El préstamo de acciones es la práctica de prestar temporalmente acciones de su propiedad a otra parte, generalmente un vendedor en corto a través de su corredor, a cambio de una tarifa. Usted mantiene la exposición económica a las acciones y normalmente puede venderlas en cualquier momento, mientras que el prestatario deposita una garantía y paga intereses mientras dure el préstamo.
¿Qué es el préstamo de acciones? Cómo funciona, beneficios y riesgos
El préstamo de acciones es la práctica de prestar temporalmente acciones de su propiedad a otra parte, generalmente un vendedor en corto a través de su corredor, a cambio de una tarifa. Mantiene la exposición económica a las acciones y normalmente puede venderlas en cualquier...
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Esta página es para inversores cuyo corredor ofrece un programa de préstamo de acciones y para cualquier persona que tenga curiosidad de dónde provienen las acciones prestadas para ventas en corto. Aprenderá la mecánica, quién gana qué, los riesgos reales y los aspectos fiscales. Aquí todo es educación, no asesoramiento financiero.
Cómo funciona el préstamo de acciones
Detrás de cada venta corta hay una acción que alguien prestó. La cadena suele verse así:
- Usted opta por inscribirse en el programa de préstamo de valores de su corredor y acepta que las acciones de su cuenta estén disponibles.
- Aparece un prestatario, generalmente un fondo de cobertura o un comerciante que quiere vender acciones en corto, o un creador de mercado que cubre las necesidades de liquidación.
- Su corredor iguala el préstamo. Las acciones pasan al prestatario, quien deposita una garantía, generalmente efectivo o valores de alta calidad por un valor de al menos el valor de las acciones prestadas, ajustado diariamente.
- Las tarifas se acumulan. El prestatario paga una tasa de préstamo que varía según la demanda. Las empresas de gran capitalización que son fáciles de pedir prestado obtienen una tasa trivial; las acciones difíciles de pedir prestado pueden alcanzar tasas anualizadas de dos dígitos.
- El préstamo finaliza cuando el prestatario devuelve las acciones o usted vende su posición y su corredor retira el préstamo.
Mientras las acciones estén prestadas, normalmente conservará el derecho de venderlas en cualquier momento. Lo que se renuncia temporalmente es la propiedad técnica: los derechos de voto pasan al prestatario y los dividendos llegan como pagos sustitutos en efectivo en lugar de dividendos regulares.
Beneficios del préstamo de acciones
- Ingresos adicionales pasivos. Las tarifas de préstamo se acumulan sobre las acciones que tenía de todos modos. Para la mayoría de las carteras, los ingresos son modestos, pero para los tenedores de nombres muy demandados y difíciles de pedir prestados pueden ser significativos.
- Sin cambios en su exposición al mercado. Su ganancia o pérdida sobre las acciones no cambia; el préstamo se sitúa encima de su posición en lugar de reemplazarla.
- La liquidez permanece intacta en la mayoría de los corredores. Los programas generalmente le permiten vender cuando lo desee, lo que provoca una recuperación de las acciones prestadas.
- Protección colateral. Los préstamos están garantizados, valorados al mercado diariamente y los corredores generalmente añaden sus propias garantías.
- Función del mercado. La oferta crediticia respalda las ventas y liquidaciones en corto, lo que agrega liquidez y descubrimiento de precios al mercado en general.
La división de ingresos es importante: los corredores se quedan con una parte sustancial de los ingresos por préstamos y las divisiones difieren ampliamente entre empresas. Dos corredores que prestan las mismas acciones pueden pagarle cantidades muy diferentes, por lo que vale la pena leer los términos del programa con tanta atención como el titular.
Riesgos asociados con el préstamo de acciones
- Riesgo de contraparte y garantía. Si un prestatario quiebra y la garantía resulta insuficiente en un mercado rápido, es posible que se produzcan pérdidas. Las garantías de los corredores reducen pero no eliminan este riesgo, y las protecciones del programa son contractuales, no seguros gubernamentales.
- Matices de cobertura SIPC perdida. Las acciones en préstamo suelen estar cubiertas por acuerdos de garantía en lugar de reglas estándar de protección de inversores, una distinción detallada en los acuerdos de programa.
- Sustitución de dividendos. Los pagos en efectivo en lugar de impuestos pueden gravarse de manera menos favorable que los dividendos calificados, lo que reduce silenciosamente los ingresos después de impuestos.
- Pérdida de derechos de voto. Mientras se prestan acciones, el prestatario (o quien termine teniéndolas) vota, no usted. Para la mayoría de los inversores esto rara vez importa; para situaciones de voto de accionistas, puede hacerlo.
- Fricción de retiro del mercado. Los retiros del mercado normalmente ocurren automáticamente cuando usted vende, pero los problemas de liquidación en nombres difíciles de pedir prestado pueden agregar complejidad.
- Estás permitiendo vendedores en corto. A algunos tenedores a largo plazo no les gusta prestar acciones a partes que apuestan en contra de su propia posición; Si eso te molesta es una decisión personal.
Cómo participar en préstamos de acciones
La mayoría de los inversores acceden a préstamos a través del programa de préstamo de valores totalmente pagado de un corredor. El camino típico:1. Verifique la elegibilidad. Los corredores generalmente requieren acciones totalmente pagadas (sin margen) y pueden establecer mínimos de cuenta. 2. Lea el acuerdo del programa. Busque la división de ingresos, los acuerdos de garantía, cómo se manejan los dividendos y si puede excluir participaciones específicas. 3. Aceptar. La inscripción generalmente es para toda la cuenta; las acciones quedan disponibles para préstamo sin necesidad de realizar ninguna otra acción. 4. Supervise los estados de cuenta. Su corredor informa qué acciones se prestan, las tasas obtenidas y la garantía que se mantiene. 5. Opte por no participar en cualquier momento. Generalmente, puedes abandonar el programa o vender acciones prestadas cuando lo desees.
