¿Qué es una orden de completar o eliminar?

Una orden de llenado o eliminación (FOK) es una instrucción comercial que debe ejecutarse inmediata y completamente, o no ejecutarse en absoluto. Si el mercado no puede ejecutar la orden completa de inmediato, se cancela la orden completa, sin ejecuciones parciales, como se define en el [glosario de inversores] de la SEC (https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/glossary/fill-or-kill-order).

Si está aprendiendo los tipos de órdenes, esta página le ofrece una visión práctica: cómo funciona una orden de ejecución o eliminación, cuándo los operadores la utilizan y cómo se compara con instrucciones similares. Como ocurre con todo lo relacionado con la educación en inversiones, se trata de información, no de asesoramiento financiero.

¿Para quién es y cómo funciona?

Esta página es para principiantes que ya saben qué es una orden de compra o venta y desean comprender los calificadores de ejecución, además de cualquiera que negocie posiciones con tamaños lo suficientemente grandes como para que los llenados parciales resulten perjudiciales.

Cuando envía una orden FOK, su corredor verifica si la cantidad total se puede ejecutar de inmediato, generalmente al precio límite especificado o mejor. Son posibles dos resultados:

• Fill: toda la orden se ejecuta a la vez, a su precio o mejor.
• Kill: cualquier parte del pedido no se puede completar inmediatamente, por lo que el intercambio lo cancela en su totalidad.

No hay término medio ni esperas en la cartera de pedidos. Ese comportamiento de todo o nada, ahora mismo, es el punto. Compare eso con una orden de límite simple, que puede permanecer abierta durante horas y completar partes: 200 acciones ahora, 300 después, y así sucesivamente.

Beneficios clave

Las ventajas se centran:

• No hay posiciones parciales. O obtienes el tamaño completo o permaneces plano, lo que mantiene limpia la gestión de posiciones.
• Sin órdenes obsoletas. No queda nada en el libro para ejecutarlo más tarde en un momento que ya no deseas.
• Control de precios. Combinado con un precio límite, usted limita lo que paga o limita lo que recibe.
• Ejecución limpia de la estrategia. Las operaciones que solo funcionan como un bloque completo, como las coberturas, llegan completas o no llegan en absoluto.

Pruebas, ejemplos y objeciones.

¿Por qué alguien exigiría este rigor? Los rellenos parciales pueden ser un problema real para las grandes operaciones. La descripción general de Schwab de tipos y condiciones de órdenes señala que un calificador de todas las cantidades puede evitar, digamos, una ejecución de 100 acciones en una orden de 5000 acciones, pero el mismo rigor significa que la orden puede no ejecutarse en absoluto. Obtener una pequeña porción de una posición grande deja al operador expuesto: mantiene una posición parcial incómoda y puede mover el precio en su contra mientras termina el trabajo.

Un ejemplo concreto: supongamos que desea 2.000 acciones de una acción de mediana capitalización a 25,00 dólares y en este momento sólo hay 800 acciones disponibles a ese precio. Una orden limitada compra 800 y espera. Una orden FOK se cancela por completo y usted conserva su efectivo.

Las objeciones honestas reflejan los beneficios:

• Baja probabilidad de cumplimiento. Exigir el tamaño completo inmediatamente significa que muchas órdenes FOK simplemente mueren, especialmente en acciones con poca negociación.
• Movimientos perdidos. Si bien su orden se cancela repetidamente, el mercado puede huir de su precio.
• Necesidad minorista limitada. Para pedidos pequeños en existencias líquidas, los despachos parciales son raros de todos modos, por lo que el calificador agrega poco.
• La disponibilidad varía. No todos los corredores o mercados admiten FOK en todos los productos, y algunos lugares prohíben estos calificadores en ciertos flujos de órdenes, así que consulte primero las reglas de su corredor.