Put Call Ratio: qué es y cómo lo interpretan los traders

Nota de datos: Una relación de venta/compra debe identificar el universo del producto (acciones, índice, ETF o total), la cobertura del lugar y si utiliza volumen o interés abierto. Las opciones de compra y venta pueden ser operaciones direccionales, coberturas, diferenciales, renovaciones o transacciones de cierre, por lo que la relación no es una votación clara de miedo versus codicia. Cboe publica series separadas en sus estadísticas diarias de mercado ; compare cada serie solo con su propia historia. Un nivel “neutral” de 0,7 no es universal.

Una relación de venta/compra divide los contratos de venta por contratos de compra para un universo de producto definido, un conjunto de lugares y una medida como el volumen o el interés abierto. Por encima de 1,0 solo significa que las opciones de venta contadas superaron las llamadas; no identifica dirección, motivo o si las posiciones se abrieron o cerraron. Trate el sentimiento y las interpretaciones contrarias como hipótesis que requieren contexto y pruebas a nivel comercial.

Qué mide el índice de opciones de compra y venta

Las opciones cotizadas son opciones de compra o de venta, pero cualquiera de ellas puede aparecer en actividades alcistas, bajistas, neutrales, de volatilidad, de ingresos, de cobertura, de diferencial, de rotación, de ejercicio o de cierre. Por lo tanto, los recuentos agregados de contratos describen la actividad, no “lo que está haciendo la multitud”. Los ratios de acciones individuales, índices, ETF y mercado total responden a preguntas diferentes y no deben mezclarse.

Cómo se calcula el ratio de opción de venta

Proporción de llamadas de venta = Volumen de ventas ÷ Volumen de llamadas

Si se negocian 420.000 opciones de venta y 600.000 opciones de compra en un índice en una sesión, la relación es 0,70. Hay dos variantes comunes. El ratio basado en volumen utiliza contratos negociados ese día y reacciona rápidamente a las noticias. El índice de interés abierto divide los contratos de venta pendientes por los contratos de compra pendientes, moviéndose más lentamente y describiendo el posicionamiento acumulado en lugar del flujo actual. Los índices de acciones únicamente, que excluyen los productos indexados, a menudo se prefieren para leer el sentimiento minorista, porque las instituciones utilizan mucho las opciones de venta sobre índices para la cobertura de cartera de rutina, una práctica que infla estructuralmente los recuentos de opciones de venta independientemente de la opinión de cualquiera en el mercado.

Interpretación del ratio de opción de venta

No existe un valor neutral universal. Lea una serie definida con precisión en comparación con su propia historia documentada e investigue las impresiones grandes, la actividad deportiva, los diferenciales y la combinación de productos antes de asignar una opinión:

• Lectura relativa baja. Más opciones de compra que de venta negociadas en la serie definida; El motivo y el estado de apertura/cierre siguen siendo desconocidos.
• Medio del rango histórico. Una observación común, no prueba de que “no hay señal”.
• Lectura relativa alta. Más opciones de venta negociadas en relación con opciones de compra; pueden dominar la cobertura, el ejercicio, los rolls, los diferenciales y la combinación de productos.

La interpretación contraria es una hipótesis, no una consecuencia de la proporción. Pruebe las reglas de percentiles en la serie exacta e incluya costos de transacción, señales superpuestas y grandes distorsiones a nivel comercial.

Ejemplo resuelto: leer una semana de números

Supongamos que el índice de compra de acciones ha promediado 0,68 durante el año pasado, oscilando en su mayoría entre 0,55 y 0,85. El lunes imprime 0,62, el martes 0,66, el miércoles 0,71: ruido de rutina, ninguna acción. El jueves el mercado cae un 3% por las noticias sobre inflación y el ratio sube a 1,24, su lectura más alta en meses. El viernes se mantiene elevado en 1,10 mientras los precios se estabilizan.

Un contrario lee el 1,24 del jueves como una cobertura de pánico: poner el volumen al doble de su proporción normal de actividad significa que el miedo se está pagando a gran escala. Esa no es una señal de compra automática; es una señal de que hay que empezar a observar la estabilización, las divergencias positivas o un patrón de reversión antes de actuar. Si la semana siguiente la relación vuelve a 0,70 mientras los precios se recuperan, el pico del miedo marcó el mínimo. Si la relación se mantiene fija por encima de 1,0 mientras los precios siguen cayendo, el temor de la multitud estaba justificado. La relación inicia la investigación; la acción del precio lo termina.