Un derivado es un instrumento financiero cuyo valor depende de algo más, llamado subyacente. El subyacente podría ser una acción, una materia prima, una moneda, una tasa de interés, un índice de mercado u otra referencia mensurable. Investor.gov describe los derivados como instrumentos cuyo rendimiento se deriva, al menos en parte, de un activo, valor o índice subyacente; una opción sobre acciones es un ejemplo porque su valor cambia con el precio de la acción subyacente (Investor.gov).
¿Qué es un derivado en finanzas?
Un derivado es un instrumento financiero cuyo valor depende de algo más, llamado subyacente. El subyacente podría ser una acción, una materia prima, una moneda, una tasa de interés, un índice de mercado u otra referencia mensurable...
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Los derivados pueden ayudar a gestionar el riesgo, pero también pueden generar pérdidas sustanciales. Comprender el contrato, la recompensa, los costos y el peor resultado es más importante que memorizar la terminología.
Cómo funcionan los derivados
Un derivado establece reglas sobre cómo dos partes intercambiarán valor. Esas reglas podrán especificar:
- El activo subyacente o de referencia
- El tamaño del contrato
- Un precio, tarifa u otro umbral
- Una fecha de vencimiento o liquidación
- Si una parte tiene un derecho o una obligación.
- Cómo se resolverá el contrato
La conexión entre el derivado y su subyacente es la idea clave:
Cambios en el valor subyacente → cambios en el pago del contrato → cambios en el valor del derivado
Imagine un contrato vinculado a una acción cuyo precio actual es de 50 dólares. El contrato podría darle a su comprador el derecho a comprar las acciones por 55 dólares durante los próximos tres meses. Si las acciones se mantienen por debajo de 55 dólares, ese derecho puede no ser útil. Si la acción sube muy por encima de los 55 dólares, el derecho se vuelve más valioso. No es necesario que el derivado represente la propiedad de las acciones en sí; Representa una recompensa contractual vinculada a las acciones.
Los precios de los derivados también pueden responder a valores superiores al precio subyacente actual. El tiempo restante, la volatilidad esperada, las tasas de interés y la probabilidad de que una contraparte pueda cumplir con su obligación pueden ser importantes, según el contrato.
Derechos, obligaciones y liquidación
Las palabras derecho y obligación son cruciales. Un comprador de opciones generalmente adquiere un derecho, mientras que un contrato de futuros o forward generalmente crea obligaciones para ambas partes. Esa diferencia cambia la posible rentabilidad y riesgo.
La liquidación puede ocurrir mediante la entrega del subyacente o mediante un pago en efectivo según los términos del contrato. Antes de ingresar a cualquier derivado, un participante debe saber qué desencadena la liquidación, cuándo ocurre y si la posición puede requerir fondos adicionales en el camino.
Los principales tipos de derivados.
Cuatro categorías amplias proporcionan un punto de partida útil: forwards, futuros, opciones y swaps. Los contratos individuales pueden personalizarse o estructurarse de formas más complicadas, pero estas categorías explican muchas relaciones derivadas comunes.
| Tipo | Estructura básica | Propósito típico | Cuestión central de riesgo |
|---|---|---|---|
| Adelante | Dos partes acuerdan hoy una futura transacción | Fijar un precio o tarifa futura | ¿Pueden ambas partes cumplir el acuerdo? |
| Futuros | Una transacción futura estandarizada con requisitos de posición continuos | Cobertura o visión sobre un mercado | ¿Cuán grandes podrían llegar a ser las pérdidas y las necesidades de financiación? |
| Opción | El comprador paga por el derecho a comprar o vender en los términos establecidos | Limitar, transferir o asumir riesgo de precio seleccionado | ¿Cuál es la pérdida máxima para cada lado? |
| Intercambiar | Las partes intercambian flujos de efectivo según una fórmula acordada | Cambiar exposición a tasas, divisas u otras referencias | ¿Cómo interactúan los movimientos del mercado y el riesgo de contraparte? |
Delanteros
Un forward es un acuerdo privado para realizar transacciones más adelante en los términos establecidos hoy. Considere un tostador de café hipotético que espera comprar granos en tres meses. Ahora podría acordar un precio con un proveedor. Si los precios del mercado suben, el precio acordado ayuda a proteger el presupuesto del tostador. Si los precios bajan, es posible que aún se le exija al tostador que pague el precio más alto contratado.
La cobertura reduce una incertidumbre pero introduce compensaciones. El tostador renuncia al beneficio de un movimiento de precio favorable y cada parte depende de la otra para desempeñarse.