Las expectativas importan: las acciones más ampliamente poseídas ganan fracciones de un por ciento anualmente. Las tasas descomunales que puede ver cotizadas se aplican a nombres escasos y muy en corto, y esas situaciones pueden cambiar semanalmente con la demanda de endeudamiento. Las cuentas de margen añaden un aspecto aparte: los acuerdos de corredor a menudo permiten el préstamo de acciones mantenidas con margen con términos diferentes, generalmente menos favorables para usted.
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Implicaciones fiscales de los ingresos por préstamos de acciones
Dos efectos fiscales merecen atención. En primer lugar, las comisiones crediticias generalmente se gravan como ingresos ordinarios, al igual que los intereses, y no a tasas de inversión preferenciales. En segundo lugar, y es fácil pasarlo por alto, los dividendos pagados mientras sus acciones están prestadas llegan como pagos sustitutos (efectivo en lugar), que normalmente no califican para las tasas impositivas sobre dividendos calificados más bajas de las que pueden disfrutar los pagos regulares; El IRS explica la distinción entre dividendos ordinarios y calificados y las diferentes tasas que se aplican.
Algunos corredores pagan un ajuste adicional para compensar la diferencia fiscal y otros no. Para tenencias de altos dividendos en cuentas sujetas a impuestos, la carga fiscal puede consumir una gran parte de los ingresos por préstamos, así que haga los cálculos después de impuestos para su propia situación, idealmente con un profesional de impuestos, antes de asumir que los ingresos por comisiones son pura ganancia.
Qué saber antes de decidir
Antes de inscribirse, verifique los números que determinan si el programa vale la pena: la división de ingresos de su corredor, las tasas de préstamo históricas para los tipos de acciones que posee, cómo se manejan los pagos en efectivo en lugar de impuestos y qué protecciones de garantía se aplican si un prestatario incumple. Confirme que aún puede vender libremente y excluir posiciones que le interesen votar. Si sus tenencias son en su mayoría productos indexados fáciles de pedir prestados en una cuenta sujeta a impuestos, espere pequeños ingresos y cierta fricción fiscal; si tiene acciones de pequeña capitalización escasas en una cuenta con ventajas fiscales, el caso puede ser más sólido.
Marco de decisión: ¿el préstamo de acciones es adecuado para usted?
- Primero el tipo de cuenta. Las cuentas con ventajas fiscales evitan el problema de la sustitución de dividendos; las cuentas sujetas a impuestos necesitan los cálculos después de impuestos.
- Segundo tipo de cartera. Las participaciones difíciles de pedir prestado, muy en corto o de nicho generan comisiones reales; las participaciones en índices de megacapitalización ganan poco.
- Votación y principios en tercer lugar. Si los votos o la oposición a acortar sus nombres le importan, excluya esas posiciones o omita el programa.
- Últimos términos de los corredores. Compare las divisiones de ingresos y las protecciones entre los corredores; las mismas acciones pueden pagar de manera muy diferente.
Si el ingreso esperado es trivial después de impuestos y divisiones, la opción más sencilla suele ser saltarse la complejidad. Si es significativo, los riesgos son manejables y se revelan claramente en los documentos del programa.
Conclusión y próximos pasos
Los préstamos de acciones permiten a los tenedores a largo plazo alquilar sus acciones para obtener ingresos por comisiones: préstamos garantizados, liquidez continua y rendimientos modestos para la mayoría de las carteras, con impuestos y votos perdidos como letra pequeña. Es un nivel de ingresos razonable y que exige poco esfuerzo cuando los cálculos después de impuestos funcionan, y una complicación innecesaria cuando no funciona.
Próximos pasos: verifique si su corredor ofrece un programa de préstamos totalmente pagado, encuentre su división de ingresos y calcule los ingresos anuales de sus tres participaciones más importantes antes de optar por participar.
Preguntas frecuentes
¿Puedo vender mis acciones mientras están prestadas?
Sí, en la mayoría de los corredores puedes vender en cualquier momento. La venta activa automáticamente un retiro de las acciones prestadas y la liquidación se realiza normalmente desde su perspectiva.
¿Cuánto puedo ganar con el préstamo de acciones?
Depende enteramente de la demanda de endeudamiento. Las acciones de gran capitalización ampliamente mantenidas a menudo ganan muy por debajo del 1% anual, mientras que las acciones escasas y muy en corto pueden alcanzar brevemente tasas anualizadas de dos dígitos. La división de ingresos de su corredor recibe una parte.
¿Sigo recibiendo dividendos sobre las acciones prestadas?
Recibe pagos sustitutos en efectivo iguales al monto del dividendo. Estos pagos pueden tributar como ingresos ordinarios en lugar de dividendos calificados, lo que puede reducir su resultado después de impuestos en cuentas sujetas a impuestos.
¿Es seguro el préstamo de acciones?
Los préstamos están garantizados y valorados diariamente al precio de mercado, y los corredores suelen añadir garantías. El riesgo es bajo, pero no nulo: las protecciones son contractuales y las acciones en préstamo quedan fuera de algunas reglas de cobertura estándar, así que lea el acuerdo del programa.
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