Mercredi soir a eu lieu l’expérience la plus propre que le commerce de l’IA ait jamais menée. Deux des plus grands investisseurs mondiaux en IA ont déclaré leurs revenus à quelques heures d'intervalle. Une action a chuté de plus de 11 % lors des échanges prolongés. L'autre a bondi jusqu'à 9 %.
Les actions Microsoft bondissent alors que les revenus d'Azure dépassent 100 milliards de dollars – la soirée de bénéfices qui a divisé le commerce de l'IA
Les actions de Microsoft ont augmenté alors qu'Azure dépassait les 100 milliards de dollars de chiffre d'affaires annuel et que les activités sous contrat augmentaient. Voici pourquoi le marché a récompensé son énorme facture d’IA.
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Meta a été le premier. Microsoft était le deuxième – et la différence entre eux répond à la question qui a hanté les marchés tout le mois.
La soirée de Microsoft, en chiffres
Microsoft a dépassé les attentes dans tous les domaines au cours de son quatrième trimestre fiscal, selon CNBC et les résumés des analystes :
- Azure, son activité cloud, a dépassé pour la première fois les 100 milliards de dollars de chiffre d'affaires annuel – avec une croissance trimestrielle d'Azure toujours d'environ 40 % à cette énorme échelle.
- Les obligations de performance commerciales restantes — les revenus futurs contractés n'ont pas encore été livrés — ont bondi de 84 %, ce qui signifie que les clients se sont inscrits à bien plus de services cloud et d'IA que ce que Microsoft a encore facturé.
- L'action Microsoft (MSFT) a fortement augmenté après les heures d'ouverture, avec des gains enregistrés entre 4 % et 9 % au fur et à mesure que les résultats tombaient.
Et voici le détail qui rend la réaction du marché remarquable : Microsoft ne dépense pas moins que ses pairs. Ses prévisions de dépenses en capital pour le prochain exercice financier s'élèvent à environ 255 à 260 milliards de dollars, soit environ le double de celles de Meta. Le marché a quand même applaudi.
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La leçon : les marchés ne détestent pas les dépenses en IA. Ils détestent dépenser sans reçus.
Tout au long du mois, la vente de l'IA a été présentée comme un retour des investisseurs contre le coût du boom – le krach coréen, les inquiétudes liées au financement circulaire de Nvidia, la chute à deux chiffres de Meta après avoir augmenté son budget. Microsoft vient de montrer l’autre côté du métier.
La différence n'est pas le montant de la facture. C'est la visibilité du retour. Azure franchir 100 milliards de dollars est une recette : la preuve que les centres de données en construction se remplissent de clients payants. L'augmentation de 84 % des revenus futurs contractés constitue une pile de recettes pour l'année prochaine. Lorsque Meta augmente ses dépenses, les investisseurs voient les coûts aujourd’hui et promettent des bénéfices un jour. Lorsque Microsoft augmente ses dépenses, les investisseurs voient une entreprise de cloud computing convertir déjà cette capacité en un chiffre d'affaires quotidien à neuf chiffres.
Même boom, même nuit, même type de dépenses – verdicts opposés. Les attentes et les preuves, et non l’enthousiasme, fixent le prix.
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C'est ainsi que fonctionnera le bouleversement de l'IA. Le marché n'achète plus « l'IA » en une seule transaction. Cela sépare les entreprises qui peuvent afficher des revenus provenant de leurs investissements en IA des entreprises qui demandent encore de la patience. Attendez-vous à ce que chaque rapport sur les bénéfices soit désormais noté sur cette courbe.
« RPO » vaut la peine d'être connu. Les obligations de performance restantes (les affaires contractuelles non encore livrées) sont l'un des chiffres prospectifs les plus honnêtes de tout rapport sur les résultats, beaucoup plus difficile à habiller que des « orientations ». Une augmentation de 84 % explique pourquoi les professionnels ont réagi plus rapidement que les gros titres.
Détenteurs de fonds indiciels : ce bras de fer est à l'intérieur de votre portefeuille. Microsoft, Meta, Apple et Nvidia sont les géants de tous les grands indices. Des soirées comme mercredi – une en hausse de 9 %, une en baisse de 11 % – s'annulent partiellement au niveau de l'indice, ce qui est précisément l'argument de la diversification qui fonctionne comme prévu.
L'autre moitié de mercredi soir – les trois dissidences de la Fed et le rapport de Meta – est ici : Décision sur les taux de la Fed et méta-bénéfices. Apple rapporte ce soir, complétant le tableau de bord Big Tech de la semaine.
Finelo ne fournit pas de conseils en investissement. Cet article est uniquement destiné à des fins informatives et éducatives.
Sources : CNBC — Résultats Microsoft Q4, TradingKey — battre les détails et partager la réaction, TradingKey — Chiffres Azure et RPO
Questions fréquentes
Quel chiffre d’affaires annuel Microsoft Azure a-t-il atteint ?
Azure a dépassé pour la première fois les 100 milliards de dollars de chiffre d'affaires annuel, tandis que la croissance trimestrielle est restée autour de 40 % à cette échelle.
Quelles sont les obligations de prestation restantes ?
Le RPO représente les revenus futurs contractés qui n'ont pas encore été livrés ou comptabilisés, ce qui en fait une mesure utile des affaires déjà signées pour les périodes futures.
Pourquoi les investisseurs ont-ils récompensé Microsoft malgré des dépenses élevées en IA ?
Les revenus d'Azure et une augmentation de 84 % des contrats futurs ont donné aux investisseurs la preuve visible que l'investissement de Microsoft dans les centres de données génère déjà une demande.
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