Das Informationsverhältnis verstehen und wie man es nutzt

Die Informationsquote misst, wie viel zusätzliche Rendite ein Portfolio über seiner Benchmark für jede eingegangene aktive Risikoeinheit erzielt. Sie berechnen es, indem Sie die Überschussrendite durch den Tracking Error dividieren. Eine höhere Informationsquote bedeutet, dass ein Manager die Benchmark regelmäßiger und nicht nur gelegentlich übertrifft.

Diese Seite richtet sich an Anleger, die Fonds vergleichen oder ihre eigenen Ergebnisse anhand eines Index bewerten möchten. Sie lernen die Formel kennen, ein praktisches Beispiel, wie sich die Metrik vom Sharpe-Ratio unterscheidet und welche Grenzen sie hat. Alles hier dient der Bildung, nicht der Finanzberatung.

Wie hoch ist das Informationsverhältnis?

Einen Benchmark einmal zu schlagen, beweist wenig; Jeder kann in einem einzigen Jahr Glück haben. Die Informationsquote, oft als IR abgekürzt, stellt eine schwierigere Frage: Wenn ein Portfolio von seiner Benchmark abweicht, wird es dann zuverlässig für diese Abweichungen bezahlt?

Der Zähler ist die aktive Rendite, die Rendite des Portfolios abzüglich der Rendite der Benchmark. Der Nenner ist der Tracking Error, die Volatilität dieser aktiven Rendite im Zeitverlauf. Ein Manager, der den Index mit stetigen, kleinen Abweichungen um 2 % pro Jahr übertrifft, beweist Geschick. Ein Manager mit dem gleichen Durchschnitt von 2 %, aber starken jährlichen Schwankungen um die Benchmark zeigt Lärm. Das Informationsverhältnis trennt die beiden.

So berechnen Sie das Informationsverhältnis

Informationsverhältnis = (Portfoliorendite – Benchmark-Rendite) ÷ Tracking Error

Beispiel ausgearbeitet

Ein Fonds erzielt eine Rendite von 11 %, während seine Benchmark eine Rendite von 8 % erzielt. Die aktive Rendite beträgt also 3 %. Der Tracking Error des Fonds, die Standardabweichung seiner aktiven Renditen, beträgt 4 %. Das Informationsverhältnis beträgt 3 : 4 = 0,75.

Beide Fonds übertrafen die Benchmark mit der gleichen Marge, aber Fonds A schaffte es mit weitaus gleichmäßigeren Abweichungen und erzielte eine höhere IR. Als grobe Konvention gilt, dass anhaltende Kennzahlen nahe 0,5 als gut und nahe 1,0 als ausgezeichnet gelten, obwohl nur wenige Manager über längere Zeiträume hohe Kennzahlen halten. Messen Sie über mehrere Jahre, da kurze Zeitfenster vom Glück dominiert werden.

Warum das Informationsverhältnis wichtig ist

Aktives Management kostet mehr als die Indexierung, daher stellt sich für jeden Anleger die Frage, ob die zusätzlichen Gebühren echtes Fachwissen erwerben. Das Informationsverhältnis ist eines der saubersten Instrumente für diese Beurteilung, da es sich auf Benchmarks bezieht: Es bewertet genau die Aufgabe, für die ein aktiver Manager eingestellt wird.

Es ermöglicht auch faire Vergleiche. Zwei Fonds mit unterschiedlichem Stil lassen sich daran messen, wie effizient sie im Vergleich zu ihren eigenen Benchmarks aktives Risiko in aktive Rendite umwandeln. Auf Konsistenz kommt es an: Ein Anleger kann kleine, stetige Abweichungen weitaus leichter ertragen als heftige Schwankungen, selbst wenn die langfristigen Durchschnittswerte übereinstimmen. Aus genau diesem Grund nutzen Institutionen bei der Einstellung und Entlassung von Managern intensiv IR.

Informationsverhältnis vs. Sharpe-Verhältnis

Die Sharpe Ratio bewertet ein Portfolio isoliert: Rendite über Cash, dividiert durch Gesamtvolatilität. Das Informationsverhältnis bewertet ein Portfolio im Vergleich zu einer bestimmten Alternative, die Sie stattdessen halten könnten, beispielsweise einem Indexfonds. Ein Portfolio kann eine starke Sharpe-Ratio aufweisen, während es hinter seiner Benchmark zurückbleibt, und eine starke IR, während es in absoluten Zahlen volatil ist. Verwenden Sie Sharpe, um zu beurteilen, ob die Fahrt insgesamt Sie entschädigt; Verwenden Sie IR, um zu beurteilen, ob es sich lohnt, für aktive Entscheidungen zu bezahlen.