masse tut“. Einzelaktien-, Index-, ETF- und Gesamtmarktverhältnisse beantworten unterschiedliche Fragen und dürfen nicht gemischt werden.

So wird das Put-Call-Verhältnis berechnet

Put-Call-Verhältnis = Put-Volumen ÷ Call-Volumen

Wenn in einer Sitzung 420.000 Puts und 600.000 Calls auf einen Index gehandelt werden, beträgt das Verhältnis 0,70. Es gibt zwei gängige Varianten. Das volumenbasierte Verhältnis nutzt die an diesem Tag gehandelten Kontrakte und reagiert schnell auf Neuigkeiten. Das Open-Interest-Verhältnis teilt ausstehende Put-Kontrakte durch ausstehende Call-Kontrakte, bewegt sich langsamer und beschreibt die akkumulierte Positionierung und nicht den heutigen Fluss. Um die Stimmung im Einzelhandel zu ermitteln, werden häufig reine Aktienquoten bevorzugt, die Indexprodukte ausschließen, da Index-Puts von Institutionen häufig zur routinemäßigen Portfolioabsicherung genutzt werden, eine Praxis, die die Put-Anzahl unabhängig von der Marktmeinung strukturell in die Höhe treibt.

Interpretation des Put-Call-Verhältnisses

Es gibt keinen universellen neutralen Wert. Lesen Sie eine genau definierte Serie anhand ihrer eigenen dokumentierten Geschichte und untersuchen Sie große Drucke, Übungsaktivität, Spreads und Produktmix, bevor Sie eine Stimmung zuweisen:

• Niedriger relativer Wert. In der definierten Serie wurden mehr Calls als Puts gehandelt; Motiv und Öffnungs-/Schließungsstatus bleiben unbekannt.
• Mitte im historischen Bereich. Eine häufige Beobachtung, kein Beweis dafür, dass „kein Signal“ vorhanden ist.
• Hoher relativer Wert. Im Vergleich zu Calls werden mehr Puts gehandelt; Absicherung, Ausübung, Rolls, Spreads und Produktmix können dominieren.

Eine konträre Interpretation ist eine Hypothese und keine Folge des Verhältnisses. Testen Sie Perzentilregeln für die exakte Reihe und berücksichtigen Sie Transaktionskosten, überlappende Signale und große Verzerrungen auf Handelsebene.

Ausgearbeitetes Beispiel: Zahlen einer Woche lesen

Angenommen, die Aktien-Put-Call-Quote lag im vergangenen Jahr durchschnittlich bei 0,68 und schwankte meist zwischen 0,55 und 0,85. Montag druckt 0,62, Dienstag 0,66, Mittwoch 0,71: Routinegeräusch, keine Aktion. Am Donnerstag fiel der Markt aufgrund von Inflationsnachrichten um 3 %, und das Verhältnis stieg auf 1,24, den höchsten Wert seit Monaten. Am Freitag bleibt er erhöht bei 1,10, während sich die Preise stabilisieren.

Ein Contra-Anhänger interpretiert den Wert von 1,24 vom Donnerstag als Absicherung gegen Panik: Wenn man das Volumen auf das Doppelte seines normalen Anteils an der Aktivität setzt, bedeutet das, dass die Angst in großem Umfang bezahlt wird. Das ist kein automatisches Kaufsignal; Es ist ein Hinweis darauf, vor dem Handeln auf Stabilisierung, positive Divergenzen oder ein Umkehrmuster zu achten. Wenn das Verhältnis in der folgenden Woche wieder in Richtung 0,70 sinkt, während sich die Preise erholen, markiert der Angstanstieg den Tiefpunkt. Wenn das Verhältnis über 1,0 bleibt, während die Preise weiter fallen, war die Angst der Menge berechtigt. Das Verhältnis beginnt mit der Untersuchung; Die Preisaktion macht Schluss.