Gebühr für Aktienleihe: Was es kostet, eine Aktie leerzuverkaufen

Eine Aktienleihgebühr ist der Preis, den ein Leerverkäufer zahlt, um Aktien zu leihen, bevor er sie verkauft. Es wird als jährlicher Prozentsatz des Wertes der geliehenen Position angegeben und läuft täglich auf, solange die Position offen bleibt. Leicht auszuleihende Aktien kosten wenig; Knappe, stark leerverkaufte Aktien können weitaus mehr kosten.

Diese Seite richtet sich an Händler und neugierige Anleger, die die tatsächlichen Kosten von Leerverkäufen verstehen möchten, bevor sie es versuchen. Wenn Sie jemals auf einer Maklerabrechnung „schwer zu leihen“ oder eine überraschende Zinsbelastung gesehen haben, erklärt dies, woher diese Zahl kommt. Lesen Sie die Mechanismen, führen Sie das ausgearbeitete Beispiel durch und nutzen Sie den Entscheidungsrahmen, bevor Sie sich auf eine Short-Position festlegen. Alles hier dient der Bildung, nicht der Finanzberatung.

Was ist eine Aktienleihgebühr?

Wenn Sie eine Aktie leerverkaufen, verkaufen Sie Aktien, die Sie nicht besitzen. Um diese Aktien an den Käufer zu liefern, muss Ihr Broker sie zunächst von jemandem leihen, der sie besitzt. Dieses Darlehen ist nicht kostenlos. Der Anteilseigner, in der Regel ein großes Institut, verleiht die Anteile gegen eine Gebühr, eine Praxis, die die Aufsichtsbehörden im [Überblick über die Wertpapierleihe] der SEC (https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/glossary/securities-lending) beschreiben. Zu den Kreditgebern zählen Investmentfonds, ETFs, Pensionsfonds und Makler, die eigene Aktien oder Aktien von Kunden verleihen.

Über die Leihgebühr, manchmal auch Leihzins oder Aktienleihgebühr genannt, kommen diese Kosten zu Ihnen. Ihr Broker überweist es Ihrem Konto, in der Regel als tägliche Gebühr für den Wert der von Ihnen geliehenen Aktien. Sie zahlen es unabhängig davon, ob Ihr Short-Trade gewinnt oder verliert.

Warum es Kreditgebühren gibt: Wie Leerverkäufe funktionieren

Die Gebühr macht mehr Sinn, wenn die vollständige Schleife sichtbar ist. Wie die SEC es in ihrer Übersicht über Leerverkäufe beschreibt, ist ein Leerverkauf der Verkauf eines Wertpapiers, das der Verkäufer nicht besitzt. Der Verkäufer leiht sich das Wertpapier aus, normalerweise über einen Broker-Dealer, liefert es an den Käufer und schließt die Position später, indem er gleichwertige Aktien auf dem freien Markt kauft und sie an den Kreditgeber zurückgibt.

An jedem Tag zwischen der Ausleihe und der Rückgabe wird Ihnen fremdes Eigentum ausgeliehen. Der Kreditgeber verlangt eine Entschädigung für den Verzicht auf die Aktien, für die Übernahme des Kontrahentenrisikos und für den Verlust der Chance, sie an jemand anderen zu verleihen. Angebot und Nachfrage bestimmen den Preis dieses Kredits. Wenn genügend Aktien verfügbar sind, bleibt die Gebühr niedrig. Wenn viele Leerverkäufer einen kleinen Pool an leihbaren Aktien verfolgen, steigt die Gebühr.

Wie Leihgebühren angegeben und berechnet werden

Die Kreditgebühren werden als Jahreszinssatz angegeben, jedoch in Tagessätzen berechnet. Die grundlegende Mathematik sieht so aus:

1. Ermitteln Sie den Marktwert der geliehenen Aktien, häufig basierend auf dem Schlusskurs.
2. Mit dem annualisierten Kreditzins multiplizieren.
3. Teilen Sie durch 360 oder 365, abhängig von der Konvention des Brokers.
4. Das Ergebnis ist die Gebühr für einen Tag.

Hier ist eine hypothetische Illustration. Angenommen, Sie leerverkaufen 200 Aktien einer Aktie zu 50 US-Dollar, eine Position von 10.000 US-Dollar, und der Kreditzins beträgt auf Jahresbasis 6 %. Ein Tag kostet ungefähr 10.000 $ x 0,06 / 360, also etwa 1,67 $. Warten Sie einen Monat und Sie haben etwa 50 US-Dollar bezahlt. Wenn der Kurs stattdessen 60 % betragen würde, würde derselbe Monat etwa 500 US-Dollar kosten, also fünf Prozent der gesamten Position, bevor sich die Aktie überhaupt bewegt.

Zwei Vorbehalte sind wichtig. Erstens ist der Zinssatz nicht festgelegt: Er kann sich täglich je nach Kreditangebot und -nachfrage ändern, sodass die Gebühr, mit der Sie beginnen, nicht die Gebühr ist, die Ihnen versprochen wird. Zweitens basiert die Gebühr auf dem aktuellen Wert der Position, sodass ein steigender Aktienkurs sowohl Ihren Papierverlust als auch Ihre tägliche Gebühr erhöht.

Was es schwierig macht, eine Aktie auszuleihen

Das Angebot an Krediten und die Nachfrage nach Leerverkäufen teilen den Markt in zwei große Gruppen:

Es wird schwierig, Aktien zu leihen, wenn die Leerverkaufsnachfrage groß ist, wenn der Streubesitz gering ist, wenn viele Inhaber Aktien auf Konten halten, die keine Kredite gewähren, oder wenn Ereignisse wie das Auslaufen von IPO-Sperrfristen und Fusionsarbitrage-Situationen auftreten. Beliebte „Battleground“-Aktien mit hohem Leerverkaufszins sind der klassische Fall: Jeder möchte sich die gleichen limitierten Aktien leihen, und die Gebühr versteigert sich nach oben.