Futuros
Los futuros aplican un concepto similar de precio futuro a través de contratos estandarizados. Su estandarización puede hacer que las posiciones sean más fáciles de comparar y negociar, pero no las hace simples o de bajo riesgo.Supongamos que a un agricultor le preocupa que el precio de venta de un cultivo pueda caer antes de la cosecha. Una posición de futuros diseñada para ganar valor cuando el precio de la cosecha caiga podría compensar parte de los menores ingresos del mercado al contado. Si los precios suben, la cobertura puede perder valor mientras que el cultivo gana más. Una cobertura bien diseñada tiene como objetivo reducir la incertidumbre combinada, no maximizar el beneficio de cada posición por separado.
Opciones
Una opción otorga a su comprador un derecho contractual bajo condiciones específicas. Una opción de compra se relaciona con la compra del subyacente; una venta se relaciona con venderlo. El comprador paga una prima por ese derecho.
Por ejemplo, un inversor que posee una acción podría comprar una opción de venta con un precio de ejercicio inferior al precio actual de la acción. Si la acción cae bruscamente, la opción de venta puede compensar parte de la pérdida. Si las acciones no caen, la opción de venta puede caducar y la prima sigue siendo un costo de protección.
Los vendedores de opciones enfrentan una recompensa diferente. Recibir una prima puede conllevar una obligación potencialmente grande, por lo que el costo limitado de la prima para el comprador nunca debe confundirse con una afirmación de que todas las estrategias de opciones tienen un riesgo limitado.
Intercambios
Un swap es un acuerdo para intercambiar flujos de efectivo según una fórmula. Una empresa con pagos vinculados a una tasa de interés cambiante podría utilizar un swap para intercambiar esa exposición flotante por pagos basados en una tasa fija. Otra empresa puede preferir la exposición opuesta.
El swap cambia la forma en que se distribuye el riesgo; no hace desaparecer el riesgo. El resultado depende de los términos del contrato, las condiciones futuras del mercado y la capacidad de desempeño de cada parte.
Por qué se utilizan derivados
El mismo derivado puede cumplir diferentes objetivos según la posición y la exposición existente del participante.
Cobertura
Cobertura significa tomar una posición destinada a compensar otro riesgo. Un productor puede protegerse contra la caída de los precios de producción, un importador puede protegerse contra un movimiento cambiario desfavorable y un prestatario puede tratar de reducir la incertidumbre en torno a los costos de los intereses.
Una cobertura práctica comienza con la exposición, no con el producto:
- Identificar el riesgo en lenguaje sencillo.
- Estimar su tamaño y momento.
- Elija un derivado lo suficientemente vinculado a ese riesgo.
- Compare el beneficio potencial de la cobertura con su costo y nuevos riesgos.
- Decidir cómo se monitoreará y cerrará o liquidará la posición.
Los setos suelen ser imperfectos. El contrato puede expirar en una fecha diferente, seguir un subyacente relacionado en lugar de idéntico, o cubrir sólo una parte de la exposición. Ese desajuste es una de las razones por las que una cobertura puede reducir el riesgo sin eliminarlo.
Especulación
Un especulador utiliza un derivado para tener una visión de la dirección de los precios, la volatilidad, las tasas u otro resultado del mercado sin necesariamente tener una exposición comercial o de inversión que lo compense. Los derivados pueden crear una gran exposición económica en relación con el monto inicial pagado o publicado. Ese apalancamiento puede amplificar las ganancias, pero también puede amplificar las pérdidas.
Ajuste de la exposición de la cartera
Los derivados también pueden cambiar la exposición sin comprar o vender inmediatamente todas las posiciones subyacentes. Un participante podría buscar exposición temporal al mercado, protección durante un período limitado o un patrón diferente de posibles ganancias y pérdidas. Que ese ajuste sea apropiado depende de la cartera completa y de los términos del contrato, no del derivado de forma aislada.
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Riesgos que hay que comprender antes de negociar con derivados
El riesgo de derivados no se limita a predecir si un mercado subirá o bajará. Una revisión sólida considera varias formas en que un puesto puede fracasar.
Riesgo de mercado. El precio subyacente, la tasa, la volatilidad u otra referencia pueden moverse en contra de la posición. Una medida puede ser perjudicial incluso si la visión a largo plazo del participante resulta correcta, porque el contrato puede expirar primero.
Riesgo de apalancamiento. Un pago o depósito inicial relativamente pequeño puede controlar una exposición mucho mayor. Esto magnifica la sensibilidad a los movimientos del mercado y puede hacer que las pérdidas se acumulen rápidamente.
Riesgo de liquidez. Puede resultar difícil o costoso salir de una posición a un precio razonable, especialmente durante mercados en tensión o en un contrato personalizado.Riesgo de contraparte. Una de las partes puede no realizar un pago requerido o no cumplir con el acuerdo. La estructura del contrato y los acuerdos de liquidación pueden afectar este riesgo, pero no justifican ignorarlo.
