Una tarifa por préstamo de acciones es el costo que paga un vendedor en corto para pedir prestadas acciones antes de venderlas. Se cotiza como un porcentaje anualizado del valor de la posición prestada y se acumula diariamente mientras la posición permanezca abierta. Las acciones fáciles de pedir prestado cuestan poco; las acciones escasas y muy en corto pueden costar mucho más.
Tarifa de préstamo de acciones: lo que cuesta vender una acción en corto
Conozca qué es una tarifa por préstamo de acciones, cómo se calcula y cobra, qué hace que sea difícil pedir prestado una acción y cómo los costos de préstamo cambian un plan de venta en corto.
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Esta página es para comerciantes e inversores curiosos que desean comprender el costo real de las ventas en corto antes de intentarlas. Si alguna vez ha visto "difícil de pedir prestado" o un cargo de interés sorprendente en un estado de cuenta de corretaje, esto explica de dónde proviene ese número. Lea la mecánica, ejecute el ejemplo resuelto y utilice el marco de decisión antes de comprometerse con cualquier posición corta. Aquí todo es educación, no asesoramiento financiero.
¿Qué es una tarifa de préstamo de acciones?
Cuando vendes acciones en corto, vendes acciones que no te pertenecen. Para entregar esas acciones al comprador, su corredor primero debe pedirlas prestadas a alguien que las posea. Ese préstamo no es gratuito. El propietario de las acciones, generalmente una institución grande, presta las acciones a cambio de una tarifa, una práctica que los reguladores describen en la resumen general de préstamos de valores de la SEC. Los prestamistas incluyen fondos mutuos, ETF, fondos de pensiones y corredores que prestan acciones propias o de clientes.
La tarifa de préstamo, a veces llamada tasa de préstamo o tarifa de préstamo de acciones, es la forma en que le llega ese costo. Su corredor lo transfiere a su cuenta, generalmente como un cargo diario contra el valor de las acciones que ha pedido prestadas. Usted lo paga independientemente de si su operación corta gana o pierde.
Por qué existen las tarifas de préstamo: cómo funcionan las ventas en corto
La tarifa tiene más sentido una vez que el ciclo completo sea visible. Como lo describe la SEC en su resumen breve de ventas, una venta corta es la venta de un valor que el vendedor no posee. El vendedor toma prestado el valor, generalmente a través de un corredor de bolsa, lo entrega al comprador y luego cierra la posición comprando acciones equivalentes en el mercado abierto y devolviéndolas al prestamista.
Todos los días, entre el préstamo y la devolución, se le presta a usted la propiedad de otra persona. El prestamista quiere una compensación por renunciar a las acciones, por asumir el riesgo de contraparte y por perder la oportunidad de prestárselas a otra persona. La oferta y la demanda fijan el precio de ese préstamo. Cuando hay muchas acciones disponibles, la tarifa sigue siendo baja. Cuando muchos vendedores en corto buscan un pequeño grupo de acciones prestables, la tarifa aumenta.
Cómo se cotizan y cobran las tarifas de préstamo
Las tarifas de préstamo se cotizan como una tasa anualizada, pero se cobran en porciones diarias. Las matemáticas básicas se ven así:
- Tome el valor de mercado de las acciones prestadas, a menudo basándose en el precio de cierre.
- Multiplicar por la tasa de préstamo anualizada.
- Divida entre 360 o 365, según la convención del corredor.
- Ese resultado es el cargo por un día.
He aquí una ilustración hipotética. Supongamos que vende en corto 200 acciones a 50 dólares, una posición de 10.000 dólares, y la tasa de préstamo es del 6% anualizado. Un día cuesta aproximadamente $10.000 x 0,06 / 360, o alrededor de $1,67. Mantenga durante un mes y habrá pagado alrededor de $50. Si la tasa fuera del 60%, ese mismo mes costaría alrededor de $500, el cinco por ciento de toda la posición, incluso antes de que las acciones se movieran.
