Explicación del ajuste de margen: lo que todo inversor debe saber

Una llamada de margen es una demanda de su corredor para agregar efectivo o valores a su cuenta porque su capital ha caído por debajo del mínimo requerido para posiciones compradas con dinero prestado. Si no cumple con el llamado a tiempo, el corredor puede vender sus participaciones, a menudo sin preguntar cuáles. Esta página es para inversores que utilizan, o están considerando, una cuenta de margen y quieren que se les explique la mecánica de una llamada de margen en un lenguaje sencillo: qué desencadena una, qué sucede a continuación, cómo responder y cómo evitar que suceda. Si da un paso después de leer, revise hoy mismo los requisitos de mantenimiento de su cuenta y el colchón de capital actual.

¿Qué es una llamada de margen?

Comprar con margen significa pedir prestado parte del precio de compra de los valores a su corredor, utilizando las tenencias de la cuenta como garantía. El préstamo magnifica tanto las ganancias como las pérdidas: un movimiento del 10% en las acciones es un movimiento porcentual mayor sobre el efectivo que realmente invierte.

Debido a que el préstamo del corredor está garantizado por sus valores, el corredor requiere que su capital, el valor de la cuenta menos lo que usted debe, se mantenga por encima de un porcentaje mínimo. Cuando la caída de los precios empuja a las acciones por debajo de esa línea, el corredor emite una llamada de margen: una demanda para restaurar el colchón depositando fondos, agregando valores o vendiendo posiciones.

Una llamada de margen no es un aviso de cortesía. Es una exigencia contractual según su acuerdo de margen y los corredores pueden actuar en consecuencia rápidamente.

Cómo funcionan las cuentas de margen y los requisitos de margen

Los préstamos de margen en los Estados Unidos operan bajo reglas federales y requisitos de autorregulación, con los corredores superponiendo sus propios requisitos internos, a menudo más estrictos. Tres números importan:

• Margen inicial. Según la Regulación T de la Reserva Federal, el requisito inicial es generalmente del 50% para los valores de capital con margen elegibles, sujeto a excepciones y reglas de los corredores.
• Margen de mantenimiento. El mínimo de FINRA para valores de largo margen es generalmente el 25% del valor de mercado actual, mientras que los corredores suelen imponer requisitos más altos a la casa.
• Requisitos de la casa. Los corredores pueden aumentar los requisitos sobre valores específicos en cualquier momento, a veces de la noche a la mañana, lo que por sí solo puede desencadenar una llamada incluso cuando los precios no se han movido.

La guía actual de llamada de margen de FINRA explica el marco inicial del 50%, el mínimo de mantenimiento del 25%, los requisitos internos más altos y la capacidad del corredor para liquidar valores sin consultar al cliente.

Un ejemplo trabajado

Digamos que usted compra $20,000 en acciones usando $10,000 de su propio efectivo y un préstamo de margen de $10,000, y el requisito de mantenimiento de su corredor es del 30%.

Con un requisito del 30%, el valor de su cuenta puede caer a aproximadamente $14,285 antes de que el capital supere la línea. El monto de la llamada es la suma necesaria para restaurar el porcentaje requerido, aproximadamente $200 de capital nuevo en la última fila, y más si las acciones siguen cayendo mientras usted decide.

¿Qué desencadena una llamada de margen?

• Precios a la baja. La causa más común: el valor de mercado de las posiciones con margen cae lo suficiente como para que el capital incumpla el requisito de mantenimiento.
• Requisitos aumentados. Los corredores aumentan el margen de la casa en nombres volátiles, acciones difíciles de pedir prestado o cuentas concentradas. Un aumento de requisitos puede crear una llamada sin ningún cambio de precio.
• Concentración. Una posición única que domina la cuenta a menudo conlleva un requisito más alto, y su caída afecta al capital con mayor fuerza que una cartera diversificada.
• Eventos de volatilidad. Las fuertes caídas en todo el mercado producen llamadas en muchas cuentas simultáneamente, que también es cuando vender para cubrirlas es más doloroso.
• Retiros y tarifas. Sacar efectivo de una cuenta con poca cobertura o acumular intereses de margen sobre el préstamo puede erosionar silenciosamente el capital hacia la línea.

¿Qué sucede si no cumple con una llamada de margen?

Las consecuencias aumentan rápidamente:

1. Liquidación forzosa. El corredor puede vender valores en su cuenta para restablecer el requisito. Su acuerdo de margen normalmente permite esto sin previo aviso y sin permitirle elegir qué posiciones desea.
2. Pérdidas fijas. Las ventas forzadas se producen a precios vigentes, a menudo cerca del punto más bajo de una caída, lo que convierte las pérdidas en papel en pérdidas reales.
3. Consecuencias fiscales. Las ventas involuntarias pueden generar ganancias o pérdidas en momentos no planificados, lo que complica su situación fiscal.
4. Una deuda restante. Si los ingresos de la liquidación no cubren el préstamo, usted aún debe la diferencia. Una cuenta con margen puede perder más que el efectivo que depositó.
5. Restricciones de cuenta. Las llamadas repetidas pueden dar lugar a límites de endeudamiento reducidos, requisitos más altos o el cierre de privilegios de margen.

Los corredores no están obligados a brindarle el período de cortesía que podría esperar. En los mercados rápidos, las ventas pueden comenzar el mismo día en que se emite la call.

Cómo responder a una llamada de margen

Si recibe una llamada, actúe de forma deliberada y rápida:

1. Verifique los números. Verifique el monto de la llamada, la fecha límite y qué posiciones provocaron el incumplimiento.
2. Elija su cura. Puede depositar efectivo, transferir valores marginales o vender posiciones usted mismo. Vender sus propias participaciones suele ser mejor que dejar que el corredor elija.
3. Prioriza la velocidad. Las transferencias que se liquidan en días pueden no llegar antes de la fecha límite. Confirme el momento con el corredor antes de confiar en él.
4. No haga un promedio para solucionarlo. Comprar más acciones en caída con más dinero prestado aumenta la exposición exacta que causó la llamada.
5. Hable con el corredor. Existen extensiones en algunos casos, pero trátelas como excepciones, no como derechos, y obtenga cualquier acuerdo por escrito.