Riesgo de financiación. Algunas posiciones pueden requerir efectivo adicional mientras permanecen abiertas. Un participante puede verse obligado a cerrar una posición en un mal momento si no se pueden cumplir esas demandas.
Riesgo de base. Una cobertura y la exposición que pretende proteger no pueden moverse en exactamente oposición. Las diferencias en el momento, la ubicación, la calidad o los precios de referencia pueden debilitar la cobertura.
Riesgo de complejidad. Pequeñas diferencias en el precio de ejercicio, el vencimiento, el método de liquidación o las condiciones implícitas pueden cambiar materialmente un pago. Si no se puede explicar claramente el peor resultado posible, todavía no se comprende la situación.
Riesgo operativo y legal. Los errores en la ejecución, el mantenimiento de registros, la valoración o la interpretación del contrato pueden generar pérdidas o disputas. Los acuerdos personalizados merecen una revisión especialmente cuidadosa.
Antes de negociar, anote la pérdida máxima plausible, las circunstancias que podrían producirla, cualquier financiación adicional que pueda ser necesaria y el plan de salida. Si esas respuestas no están claras, hacer una pausa es una decisión de gestión de riesgos.
Cómo se regulan los derivados
No todos los derivados se negocian en el mismo lugar o bajo un marco idéntico. Las normas pertinentes pueden depender del producto, el subyacente, el centro de negociación, el participante y la jurisdicción. Algunos contratos están estandarizados y negociados a través de mercados organizados; otros se negocian en privado.
Para un individuo, la lección práctica es sencilla: verificar quién proporciona el producto, dónde y cómo se comercializa, qué divulgaciones se aplican, cómo se manejan los activos o garantías del cliente y qué sucede si una de las partes incumple. La regulación puede establecer reglas y supervisión del mercado, pero no previene las pérdidas de inversión ni hace que un producto complejo sea adecuado para todas las personas.
Un marco de decisión para su próximo paso
Este artículo está dirigido a principiantes que desean comprender la terminología de derivados antes de considerar un curso, una estrategia o una operación. Utilice la siguiente tabla para hacer coincidir su objetivo con una siguiente acción sensata.
| Tu objetivo | Siguiente paso |
|---|---|
| Conozca el concepto | Practique mapear un contrato con su subyacente, vencimiento, derechos, obligaciones y pago |
| Cubrir una exposición real | Primero cuantifique la exposición y luego compare el costo, el momento oportuno y el riesgo de descalce de la cobertura |
| Evaluar una opción | Obtenga el pago al vencimiento e identifique la prima, el ejercicio, la lógica del punto de equilibrio y el peor de los casos |
| Considere el comercio | Revisar la idoneidad, los costes totales, la liquidez, las necesidades de financiación y los escenarios de pérdidas antes de abrir una posición |
| Desarrollar conocimientos financieros | Continuar con la educación en inversión estructurada, como los recursos disponibles a través de Finelo |
La mejor respuesta corta a "¿qué es un derivado en finanzas?" es: un derivado es un instrumento financiero cuyo valor está vinculado a un activo subyacente, tasa, índice u otra referencia. Su utilidad y peligro provienen de la misma característica: el contrato puede remodelar una exposición existente o crear una nueva.
Preguntas frecuentes
¿Son los derivados lo mismo que las acciones?
No. Una acción representa una participación en la propiedad de una empresa. Un derivado es un instrumento financiero vinculado a un activo subyacente o de referencia. Una acción puede ser en sí misma el subyacente de un derivado, como una opción sobre acciones.
¿Cuál es la diferencia entre cobertura y especulación?
La cobertura comienza con un riesgo existente y busca compensarlo. La especulación asume deliberadamente riesgos de mercado en pos de un resultado favorable. El mismo contrato podría ser una cobertura para un participante y una posición especulativa para otro.
¿Puede un derivado perder más que el pago inicial?
Depende de la estructura y de la parte del contrato del participante. Algunos compradores pueden tener un costo inicial conocido, mientras que otras posiciones pueden crear obligaciones o pérdidas adicionales más allá del monto inicial. Evalúe siempre el beneficio específico en lugar de aplicar una regla de riesgo a cada derivado.
¿Cómo debería aprender un principiante sobre los derivados?
Comience estudiando un contrato simple a la vez. Identifique el subyacente, el tamaño del contrato, el vencimiento, el método de liquidación, los derechos y obligaciones, los posibles resultados y los costos totales. Los ejemplos en papel pueden ayudar a revelar malentendidos sin poner en riesgo el dinero. Este material es educativo, no asesoramiento financiero personalizado; Verifique si algún producto es apropiado para sus circunstancias antes de actuar.
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