Dos advertencias importan. En primer lugar, la tasa no es fija: puede cambiar diariamente según la oferta y la demanda de préstamos, por lo que la tarifa con la que comienza no es la tarifa que le prometen. En segundo lugar, el cargo se basa en el valor actual de la posición, por lo que un aumento en el precio de las acciones aumenta tanto su pérdida de papel como su tarifa diaria.
¿Qué hace que sea difícil pedir prestado una acción?
La oferta prestable y la demanda de ventas en corto dividen el mercado en dos grandes grupos:
| Característica | Garantía general (fácil de pedir prestado) | Difícil pedir prestado |
|---|---|---|
| Oferta prestable | Abundante | Escaso |
| Costo típico de préstamo | Bajo, a menudo una pequeña fracción de un porcentaje | Elevado, a veces extremo |
| ¿Quién acaba aquí? Grandes empresas de amplia participación | Pequeñas capitalizaciones, OPI, nombres muy en corto | |
| Estabilidad de tipos | Relativamente estable | Puede aumentar rápidamente |
| Riesgo de retirada | Inferior | Superior |
Se vuelve difícil pedir prestado acciones cuando la demanda a corto plazo es intensa, cuando la flotación es pequeña, cuando muchos tenedores mantienen acciones en cuentas que no prestan, o en torno a eventos como vencimientos de bloqueo de ofertas públicas iniciales y situaciones de arbitraje de fusiones. Las acciones populares de "campo de batalla" con altos intereses a corto plazo son el caso clásico: todo el mundo quiere pedir prestadas las mismas acciones limitadas y la comisión se subasta al alza.
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Un ejemplo práctico de cómo los costos de préstamo se comen una operación
Imagine a un operador que cree que una acción de 20 dólares caerá un 15% en tres meses. La tesis es correcta: las acciones bajan a 17 dólares. En 500 acciones, eso supone una ganancia bruta de 1.500 dólares.
Ahora agregue la tarifa del préstamo. Si fuera difícil pedir prestado la acción al 40% anualizado, el costo diario en una posición de $10,000 comienza alrededor de $11 y se reduce lentamente a medida que cae el precio. En aproximadamente 90 días, los costos totales de préstamo se acercan a los $950. La operación "exitosa" genera sólo unos 550 dólares antes de comisiones, y un retraso de dos semanas en la caída la habría llevado cerca del punto de equilibrio. Con una tasa de préstamo del 2%, mantener la misma operación habría costado menos de $50.
La lección: la tarifa de préstamo convierte el tiempo en dinero. Una tesis correcta que llega tarde aún puede perder, porque el contador corre todos los días que la posición permanece abierta.
Dónde encontrar información sobre las tarifas de préstamo
La mayoría de los corredores que apoyan las ventas en corto muestran una tasa de préstamo o un indicador de difícil préstamo en la pantalla de órdenes o en la sección de margen de la plataforma, y muchos publican listas de valores en corto. Pregúntele a su corredor dónde aparece la tasa actual y con qué frecuencia se actualiza, ya que las convenciones difieren.
La transparencia en todo el mercado también está mejorando. Las normas de FINRA ahora exigen la presentación de informes sobre préstamos de valores, incluida la tarifa de préstamo o tasa de reembolso sobre préstamos de valores cubiertos, que respalda los datos publicados a nivel de préstamos a lo largo del tiempo. Sin embargo, para la mayoría de los comerciantes individuales, la tasa cotizada del corredor para su cuenta específica sigue siendo el número práctico a verificar.
Qué saber antes de decidir
Antes de cualquier operación corta, verifique estos puntos:
- La tasa de préstamo actual y su tendencia. Una tasa que se duplicó la semana pasada indica que la demanda está aumentando.
- Su período de tenencia esperado. Multiplique el costo diario por su cronograma realista, no por su mejor caso.
- Riesgo de recuperación. Un prestamista puede recuperar acciones; su corredor puede cerrar su posición en un mal momento.
- Riesgo de cambio de tasa. La tarifa de hoy no está fijada y puede aumentar mientras mantienes la tasa.
- Requisitos de margen e intereses. Las tarifas de préstamo se acumulan además de las reglas de margen y cualquier interés de margen.
- Potencial de pérdida ilimitado. Una posición corta pierde más cuanto más sube la acción, sin límite.
La venta en corto con una alta tarifa de préstamo es una carrera entre su tesis y el medidor. Trate la tarifa como un insumo fundamental, no como una nota a pie de página.
Marco de decisión: ¿la tarifa de préstamo acaba con la operación?
- Estimación del carry total. Valor de la posición x tasa anualizada x días esperados mantenidos/360. Anota el número.
- Compare con la ganancia esperada. Si el carry consume más de un cuarto a un tercio de su ganancia objetivo, la ventaja es delgada.
- Destaca el cronograma. Duplique el período de tenencia esperado. Si la operación sólo funciona cuando usted es rápido, la tarifa es dueña de la operación.
- Consulte alternativas. Las opciones de venta o los ETF inversos tienen sus propios costos y riesgos, pero limitan las pérdidas y evitan la acumulación diaria de préstamos; compare el costo total honestamente.
- Vuelva a verificar diariamente. Si la tasa aumenta significativamente, vuelva a ejecutar los cálculos en lugar de anclarse a sus suposiciones de entrada.
Conclusión y próximos pasos
La tarifa de préstamo de acciones es el precio de alquiler de las acciones detrás de cada venta corta: anualizado en la cotización, diario en el cargo y determinado por la escasez de las acciones. Las tarifas bajas apenas afectan una operación; Los honorarios elevados pueden consumir una tesis correcta por completo. Antes de vender, calcule el traspaso en un cronograma realista, compárelo con su ganancia esperada y controle la tasa mientras la posición esté abierta.
Próximos pasos: practique el cálculo del costo diario en dos o tres acciones que su corredor califique como fáciles y difíciles de tomar prestadas, y compare los números. Si desea una práctica estructurada con conceptos comerciales como este, Finelo enseña la mecánica del mercado para principiantes paso a paso.
Preguntas frecuentes
¿Quién recibe la tarifa por préstamo de acciones?
El prestamista de las acciones, normalmente instituciones como fondos, y los intermediarios, incluido el corredor que gestiona el préstamo. Los reguladores señalan que los ingresos por préstamos provienen de las tarifas de los prestatarios y de la reinversión de garantías en efectivo, según el glosario de préstamos de valores de la SEC. La parte de la tarifa que corresponde a su corredor varía según la empresa.
¿Pago una tarifa de préstamo por cada venta corta?
Generalmente sí, aunque en acciones fáciles de pedir prestadas la tasa puede ser tan baja que el costo diario es insignificante. En los nombres difíciles de conseguir, las tarifas se convierten en un coste importante. La plataforma de su corredor muestra la tarifa aplicable; Confirmar antes de realizar el pedido.
¿Puede cambiar la tarifa de préstamo mientras mi posición está abierta?
Sí. Las tasas de endeudamiento flotan con la oferta y la demanda de préstamos y comúnmente se reajustan diariamente. Una posición que costó poco mantener el mes pasado puede volverse costosa de la noche a la mañana si aumenta la demanda corta, así que vuelva a verificar la tasa con regularidad mientras la posición esté abierta.
¿La tarifa por préstamo de acciones es lo mismo que el interés de margen?
No. El interés de margen es lo que usted paga para pedir prestado efectivo a su corredor. La tarifa por préstamo de acciones es lo que usted paga por tomar prestadas acciones para una venta corta. Una posición corta en una cuenta de margen puede implicar ambas cosas, así que lea cada línea de su estado de cuenta por separado.
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